来源:平安基金微视界
市场回顾
1、基本面
社融和信贷总量较好,贷款结构较好,经济平稳有韧性。地产投资短期仍有韧性,基建投资难以明显下行,制造业投资增速较好,投资难以下行;消费景气度维持;集装箱运价指数保持高位,订单需求仍较好,出口增速短期难以大幅下滑。物价方面,猪价中期下行,CPI仍偏弱;全球经济复苏叠加基数原因,预计后续PPI环比仍有一定上行动力。
2、货币政策
货币政策基调维持稳健中性,操作上灵活适度,未来总量政策难有放松,结构性政策延续。流动性方面,央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架,OMO成为市场短期资金的边际供给,预计DR007在2.2%附近波动,R007的波动性可能加大。
3、资金面
央行操作方面,本周逆回购到期400亿元,央行投放逆回购500亿元;MLF到期1000亿,央行投放MLF1500亿、国库现金定存700亿,因此本周净投放1300亿。本周资金平稳,最新DR007为2.17%,R007为2.17%。
4、收益率
资金平稳,央行政策以稳为主。截至本周五,10年国债下行5BP,10年国开下行6BP;3年国债下行4BP,3年国开下行7BP。3年AAA中短票下行7BP。
数据来源:Wind;截至2021年4月16日
市场展望
经济平稳有韧性且通胀抬头,基本面不会大幅反弹,货币政策以稳为主且受制于经济恢复强度、防范系统性风险等因素、不会大幅收紧,因此债市仍会有交易性机会。
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