浦银安盛陈曙亮：2021年，保持跟市场跳交谊舞

来源：浦银安盛微理财

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陈曙亮说：在2021年，固收+选手可能会回到“主场作战”。

陈曙亮说：震荡市场中，我们要跟市场跳交谊舞。

陈曙亮说：在管理回撤时，我更愿意把回撤用在底部加仓上，而不愿意放在顶部逃顶上。

……

”

作为一位擅长运用“固收+”策略的FOF业务部总监，针对当前的市场行情和后市策略，陈曙亮给出了自己的独到见解。

陈曙亮

浦银安盛FOF业务部总监

浦银安盛颐和稳健养老一年混合（FOF）基金经理

01

近期A股市场震荡调整，但是颐和的抗波动表现亮眼，您是如何做的？

首先是策略上，对市场风险的前瞻性判断。我们在2020年末的时候，就已经感觉出A股的风险较高，需要保持谨慎。我们在年末的几次交流过程中，也反复对外传播过这个理念：在2021年，我们是要跟市场跳交谊舞，前提就是2021年的市场必然是一个震荡为主、相对困难的市场。

其次，我们在投资上是一个左侧投资者，也就是说，我们不去追求最后一轮上涨，在感受到市场风险的时候，本基金较早进行了仓位调整。大家从净值表现也能看出来，在1-2月市场快速上涨的时候，浦银颐和的上涨速度是相对收缩的。

最后，在调整仓位的过程中，我们其实是按照两个层面来完成，其一是控制总的权益仓位，其二是注重结构与风格的匹配度，我们增加对相对平稳品种的关注度，尽可能控制市场波动带来的影响，进而争取市场风格转换带来的机会。

截至3月22日，浦银颐和A（007401）成立以来收益9.22%，成立以来年化回报6.89%，致力于打造一条平稳向上的净值曲线。

注：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。数据来源：wind，2021-3-22，业绩已经托管行复核。 “养老”名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。本产品不保本，可能发生亏损。浦银颐和稳健养老一年混合（FOF）A成立于2019-11-26，基金成立以来业绩9.22%，同期业绩比较基准12.10%。基金2020年、2019年度累计净值回报分别为6.44%、0.57%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为11.15%、1.53%。业绩比较基准为中证债券型基金指数收益率×80%＋中证股票型基金指数收益率×20%。

02

您对市场的看法如何？

正如上个问题所说的，今年整体来看是一个跳交谊舞的阶段。经历前期的快速调整之后，可能大家心里对权益市场很担忧。但我个人认为，不会像2018年那样单边下跌。

首先我们观察一个指标，近一年多以来，无论是北上资金、新增公募基金，还是证券新开户，都向A股注入了新增血液，即使截至目前，根据Wind，指数高点调整了10%、权益基金调整了25%，但还是有很多存量资金，这就意味着市场的支撑比较强大。

另外，中国经济趋势是长期向好的，全球经济也在复苏。就算近期贸易摩擦有所升温，但相较于2018年来说，大家的信心是充足的，再加上政策面呵护的意图并没有改变。因此我觉得今年大概率不是单边向上的大牛市，但也不太可能是2018年那样的大熊市。

而在债市方面，今年的债市或维持一个平稳的收益区间。Wind显示，自去年5月以来，中国债市收益率已经连续上涨近一年，空间上继续调整的可能不大，市场的稳定性也在逐步提升。

面对这样的市场，我们其实是要留一半清醒留一半醉，保持跟市场跳交谊舞的策略，市场涨了，就谨慎一点，市场跌了，就稍微乐观一点。总体来看，我们认为今年还是有机会的。

03

面对这种机会，您如何把握？

在谈这个问题之前，我要先说一下对回撤和波动的理解。

任何一个投资，有收益就会有回撤。关键是我们如何去管理这个回撤。

我更重视左侧投资策略，我判断在顶部区域后，就会逐步离场，哪怕市场还在疯狂，也不愿意恋战。但是在市场接近底部区间时，我倒是更愿意承担一些波动和回撤的风险，去缓步加仓，争取未来的收益。也就是说，我更愿意把回撤用在底部加仓上，而不愿意放在顶部逃顶上。

从策略上看，我们的目标其实就是，在下跌时控制住损失，然后在上涨时抓住机会，力争为投资者获取满意的投资回报。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎，本基金适当性风险等级为R3。数据来源：wind，2021-3-22，业绩已经托管行复核。 “养老”名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。本产品不保本，可能发生亏损。陈曙亮，复旦大学硕士，12年金融从业经验。2019年6月加盟浦银安盛基金，现任FOF业务部总监，兼任浦银颐和稳健养老一年混合（FOF）基金基金经理。浦银颐和稳健养老一年混合（FOF）A成立于2019-11-26，陈曙亮自2020-10-30起开始管理。基金成立以来业绩9.22%，同期业绩比较基准12.10%。基金2020年、2019年度累计净值回报分别为6.44%、0.57%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为11.15%、1.53%。业绩比较基准为中证债券型基金指数收益率×80%＋中证股票型基金指数收益率×20%。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资本基金前，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买本基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本产品由浦银安盛基金发行管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。