观点小结
随着贸易商投机需求启动，焦炭现货止跌企稳，部分焦企开始提涨第1轮，但目前焦企库存仍处于高位，钢焦博弈结果仍未明朗，虽然盘面已打出3轮提涨预期，但还需关注全国各地限产情况是否会造成进一步的需求压制。
焦煤现货维持分化，但随着焦炭止跌企稳，配煤品种需求有所好转，并且随着动力煤市场持续火爆，部分贫瘦资源又出现以动力煤形式销售的现象。焦企降库提振整体焦煤需求，预计焦煤短期将维持偏强震荡。
焦炭基本面情况?
供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率89.49% ，周环比-0.83%，继续下降；
需求：247家钢厂铁水日均产量235.05万吨，周环比-5.55万吨，继续下降；
库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为853.4万吨，周环比+17.86万吨，继续回升；
价格：本轮降价周期或将提前终结，部分焦企开始提涨，涨幅为100元/吨；
利润：山西焦化利润239元/吨，周环比-94元/吨，或接近阶段性底部；
价差：焦炭5-9价差低位走稳，5月基差继续走低；焦煤5-9月差继续回落，05基差维持弱势。
投机需求启动，焦炭现货或将反转?
焦化厂利润
山西焦化利润239元/吨，周环比-94元/吨，或接近阶段性底部；
焦炭第8轮降价基本落地，随着投机性需求启动，河北江苏部分焦企开始对焦炭提涨，涨幅为100元/吨。钢厂利润继续走扩，焦化利润短期底部已现，加以空单全部止盈离场；
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭供应
230家焦化厂剔除淘汰产能利用率89.49% ，周环比-0.83%，继续下降；
230家独立焦化厂焦炭日均产量63.8万吨，周环比-0.68万吨，继续下降；
随着供暖季结束，山西吕梁和晋中地区部分落后产能将逐步关停，但随着新增产能逐步释放，供应端仍将保持相对宽松。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭需求
247家钢厂铁水日均产量235.05万吨，周环比-5.55万吨，继续下降；
唐山全年环保限产计划仍对焦炭需求形成压制，但随着投机需求启动，焦炭总需求短期有所提振。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦企库存高点已现，反弹提前拉开序幕?
焦炭总库存
港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为853.4万吨，周环比+17.86万吨，继续回升；
焦化厂库存高点已过，随着投机需求启动，港口库存开始回升，带动焦炭整体库存回升，但钢焦博弈仍未明朗，预计4月中旬前总库存仍将继续攀升。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
钢厂焦炭库存
110家钢厂焦炭库存489.83万吨，周环比-1.08万吨，微降；
南方钢厂保持高开工，刚需相对较好，南方钢厂库存多保持低位，随着焦企心态好转，加之干熄焦相对紧缺，预计短期钢厂焦炭库存将逐步下降。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
港口焦炭库存
港口205万吨，周环比+6.5万吨，继续回升；
受期货盘面提振，港口成交转好，集港有所回升，投机需求开始启动。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦化厂焦炭库存
230家大样本焦化厂焦炭库存155.82万吨，周环比+8.61万吨，微增；
100家焦化厂库存75.87万吨，周环比+0.21万吨，微降；
随着投机需求启动，本轮焦企增库或将告一段落，部分焦企开始提涨，钢焦博弈本周难见分晓。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
主要地区焦炭现货价
本轮降价周期或将提前终结，部分焦企开始提涨，涨幅为100元/吨，后期涨幅目前尚不明朗，关注钢焦博弈；
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭价差
5-9价差低位走稳，5月基差低位走稳；
焦炭盘面低位反弹，已提现3轮提涨预期，现货也开始提涨第1轮，月差低位走稳，基差低位走稳，短期市场底部已现。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭降价周期提前结束，焦煤短期走稳?
焦煤库存
近期煤矿出货有所好转，随着焦炭降价周期告一段落，焦企采购心态有所恢复，焦煤近期将保持降库。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦煤现货价格
目前蒙古疫情严峻，短期通关难有增量，蒙煤有价无市；
海运煤方面买卖价差较大，价格仍较为失真。
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焦煤价差
5-9月差继续回落，05基差维持弱势；
本周月差和基差仍维持弱势，但随着焦炭降价周期高一段落，预计短期二者将有所回升。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
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