观点：欧元区储蓄增加主要来自消费下降

原标题：智堡观点：欧元区储蓄增加主要来自消费下降 来源：智堡APP

欧元区储蓄增加主要来自消费下降在美国、日本和加拿大，政府援助已使家庭可支配收入超过了疫情前，这也解释了为什么这些国家的居民储蓄比欧元区和英国的增长更强劲。如图1所示，在欧元区和英国，可支配收入（税后收入+净财政转移，图中三角）停滞不前，而更高的储蓄完全来自消费的下降。

相反，美国和加拿大的可支配收入增长强劲，储蓄的增长是消费下降的两倍多。在日本，储蓄的增加同样来自消费的减少和新收入的增加。如果我们对可支配收入进一步拆分，可以看出，如果没有财政转移支付的增加，美国和加拿大的可支配收入增长几乎不会为正，而在英国和欧元区则会变为负数（图2）。

展望未来，家庭如何自由地利用新积累的储蓄进行消费，将是决定经济复苏力度的关键因素。欧元区财政转移支付的不足可能成为未来拖累消费的因素。