金鹰基金杨刚：一季报后适度提高组合防守性

原标题：金鹰基金杨刚：一季报后适度提高组合防守性来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 朱文彬）当前是年报和一季报密集披露期，财报行情也随之而来。对此，金鹰基金首席经济学家兼研究部总经理杨刚发表观点认为，进入4月，A股正由前期的快速下行转而进入超跌反弹的阶段，投资者情绪有所修复，但短期仍以谨慎观望为多。

杨刚表示，中期来看，2021年处于疫后货币财政政策回归常态，金融监管边际略收的大环境中。社融温和回落将带来传统基建和地产领域增速的逐步见顶回落，出口、服务消费和制造业投资成为亮点，利率先升后降，企业盈利结构分化较大。

“阶段性风险偏好波动会导致股市波动加大，机会更多是结构性的，但由于盈利和利率都不存在大趋势波动，因此股市波动不存在明显趋势，过于乐观或悲观都容易犯错。”杨刚说。

在他看来，后续经济环比大概率见顶，同比增速回落，利率高位震荡，股市缺乏系统性机会。随着季报期结束，须提高对持仓个股业绩后续确定性的筛查。经历前期调整后，建议减少择时，淡化宏观变量影响，趋势策略调整至游击战略（逢高减持，逢低买入），增加逆情绪交易，做好行业和个股精选的工作。

“一季报后可适度提高组合防守性，降低预期回报率。”杨刚表示，未来一段时期，建议采用多维度选股思路。他认为，景气确定性改善的外需、线下消费服务和制造业投资领域相对占优；规避业绩确定性较弱，估值偏高的领域；规避高度依赖外部融资的重资产行业，风险承受能力低的二、三线品种；根据宏观面见顶信号的积累，逢低适度布局弱周期品种。

对于二季度重点关注方向，杨刚建议，一是顺周期、外需和制造业投资相关制造业，如钢铁、化工、有色、家电、机械、军工等；二是疫后的线下消费和服务业的复苏，如社服、航空和院线；三是高股息率、顺周期的攻守兼备品种，如金融、保险、公用事业；四是逢低左侧布局弱周期当中业绩存在阿尔法的品种，如医药、计算机。