来源：宏赫臻财
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公募基金评级
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导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供投资利器。公募基金投资门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、投资风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、投资全景图及宏赫评分评级。并于文末提供投资配置建议。建议投资者关注“A-”级别以上的基金作为实现投资理财目标的参选标的。（当前版本：6.9）
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本文提纲：①图文透析；②综合评述及投资建议；③优选基金归属
01
图文透析
1
基金出镜
注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期），指数数据采用业绩基准所对标指数。
截止今日，该基金成立以来5.2年，年均复利收益率23.52%；同期中证内地低碳经济主题指数年均复利5.95%。近五年年均复利收益率24.33%，同期指数复利回报率11.22%。
现任经理上任以来3.0年，任职以来年均复利收益率25.66%；同期指数复利回报率11.87%。
a. 基金季度规模趋势图:
当前规模59.4亿。
b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:
20Q4股票资产占净值比88.18%；债券3%；现金8.33%。
20Q2机构投资者占比：41.79%。
2
基金分类及投资策略阐述
a. 基金详细分类表:
嘉实低碳环保是一只聚焦环保低碳产业相关的追求资本增值的标准行业股票基金。
契约规定股票仓位【80%-95%】（投资于环保低碳产业相关的股票占非现金资产的比例不低于80%）；债券仓位【5%+】。
宏赫统计历史仓位【股票：85-94%；债券：0-3%】
b. 投资目标和原则：
目标：本基金主要投资于环保低碳产业相关的股票，把握中国经济转型升级的投资机遇，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
原则：---
c. 决策依据（摘要）：
投资策略：
组合构建
本基金将充分发挥基金管理人团队在环保低碳领域的优秀的投研能力，以长期持续成长型公司为主，兼顾短期周期成长型和事件驱动型公司。基金管理人将从公司基本状况和股票估值两个方面进行筛选。
1）公司基本状况分析
A．经营状况分析
我们将从行业趋势、盈利增长模式和管理层三个维度进行研究，并根据不同的市场环境，进行有针对性的研究。
B．财务状况分析
本基金将重点关注上市公司的盈利空间、成长能力、营运能力、杠杆水平以及现金流管理水平和公司治理，控制风险，选择财务状况良好的公司。
2）估值分析
本基金注重企业贴现现金流以及内在价值贴现，对于国际对标企业的估值水平进行横向和纵向的比较，并结合总市值、市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）、EV/EBITDA等指标，综合考察股票的价值是否被低估。
本基金将结合公司状况以及股票估值分析的基本结论，选择基本面较好且估值具有吸引力的股票。基金管理人将按照本基金的投资决策程序，审慎精选，权衡风险收益特征后，根据市场波动情况构建股票组合并进行动态调整。
3
成立以来年度收益一览
a. 基金年度收益PK指数图表：
[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率
自2016以来至今5.2年时间，该基金累计收益率201%，同期中证内地低碳指数累计回报率为36%；平均股票仓位为92.0%，债券仓位1.6%；实现年均复利增长率为23.52%，同期指数为6.08%。
在5个整年度评测期战胜指数5期，胜率【100%】；今年以来收益率-11.68%，暂时落后指数。
4
历任基金经理业绩宏赫评级
a. 历任基金经理
李化松（20151230-20180321）
姚志鹏（20180321-至今）
该基金成立以来，历任2位经理，平均任期2.6年。
历任经理管理能力加权宏赫评级【A】；
现任经理管理能力获得宏赫评级【A】。
现任经理简介
姚志鹏，硕士研究生。2011年加入嘉实基金管理有限公司，曾任股票研究部研究员一职。
2016年04月30日至今任嘉实智能汽车股票型证券投资基金基金经理。
2016年12月28日至2020年07月22日任嘉实新收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
2017年3月16日至今任嘉实新能源新材料股票型证券投资基金基金经理。
2018年3月21日起任嘉实环保低碳股票型证券投资基金基金经理。
自2020年07月21日起任嘉实产业先锋混合型证券投资基金基金经理。
自2020年11月23日起任嘉实动力先锋混合型证券投资基金基金经理。
b. 现任经理同时在任管理基金
现任经理同时管理着5只基金的叠加12.9年时间加权评级为【AAA】。
目前经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--。
5
基金净值回撤压力测试
自成立以来最大回撤率为：46.77%，近五年最大回撤率为：46.77%。
宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。
TOP 极端测试
市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：--%。
市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金下跌：30.87%。
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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：--%。
市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌：35.94%。
近年各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：
市场短期回撤测试
市场长期回撤测试
综合回撤得分【0.06】分。
受损较大：短期时段4，是指数损失的130%。
受损较小：短期时段5，是指数损失的62%。
投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。
6
基金经理择时能力分析
a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图
注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。
【HH】择时分析
基金自成立以来19个季度考量期间，历任经理平均全部持股59只，前十占投资比57%。
现任经理管理10个季度期间，平均持股43只，前十占投资比60%。股票平均仓位91.1%。
调仓幅度：考量期较短，历史看很少择时，仓位波动非常小，基本维持高仓位运作。
持股集中度：个股分散，前十仓较集中。
择时风格：仓位择时【】持股择时【√】策略平衡【】持股成长【√】
b. 全部持股个数分析
红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为持股趋于集中的参考线
折线落于虚线上为分散，虚线下为集中。
c.现任经理管理以来持股集中度趋势（基金经理管理5年以上的呈现此图）
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7
基金经理择股能力分析
考察1：特殊时期持股分析
此部分考察时任经理的从众性和独立思考性。
a. 2015年中小创世界时的持股
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b. 2017年漂亮50估值回归时的持股
时任经理：李化松、姚志鹏
考察2：该基金近2-3年持股明细
近2-3年本基金持股明细表
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