陈继武到底懂不懂投资？

来源：裸眼看财经

这是裸眼看财经的第 154 篇文章

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陈继武身上有很多title，最为大家熟知的应该是凯石基金董事长。凯石基金，以前是私募基金的行业翘楚，现在却在公募行业被秒成了渣，旗下诸多权益基金产品深陷清盘危机，凯石也成为“私转公”失败的反面教材，不知道陈继武脸上还挂不挂得住。

凯石基金在公募行业发展步履维艰，管理层得出来背锅。跟“私转公”成功的鹏扬基金、朱雀基金很不一样的是，凯石系全自然人持股，目前有6位自然人股东，陈继武认缴资金9750万元，以65%的持股比例成为这家基金公司的实际控制人。

百亿私募的盈利能力还是很可观的，这也不难理解，很多公募老将义无反顾去创办私募，做起了闷声发大财的生意。话说回来，自然人持股的基金公司在公募行业也能发展的很棒，比如王德晓的泓德基金，再如陈光明的睿远基金。

其实，简单回顾这两家基金公司在近几年的发展，便大概能猜到凯石如今落寞的根本——缺少强大的投资经理。陈继武没想清楚这个问题，私转公后，以前百亿私募的光环在公募行业根本不值一提，广大基民很真实，他们只认能看到的投资业绩。

陈继武在接受采访时谈过私转公那段时间，他们大概花了10个月的时间把私募业务清理干净，一切准备妥当后便开始发行公募产品。第1只基金凯石淳行业精选在2018年7月份发行，基金经理启用了从未有过管理经验的新人刘晋晋。

胆大没有换来惊喜，在公募基金大赚特赚的2019年和2020年，凯石淳行业精选业绩差强人意，年度回报率分别有14.3%和32.33%，在同类基金中业绩排名分别处在713/736和876/1003，凯石基金开展公募业务的第一炮哑火了。

“陈继武为什么不亲自管理基金？”这是在两年前，投资者对凯石基金最多的提问，背后是大家对凯石投资能力的质疑。站在上帝视角，我们现在能看到陈继武身边确实没有一位能独当一面的投资好手，而泓德有邬传雁、睿远有傅鹏博。

陈继武到底懂不懂投资，我甚至觉得这个问题也得两说。或者说，我们并不清楚凯石是如何在私募行业站住的脚跟，以前在私募行业的解题方法为何复制不到公募来？翻了一下陈继武此前的公募管理经历，管理富国天源沪港深平衡1年多，亏损了7.11%，业绩平平。

看了一下百科，陈继武在学术圈地位很高，是厦门大学金融学院教授，浙江大学财经研究所所长、教授，同时还是上海市安徽商会执行会长。这么高的学术地位居然不能为凯石挖来一位实战派投资大家，有些让人费解了。

在公募行业有个成熟的规矩，业绩不行规模也得跟着拉胯。凯石基金在前几年发行的基金产品，基金规模纷纷降到了5000万元的清盘线，集体陷入清盘危机。还剩一只规模8亿元的凯石澜，此前还在渠道方坚持宣传，现在已暂停申购暂停赎回。

烂摆的凯石基金，还能重新焕发光彩吗？在把产品业绩的翻身仗打赢之前，希望不大；陈继武会考虑把这块公募牌照转让出去吗，也比较难，凯石这两个字上已经有显著的个人标签。到头来算算账，是陈继武花了9750万买了个公募基金公司董事长的title。

看一看昨天基金行业的新闻：

1.今年以来分红达759.4亿，同比激增99%。为什么今年基金分红多了，首先是有分红的条件了，权益基金在2020年都赚了不少钱，其次是对这段时间行情的悲观，采用派现的方式给投资者账户里退一部分钱，亏钱也能少亏一点；

2.频繁申赎，网红基金一夜褪色。网红基金之所以能够成为网红基金，背后基金经理还是很有能耐的，中长期的超额收益排在行业前列没啥问题。基民亏钱是因为把握不好节奏，短期操作，把基金当成股票来炒波段，主动成为被割的韭菜；

3.A股机构投资者持股占比持续提升，公募基金提升最快。散户大概率是打不过机构的，市场已经无数次验证过这一点，所以有很多散户加入了机构，A股机构化的顶峰就是美股现在的样子，指数基金将跑赢权益基金，当然了，这还要很久很久。

4.广发价值领先混合基金放大招：限购！更有这些"抗跌"牛基也动了。看基金限购这个现象，先看是限制大额申购还是限制所有申购，前者是限制机构资金入场，后者是因为基金规模太高了，至于业绩好坏、抗不抗跌，都是转好几个弯才出来的相关关系。