穆迪从AA3降级日本到A1

穆迪的投资者服务今天将日本政府从AA3降级到AA3的一个凹口的债务等级。Outlook是稳定的。降级的关键驱动程序如下：1。在财政赤字减少目标的可实现性上提高了不确定性; 2。对增长政策措施的增长和有效性的不确定性，反对放气压力背景;和3。因此，提高JGB产量并减少中期债务负担性的风险。A1评级反映了政府的重大信用优势，包括一个具有强大的外部地位，非常高的制度力量和非常强大的经济国内资金基地。稳定的前景反映了上行风险之间的广泛平衡，包括大量的财政整合和恢复经济增长，以及缺点风险，包括加强通缩压力和经济势头的损失。评级行为不会影响日本的助理位置货币，当地货币国家和银行存款天花板。这些天花板作为一个提议，可以分配到居住在国家/地区的其他实体的义务.TATINCE用于下坡的理由1：在达成财政目标和债务下降的不确定性上升的不确定载体将日本政府降级的第一个司机对A1的债务评级是令人难以置信的不确定性，以及政府的中期赤字减少目标是否可以实现，以及决策者是否可以克服促进增长的紧张局势同时稳定和逆转上升债务轨迹。日本央行仍致力于货币扩张，对核心CPI通胀产生一些积极影响。然而，虽然货币扩张在一定程度上提升了国内总需求，但2014年4月1日的消费税增加施加了更强大的下行压力。至少在短期内，赤字减免正在破坏总理Shinzo Abe经济政策战略的增长振兴目标。政府的回应，宣布消费税增加第二步的延迟，似乎代表了一个转向政策，以遏制重新出现对经济增长和远离财政赤字减少的近期财政缺陷的压力。这个策略可能有所作宜。我们认为，政府在2015财年财政2015年度将2015财年减轻了预算利息支付的主要赤字余额的目标将难以实现，而无需更强大的标称GDP增长，因此在税收收入中提高了浮力。在他们缺席的情况下，到2020年的主要余额盈余的长期目标将更具挑战性。然而，该战略也会对财政整合以及超过长期来说，债务负担能力和可持续性造成风险。日本的赤字和债务仍然很高，随着时间的推移，由于政府支出的时代，财政整合将越来越难以实现，特别是与与迅速老龄化的人口相关的社会计划。政府承认额外但尚未认识到的经济和财政日本将需要改革，以在本十年下半年实现其主要平衡目标。但在消费税的增加的第二阶段推迟导致2015年预算的延迟，并在2015年下半年达成协议的具体计划不太可能出现。政府债务的轨迹根据国际货币基金组织，在2014年占GDP的245％，只会在经济和财政改革中最有利的结合，包括税收和社会保障制度改革以及整个因素生产力改进通货紧缩和成就年度标称GDP增长超过3.5％。鉴于目前的国内情况和日本出口外部需求较小，实现这些条件将是挑战。凡人2：经济增长政策在结束通货紧缩中的不确定因素和挑战降级是政府通过结构经济改革加强中期增长的能力的不确定性 - 关于医学学的第三个“箭头” - 这将是至关重要的实现财政整合。虽然一些指标在过去一年中提出了经济活动的接收，但潜在的经济增长仍然较低。在消费税第一步的第一步，今年第二季度在今年的第二季度迅速签订了较低的增长。 8％从5％。产量也受到夏季恶劣天气影响的影响。并且，实际和标称国内生产总值再次在今年第三季度再次签约，以自全球金融危机以来第三次将日本经济在衰退中。弗雷斯的复发，最广泛的价格走势措施，进入负领土。在今年的第三季度突出了结束十多年的最困难的难度。虽然日本银行在10月份的量化宽松政策中驾驭了2014年第四季度的逐步将缩小剂恢复到积极地上，但经济振兴和价格反射的未来的任务看起来比素数所设想的更具挑战性ABE部长于2013年3月介绍了他的三箭经济政策套餐。进一步提前，迄今为止实施的最值得制定的结构改革措施是2015财年开始的企业税收减少。因此，详细尚未宣布，因此尚不清楚商业投资的影响。目前尚不清楚政府会选择或能够采取什么进一步措施，以应对日本经济的深生结构问题，包括拓宽劳动力参与，加强公司治理，并处理人口统计所带来的挑战趋势。德拉弗3：政策效率和可信度的侵蚀可能会破坏债务负担能力下降的第三个司机是前两名司机对日本巨额债务负荷的负担能力和可持续性的潜在影响。债务可持续性将依赖于国内投资者为政府负担得起的税率提供资金的持续意愿。只要投资者信心没有破坏，这看起来很可能仍然是这种情况。尽管自20世纪90年代以来，但JGB市场的特点仍然是低债务的低利率和稳定的利率。通过许多危机集中，JGB利率仍然持平，稳定，包括日本1997-1998金融危机，2008年全球金融危机和2011海啸和福岛核电站灾难。无论如何，日本央行将通货膨胀提高到2％的努力最终可能对政府债券收益率施加压力，从而提高政府借贷成本。上涨利率将增加收入浮力的支出和抵消收益。关于政府提供政府的政策目标的能力上升的不确定性可以在没有任何相应的收入上升的情况下提高产量。任何结果都将进一步破坏政府的能力，履行其财政赤字目标，并在中期减少其债务负担，并最终开始破坏债务可持续性。为A1评级和稳定的展望japan是一个深深的国内支持的信贷态度债券市场，强大的机构，对外部冲击的脆弱性低，政府面临的挑战，日本留下了非常重要的信誉。其A1评级和稳定的前景得到了其大型佩戴经济的支持，我们认为具有“高”的经济实力。甚至与非常重要的债务负担一样，我们认为日本展示了对事件风险的“低”易感性。居民投资者的一个标记的家庭偏见提供了一个强大的融资基地 - 中革投资者保留了对政府债券的明显偏好，这使得在过去二十年中最低的标称率下资助的财政赤字达到财政赤字。如果没有政府诉诸外部资金，私营部门财政盈余仍然足以提供资金赤字。我们认为，非常高的制度和结构优势，包括一个果断和强大的央行，目前维持这一资金优势，并且非常不太可能在评级范围内减少。虽然日本政府的融资要求远远大于其他先进的国家政府“，可能提升此类融资需求的或有可能提升的风险是低且偏远的。日本的银行业和企业部门近年来在资本化和杠杆化方面恢复了健康。家庭债务处于适中的水平，在过去十年中保持稳定。尽管经济增长率低，但日本的劳动力市场对关键特征相对听到，如失业率低，近期就业和名义工资以及劳动力参与率与其他先进经济相比。相关对于日本的家庭偏见是其强大的外部支付位置，反映了积累的全身储蓄。在2013年超过60％的GDP，日本的净国际投资地位远远大于任何先进的工业G-20经济，将其经济和资本市场免受全球冲击。日本赚取的外部资产所赚取的收入有助于维持经常账户盈余，但由于在核电行业关闭后的能源进口需求方面的贸易逆差转向贸易逆差，这已经减少在2011年海啸和福岛核电站灾难之后。可以移动评级/同时稳定的前景表明我们认为，我们认为该评级能够在接下来的十二到十八个月内，可能提示负面评级行动的因素包括显着的恐惧从实现财政目标的途径;对通缩压力的强化;经济势头的严重损失;或者外部经常账户盈余进入持续的赤字。如果日本正在实施政策，则会考虑积极的评级行动我们的结论可能会恢复经济势头，并改善大量财政整合的前景减少债务。