Maruti在2016财年进一步增加市场份额：IIFL研究

Maruti是印度宏观经济复苏的最佳汽车OEM。我们预计汽车工业将部分在2016财年恢复，并在2017财年接受速度，受到高层需求，经济复苏和较低的所有权成本（利率，燃料成本）。Maruti拥有强大的产品管道。再加上小型汽车的低竞争强度，这应该有助于它在2016财年进一步提高市场份额。随着Eartiga和CIAZ的成功，Maruti还表明了在高级ASP细分市场中获得市场份额的能力。随着需求增长将减少折扣并带来运营杠杆，利润率可能会从当前水平扩展。疲弱的JPY会有助于降低进口成本。我们预测34％的EPS CAGR

over15-17.ex Maruti在2016财年获得股份;第四年

在罗马提在过去三年中获得市场份额，2011财年的38.4％至45.0％。我们预计市场份额将进一步提高至2016财年的46.5％。我们预计Maruti在2016财年推出四种新型号 - 两个SUV，高级掀背车和LCV。这两个SUV发射将帮助Maruti在UV段中获得市场份额，目前只有一个主流模型（ERGIA）。我们相信小型汽车的竞争强度已脱离，OEM专注于高级ASP轿车和UVS.Margin扩展，

以驱动34％的EPS CAGR over14％的EPS COGRY

Maruti的EBITDA保证金，从2015财年的13％提高到15％至15％ FY17。由于需求方案的改善，运营杠杆对批量增长并降低折扣，因此可以推动这种情况。折扣目前在昂贵的5.5-6.0％的ASP中计时为5.5-6.0％。Maruti还将受益于弱日元。JPY-INR目前为0.52与2015财年平均值0.56。成本等于约17％的费用（包括皇室），以日元为单位。我们预计ROE目前迄今为止大约15％以上超过20％以上。我们还期望免费现金流量从2014财年的大约14亿卢比下降到2017年以上的人数超过60亿卢比。