震荡调整后的港股，还有机会吗?

来源：华泰柏瑞微理财

在今年权益市场波动加大的背景下，“性价比”较高的港股或是可以考虑的权益方向。

港股是2021年权益配置的“热门之选”。即便牛年以来，全球资本市场持续调整，恒生指数也展现了较好的韧性和弹性，保持了年内的正收益。

数据来源：wind，截至2021/3/23

事实上，港股长时间是全球股市的估值洼地，恒生指数过去两年的回报跑输许多全球主要市场的股指，而连续两年的“滞涨”也让当下的港股具备较好的投资性价比。

根据wind截至2月底数据，恒生指数市盈率在全球指数中处于较低水平，远低于欧美发达市场，尤其金融地产、电讯、公用事业等板块存在明显的折价，估值优势突出。

数据来源：wind，截至20210228

港股市场历来是盈利驱动的市场，港股市场表现与盈利增速变化息息相关。去年起，中国经济率先复苏，同时作为最大的出口国也有望受益于今年全球经济的回暖。随着各种风险因素的逐步释放，港股上市公司的盈利改善有望持续。

数据来源：Bloomberg

较好的性价比吸引了南向和海外资金青睐。2021年的前30个交易日，南向资金累计净买入3,982亿港元港股，日均净买入142亿港元，约为去年同期日均净买入的6倍（数据来源wind）。

资金南下有利于AH股溢价指数的收敛。截至2021/2/28，AH股溢价指数为137，意味着A股对H股的溢价比例整体上是37%。尽管相比最高点有所回调，但H 股相对A 股来说仍具有涨幅空间，H股依旧是估值偏低的价值洼地，随着盈利能力的修复，长期来看具有很好的投资价值。

数据来源：wind，截至2021/2/28

更重要地，港股较为优厚的IPO制度吸引了众多优质内地企业赴港上市。一批中国优质公司聚集港股，它们在各自领域优势突出、有较宽的护城河，赋予了港股相对于 A 股市场标的较强的稀缺性和互补性。

根据港交所报告显示，截至21年2月底，港股市场中内资企业的市值占比已经超过了80%，在中国经济复苏态势持续向好的背景下，投资港股成为布局中国权益市场不可或缺的配置。

数据来源：香港交易所，截至2020/12/31

在今年权益市场波动加大的背景下，“性价比”较高的港股或是可以考虑的权益方向。为助力投资者顺风南下、掘金香江，华泰柏瑞基金将推出一只全新的港股通产品——华泰柏瑞港股通时代机遇，4月12日起发售，A类代码011355。

产品不低于80%的股票资产将投资于港股通标的，可以说是港味“地道又正宗”。拟任基金经理何琦先生精研港股投资多年，是市场不可多得的宝藏港股战将。市场上有三年以上连续业绩、且三年季报中港股平均持仓超60%的主动权益基金经理仅26位，而何琦先生正是其中之一(数据来源：产品季报，截至2020/12/31)。

交易前线出身的他非常熟悉港股的各种规则，多年的港股投研积淀，使他总能左侧挖掘出一些处在业绩拐点和行业拐点的“冷门”机会。

即便“不爱抱团”，他的业绩依然可圈可点——管理的华泰柏瑞新经济沪港深接近4年，任职年化回报超过20%（业绩数据来源：华泰柏瑞，经托管行复核，截至2021/3/11）；管理的华泰柏瑞亚洲企业2020年回报超过70%（业绩数据来源：基金四季度报告），QDII基金中排名第5(排名来源：银河证券，银河分类：QDII混合基金，同类可比共34只基金，截至2020/12/31)。

同时，他投资视野广阔，并不拘泥于某一个或几个行业，注重个股质地和估值的“性价比”，在科技、消费、周期上均有较为突出的选股能力，能力圈全面。

宝藏中生代，业绩实力派，大家敬请期待~

何琦先生目前掌管的基金有华泰柏瑞新经济沪港深、华泰柏瑞亚洲企业、华泰柏瑞中证港股通50ETF、华泰柏瑞中证沪港深互联网ETF四只，任职日期分别为2017/7/10、2019/8/7、2020/12/30、2021/1/25。

华泰柏瑞新经济沪港深成立于20161125，2016年(成立至年底)、2017年、2018年、2019年、2020年收益依次为0.14%、27.67%、-22.71%、59.74%、38.84%。业绩比较基准为：沪深300指数收益率*45%+恒生综合指数收益率*45%+上证国债指数收益率*10%，同期收益依次为-3.37%、22.64%、-14.94%、18.84%。华泰柏瑞亚洲企业成立于20101202，2010年(成立至年底)、2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年收益依次为0.5%、-25.27%、8.66%、4.04%、0.82%、-7.59%、-2.65%、29.48%、-14.64%、14.45%，业绩比较基准为：MSCI亚太综合指数(不含日本)(MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index)。华泰柏瑞中证港股通50ETF成立于20201230，业绩比较基准为：中证港股通50指数收益率(使用估值汇率折算)。华泰柏瑞中证沪港深互联网ETF成立于20210125，业绩比较基准为：中证沪港深互联网指数收益率。以上数据来自基金定期报告。

风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。本产品由华泰柏瑞基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。