本文来自微信公众号：嘉实基金V视界
文章来源：中国网
当近期市场反复震荡时，被视为聪明资金代表的北向资金却在逆向抢筹。截至3月16日收盘，北向资金全天净买入55.72亿元，呈连续6日净买入态势，本周及3月以来的净买入金额分别为92.59亿元和150.37亿元。
北向资金逆势买买买释放了什么信号？此时到底该采取什么样的操作？在14年投研经验的巾帼女将、嘉实基金平衡风格投资总监常蓁看来，短期经历大幅波动后，相对风险已经没有那么大，更多地需要去考虑机会，去看是否有些公司已经调整到了价值曲线范围内。总体看来，这个时点可以乐观一点。
对于最近市场回调的原因，常蓁分析认为，实际上是过去一段时间积累的问题反映。首先由于现在整个中国经济处于一个复苏期，在经济复苏阶段，对于流动性环境的预期就会有变化，整个流动性环境会从这种宽松或者说是极度宽松，回归到一个中性的情况。在过去一年多的时间里，宽松的流动性使得部分公司的涨幅较大，估值处于比较高的位置，在一定程度上出现了对未来的透支。
在高估值的情况下，流动性出现边际变化，或者说它的预期出现变化，就有可能导致估值的压力。在未来流动性回归常态的过程中，市场一般也会先于流动性来进行反应，估值也会逐渐回归常态。所以一些透支有点多的公司，它是会回归比较正常的水平。因此，常蓁认为这番调整实际上是过去很长时间积累下来的因素反映。
从投资机会看，经过此轮调整，包括后续大浪淘沙去伪存真的过程，在今年流动性环境下就会对一些公司有更高的要求，使得真正优质的公司最终能够经历调整以后再走出来。“归根结底，我们购买优质的公司，不应抱着‘抱团’的目的，而应从公司基本面出发，谋求公司的未来收益。”常蓁长期看好的方向主要有三个，包括大消费，先进制造和科技创新。这些方向，其实也是未来中国股票市场上，很长一段时间，大部分牛股会出现的方向。
➤ 首先消费，这个板块行业属性非常好，是一个非常稳定的行业，技术更新比较慢，所以龙头相对而言能随着时间去不断的积累品牌，形成竞争优势，就更容易形成寡头垄断的格局。消费行业非常容易产生长跑冠军，长期来看表现都是很好的。对于中国而言，又有着庞大的人口基数，有着非常丰富的消费层级。所以常蓁认为不论市场环境什么样，消费股里都会产生很多牛股，产生很多机会。
➤第二类看好的方向是先进制造。中国从制造大国向制造强国转型的过程中，拥有了一大批具有全球竞争力的龙头公司，这些公司从原来在国内做进口替代，开始走向全球去获取份额，跟海外的龙头进行竞争，这里面会涌现非常多的机会。
➤ 第三类就是科技创新。科技进步是生产力提高的主要推动因素，国家也在推动科技行业的发展。常蓁认为，未来十年，整个社会经济都会向数字化、智能化的方向进一步转型。技术的更新迭代会创造出很多创新的商业模式和伟大的企业，所以新兴领域也会有很多发展机会。
常蓁的全新力作嘉实匠心回报混合型基金正在各大渠道发行，未来也将在大消费、先进制造，还有科技创新这三个领域深耕，挖掘出优秀公司。从估值来看，由于流动性比较充裕，整个市场的估值到了比较高的位置后经历了调整，如果把目光放长，有一部分优秀公司的估值已经进入到相对合理的水平。常蓁希望能够买长期有成长性的优秀公司，并不会单纯地为了估值便宜，而去买相对没有成长的公司。“我们核心还是先要从公司的质地和它长期的发展空间来看，如果估值进入到合理区域，我们觉得就是一个比较好的投资标的。”
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