富途如何成为新经济企业IPO必备互联网券商？

文 | 周天财经

周天财经 原创出品

没有太多意外，富途（FUTU.US）交出了一份出色的财报成绩。

富途控股近日公布了 2020 年第四季度及全年未经审计财报，数据显示，富途 20Q4 总营收 1.53 亿美元，同比增长 282%，Non-GAAP 下实现净利润 7131 万美元，同比增长 1021%。

2020 全年总营收达到 4.27 亿美元，同比增长 212%，Non-GAAP 净利润达到 1.76 亿美元，同比增长 651%；业务数据方面，截至 Q4 期末注册用户数近 1200 万，客户数近 142 万，有资产客户数超 51 万。企业服务方面，IPO 分销和 IR 服务超 105 家，ESOP 股权激励管理服务超 159 家。

业绩大涨，富途股价也是从去年以来一路走高，从 2020 年初的 10 美元左右每股一路上涨，到发稿前每股价格达到 131.78美元，目前市值达到 178 亿美元，是同期表现最优异的中概股之一，已稳坐互联网券商龙头。

01 零售化浪潮，富途频现百亿 IPO 认购

财报显示，富途已经累计为 105 家新经济企业提供了 IPO&IR 服务，包括逸仙电商、名创优品、陆金所、一起教育、蓝月亮、京东健康等知名企业，据财经报道，富途也是 IPO 合作案例最多的互联网券商。

截至 2020Q4，「富途打新百亿俱乐部」成员增至 22 家，所谓「百亿俱乐部」，指的是在美股港股 IPO 中，富途客户认购额超过百亿港元规模的企业。

这一俱乐部的成员仍在继续扩大，富途客户认购热情有增无减。百度回港上市在刚刚结束招股，富途认购金额近 147 亿港元，超 8.9 万人参与认购。在今年 1 月快手上市，富途开放认购仅半小时，认购金额便超过了 100 亿港元，最终截止认购时，有超过 20.6 万人通过富途认购了快手，认购金额超过 426 亿港元。

此外，今年在港股美股完成 IPO 的涂鸦智能、容联云、医渡科技、诺辉健康等新经济企业，富途认购金额也都超过了百亿港币。

之所以新经济企业 IPO 在富途的认购金额能够屡创新高，首先是来自于资本市场的零售化大背景——个人投资者，正在成为股市不可忽视的力量。

根据 Bloomberg IntellIGence 测算，从 2010 年起，散户占美股交易量的比重仅在 15% 左右，但是在 2020 年交易比重已经上升至近 20%，2021 年还在继续上升。高盛的衍生品团队也发现，按照美元价值计算，小规模交易在过去一年增长了 85%。

富途创始人李华是腾讯的第 18 号员工，深度参与了腾讯从十几人的小团队，再到上市的完整发展，之所以后来创办富途，是因为早早实现财务自由的李华在炒股时发现，香港券商交易软件的使用体验不佳，于是产生了将互联网思维带入到券商领域的想法。

也因此，富途从 2012 年成立以来，一直专注于打磨产品，不断迭代投资者的交易体验，扩大产品范畴，多年积累使得富途最新用户数已超 1300 万，是中国最大的美股港股投资者平台，产品日活用户数（DAU）超过 100 万，富途牛牛也是中国体量最大、最活跃的美股港股投资者社区。

李华曾将富途用户概括为「三高」，高学历、高收入以及高素质。从用户画像上看，「三高」的概括相当精准——富途 96% 以上的用户是本科及以上学历，一线城市用户占比 59%，用户主要来自金融及互联网行业。富途财报显示，截至 2020 年 Q4 期末，富途有资产客户的户均资产量超过 7 万美元（约 55 万港元）。

这也与我们的体感相符，根据我对身边富途用户的观察，比较共通的特征就是互联网从业者、投资人士居多，包括财经媒体、机构分析师、企业高管、财经 KOL 等各类人群，他们的日常工作里很大一部分就是在研究各种不同的公司，专业能力很强，对新经济企业接受度很高。

投资者的买入行为，很多是基于对公司基本面的研判。比如一位用户在访谈中得知了企业微信和钉钉的布局，会反向去美股港股寻找相应的标的，投入重金，获取不错的回报。

比如，一位投资了特斯拉的投资人，一直关注特斯拉在各个战线的突破，他通过各个渠道得知特斯拉正在试验一个数千吨的超大型铸造机，是人类历史上的最大号，能够实现一体成型，精简零部件，特斯拉陆续采购了十几台，此举也在行业内引发效仿，而这个冲压机的供应商是一家在港股上市的中国企业，随后就买入了这家中国企业的股票，也获得了很好的投资回报。

由于富途平台上聚集了大量的高净值个人投资者，加之富途活跃的社交生态带来的高粘性和 UGC 内容产出，新经济企业在富途的 IPO 分销，与传统投行的 IPO 服务形成了非常好的互补。

对企业来说，零售投资者参与到打新还有一个好处，那就是在企业上市后提供流动性。因为富途会将股票添加到参与打新并中签用户的自选股列表之中，大幅提升公司的曝光度，而且由于心理学的禀赋效应，打新投资者一旦曾经持有过某只股票，对该股票的价值也会更加认可，也就更有可能在未来产生交易行为，提供流动性。

与此同时，不同于机构在达成共识后一致行动，个人投资者人数众多，且决策相对独立、分散，也能够在交易中稳定市场价格。

富途能够成为多家知名中概股承销团中唯一的一家互联网券商，也正是因为富途与传统投行形成了差异互补，同时富途的流量和分发能力也得到了企业的青睐。

02 技术领先、高效运营带来用户体验

罗马不是在一天建成，富途能够领跑互联网券商，是因为从成立伊始，富途就始终坚持走自研技术路线，并且持牌合规经营，将地基打好，从而在 B、C 两端带给客户更好的交易服务体验。

目前富途共拥有 35 张金融牌照与资质，在中国香港、美国、新加坡、泛欧地区均有持牌，比如在 2021 年 1 月，富途获准开放「暗盘接入第三方中介机构」，意味着未来其他券商可以接入富途暗盘进行交易。

不止是港股，美股市场富途也同样在加大技术研发投入，坚持走自研路线。富途金融及企业服务总裁邬必伟曾向我们解释，在美股市场，上市公司决定份额，到投行分配股票，再到券商把股票给到打新客户，最终客户交易，往往就在一天内发生，时间非常紧凑，尤其是分货往往在上市前半小时才开始，因此对于券商前中后台的一体化能力提出很大考验。

因为全程涉及到用户资金，并且新股价格波动很大，一旦出现问题就很容易影响到用户体验，甚至给用户造成财产损失，而富途包括开户、交易、风控、结算、行情等在内的完整系统均为自研，迭代发版节奏掌握在自己手中，为了实现高效分货，富途的团队鏖战三个月，梳理、研发了上百个需求点。

技术领先仅仅是一个底层环节，富途在运营服务、产品等方面，也都将互联网公司的敏捷高效注入到券商领域。

比如美股港股 IPO 企业还涉及到「亲友股」需求——美股和港股上市对股东数量都有一定要求，港股要求股东不少于 300 人，美股要求不少于 400 人。因此拟上市企业通常会把一部分分配给公司高管、核心员工或者其他合作伙伴，人数从十几人到几十人乃至百人不等。

传统大投行由于工作中心主要在处理大额资金和份额上，能够分配给亲友股的时间资源有限，而认购亲友股需要投资人有至少 50 万美元的资产证明，做专业投资者资格认证、开户等等，流程一般要在一个月以上，但富途可以提供专业的 VIP 团队服务，在一周内完成开户、认证等工作，小米、36氪、腾讯音乐等企业的亲友股服务均由富途提供。

在产品迭代上也同样如此。

李华曾在接受媒体访问时自陈，每天打开富途牛牛的产品超过 30 次以上，事实上，社区 ID 为「叶子哥」的李华，现在也仍然会时常回复富途用户的反馈，并直接在回复中 @ 相关模块的负责同事。

产品经理出身的李华相信，即使作为创始人，也必须深入一线感受用户的声音，保持对产品的敏感性，如果完全依赖于同事的反馈，就会离用户越来越远。

财报显示，富途全年客户留存率保持在 98% 的水平，用户体验和优质的社区服务使得富途能够持续留住客户，并在长期运营中不断提升用户粘性。在 2020 年 Q4，富途总交易额达到 1561 亿美元，同比增长 438%，其中美股交易额 1011 亿美元。

03 新经济企业的长期陪伴者

一方面作为互联网券商龙头的富途，是新经济企业的一员，而与此同时，富途也是新经济企业的长期陪伴者。

2019 年 5 月，富途正式推出企业服务品牌，富途安逸（I&E），聚焦于新经济企业在资本市场的两大业务，海外 IPO 分销业务&IR 服务，以及员工持股计划 ESOP 解决方案。

由于新经济企业的高成长性和资本密集特点，通过期权和股权激励员工是许多公司的惯常做法。

在周天财经此前的文章中我们做过分析，由于 ESOP 系统涉及到公司的内部管理，以及员工处置资产、税务规划等多个方面，还需要确保稳定、可靠，对开发和服务都提出了很高的要求。

最开始是腾讯在使用过几乎市面上所有的股权管理供应商后，仍然觉得操作不便，性价比也不满意，于是在 2016 年和富途合作，富途研发了一套员工长期激励管理系统，并在之后协助腾讯完成了两次大规模行权。

截至 Q4 期末，富途 ESOP 股权激励管理总客户数已经达到 159 家，其中超过 20％为市值/估值在 30 亿美金以上的龙头新经济企业，包括贝壳、小鹏汽车、名创优品、泡泡玛特、医渡科技等知名企业均是富途 ESOP 客户。

如我们前面提到的，像贝壳、小鹏、快手等企业在上市时，富途也都参与了 IPO 分销。富途与新经济企业的合作是长期、多样的。

一方面，这些企业在上市之后也能够在富途牛牛社区上长期经营，维护投资者关系，比如小鹏的 Q4 业绩会就在富途上获得了 59.8W 浏览，超过千条互动，财报稿件浏览量也达到 93W，蔚来的 Q4 业绩会有超百万的浏览，近 1500 条互动。

而且因为富途上的投资者也都是受教育程度较高、个人资产水平较高的群体，很多时候，这些人也恰恰是所投企业的用户或潜在消费客群。典型地像是在新能源车企的评论区，就有许多车主。

从这个角度来说，企业在富途社区上的长期经营，能够同时起到 IR 和 PR 的效果，在企业和投资者间建立起更深层的信任。

因此，从企业层面审视，富途可以在一家企业上市的前、中、后全程给到帮助，陪伴并助力企业成长。

而从用户的角度审视，富途提供了稳定、流畅的产品体验，并且使其 B 端业务和 C 端业务形成了真正的闭环。增长飞轮不断滚动，也是富途高速增长的关键所在。

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