近日，奥扬科技申报在创业板上市。然而，实际控制人苏伟与多位投资人签署了对赌协议，并且失败后0元转让了大量股份，这一点仍需关注。
3月17日，主营新能源汽车配件的山东奥扬新能源科技股份有限公司（以下简称“奥扬科技”）更新了招股说明书，申报在创业板上市。
公开资料显示，奥扬科技拟发行2221.84万股，占发行后总股本的25%，由民生证券保荐。预计募集资金5.2亿元，主要用于LNG车用供气系统产业化建设项目、氢能及CNG供气系统产业化建设项目、新能源研发中心建设项目以及补充流动资金。
奥扬科技仍然存在着诸多问题，例如毛利率不断下滑，以及曾经多次签署对赌协议等。针对上述问题，发现网向奥扬科技公开邮箱发送采访函请求解释，但截至发稿，奥扬科技并未给出合理解释。
毛利率下滑，应收账款破亿
公开资料显示，奥扬科技是专业从事低温绝热储运应用装备的研发、生产和销售的国家级高新技术企业。目前的低温绝热储运应用装备主要为车载LNG供气系统，是一种用以盛装、贮存、供给燃料（液化天然气），并且可以多次重复充装的高真空绝热容器。目前，奥扬科技已经与多家知名整车厂商进行合作。
奥扬科技产品图（来源：招股书）
奥扬科技所处行业的发展受到国家天然气、天然气汽车等绿色能源相关产业政策的影响，近年来，政府先后出台了多项政策，明确鼓励天然气汽车尤其是LNG重卡行业的发展，因此奥扬科技的业绩规模也有所扩大。
据同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示，2018-2020年，奥扬科技的营业收入分别为3.57亿元、6.27亿元和8.19亿元，同比增长率分别为-25.45%、75.83%和30.56%；同期归母净利润分别为2095.21万元、4921.73万元和1.04亿元，同比增长率分别为-50.24%、134.90%和110.64%。报告期内奥扬科技的业绩呈快速增长趋势。
来源：同花顺iFinD
但是受行业特点影响，奥扬科技常常还面临着资金上的巨大挑战。2018-2020年，公司的应收账款账面价值分别为2.37亿元、2.70亿元和1.84亿元，占流动资产的比例分别为55.24%、51.24%和28.57%。奥扬科技的应收账款处在较高的水平。此外，同期奥扬科技的坏账准备金额分别为500万元、570.59万元和412.25万元，也就是说，奥扬科技每年就要因坏账而损失数百万元。
来源：招股书
奥扬科技表示，公司销售结算方式以赊销为主，根据与主要客户业务往来情况、客户资信状况及合作历史等具体情况给予3-4个月左右的信用期，随着信用期内销售规模的不断扩大，公司应收账款余额也随之增加。
由于赊销的结算方式，奥扬科技的资产负债率也处在较高的水平。2018-2020年，奥扬科技的资产负债率（母公司）分别为51.25%、52.31%和49.95%。
就在资金压力较大的情况之下，奥扬科技实际控制人苏伟及其控制公司、董事王韩的资金却被冻结。
根据山东省潍坊市中级人民法院于2021年1月21日下发的《民事裁定书》，因股权纠纷一案，裁定冻结奥扬投资、苏伟、王韩名下5000万元的银行存款或查封同等价值的其他财产。依据该裁定书，苏伟所持公司股份被冻结，冻结期限自2021年1月29日至2024年1月28日，目前该案件尚未了结。
对赌失败，0元转让股份
为谋求资金，奥扬科技还曾与多名投资方签署对赌协议。
2017年9月至2018年3月，奥扬科技引进了多名外部投资者，相关投资者入股公司的同时，苏伟签署了对赌协议，业绩承诺和补偿条款为：苏伟向投资方保证，2017年扣非净利润不低于1亿元，2018年扣非净利润不低于1.5亿元，2019年扣非净利润不低于2亿元，若任意一年奥扬科技未达到预计的扣非净利润，则苏伟应当进行补偿。
来源：招股书
然而，因奥扬科技经营情况未达到上述对赌协议约定的业绩预期，苏伟需履行对赌义务。苏伟及其控制的诸城奥扬新能源以0元的价格向签署了对赌协议的投资者转让奥扬科技股份，转让股份的数量为投资者原持股数的0.9倍。
来源：招股书
在签署对赌协议付出代价后，上述的对赌协议全部终止，苏伟又与投资方签署了9项新的对赌协议。
来源：招股书
值得注意的是，就在奥扬科技IPO申报前夕，也就是在2020年7月，苏伟和诸城奥扬新能源与各投资方分别签署补充协议，一致同意解除2019年8月各方签署的对赌协议。
这是否是苏伟个人的决策失误？奥扬科技表示，公司曾经经营情况未达到对赌协议约定的业绩预期的原因主要是LNG重卡终端市场需求出现低迷。在天然气汽车相关产业政策的推动下，天然气重卡终端市场需求仍将保持良好增长势头，公司所处行业市场前景广阔，公司业绩增长具备可持续性。
有专业人士表示，既然奥扬科技对自己如此有信心，为何又在申报IPO前夕取消对赌协议？此外，对赌协议的失败使得公司以0元的价格转让大量股份，苏伟在经营决策方面很可能有着较大的失误。在苏伟的带领之下，奥扬科技今后的发展如何？发现网将持续关注。
（发现网记者 罗雪峰 实习记者 左星月）
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