2021年政府工作报告解读

来源：大成國際資產管理

2021年3月5日两会开幕，今年政府工作报告分为三个部分：一是2020年工作回顾，主要回顾全年的工作亮点；二是“十三五”的发展成就和”十四五“的目标任务，2021年是十四五开局之年；三是 2021 年重点工作 。

一、2020年工作回顾

2020年政府的核心工作就是防疫抗疫以及经济复苏。从结果看成绩斐然，中国是最早走出疫情影响的国家，也是去年唯一取得经济正增长的主要经济体。

- 以财政政策为主：中国政府没有采取大水漫灌的货币政策，主要依靠财政政策实行大规模的减税减费，重点帮助受冲击最直接且量大面广的中小微企业和个体工商户。2020年为市场主体减负超过2.6万亿元，其中减免社保费1.7万亿元。

- 金融系统让利：支持银行定向增加贷款并降低利率水平，对中小微企业贷款延期还本付息，大型商业银行普惠小微企业贷款增长超过50％，金融系统向实体经济让利1.5万亿元。

- 保障就业：2020年城镇新增就业1186万人，年末全国城镇调查失业率降到5.2％。保障就业是政府维护社会稳定的底线。

- 临时救助：新纳入低保、特困供养近600万人，实施临时救助超过800万人次。

- 三大攻坚战：防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治，主要目标任务如期完成。年初剩余的551万农村贫困人口全部脱贫、52个贫困县全部摘帽。

二、“十三五”的发展成就和“十四五”的目标任务

“十三五”的主要发展成就（2016-2020年）

- 经济增长：GDP从低于70万亿元升至超过100万亿元，人均GDP从5万元升至7.2万元。

- 就业：城镇新增就业超过6000万人。

- 脱贫：5575万农村贫困人口实现脱贫。

- 城镇化：１亿农业转移人口和其他常住人口在城镇落户目标顺利实现，城镇棚改房超过2000万套。

“十四五”时期是中国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标（建党100年-2021年）之后，开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标（建国100周年-2049年）进军的第一个五年。国务院编制了《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要(草案)》。目标是2035年我国将基本实现社会主义现代化，人均GDP达到中等发达国家水平（4万美元左右）。

- 十四五的主要目标和任务

- 更加注重发展质量：实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展。控制城镇调查失业率低于5.5%。

- 坚持创新驱动：全社会研发费用投入年均增长超过7%，强度大于“十三五”实际（年均增长2.5%）。创新驱动是我国现代化建设布局中处于核心地位。

- 扩大内需：与供给侧改革有机结合，以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求，建立国内国外双循环。

- 推进新型城镇化：常住人口城镇化率提高到65%（vs 2020年61%）。

三、2021年重点工作

图：2021年主要量化目标

来源：政府网站，2021年3月

- 经济增长

2020年设定6%的经济增速属于底线思维，相对保守，按2020年2.3%、2021年6%推算，2020-2021年CAGR=4%；市场普遍预期2021年GDP增速为8%-9%，对应2020-2021年CAGR=5%。政府对经济增速并没有过度追求，符合2015年以来政府更加注重经济发展质量、淡化追求经济增速的观念转变，引导经济转型、防范金融风险和资产泡沫（提到强化反垄断和防止资本无序扩张）。

- 政策基调

保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，促进经济运行在合理区间。在区间调控基础上加强定向调控、相机调控、精准调控。宏观政策要继续为市场主体纾困，保持必要支持力度，不急转弯，根据形势变化适时调整完善，进一步巩固经济基本盘。

财政政策：积极的财政政策要提质增效、更可持续。考虑到疫情得到有效控制和经济逐步恢复，财政政策力度减弱。

- 2021年拟安排赤字率3.2%（vs 2020年3.6%）；

- 安排地方政府专项债券3.65万亿元（vs 2020年3.75万亿元，去年由于地方项目不足，估计滚存资金剩余1万亿元左右）；

- 中央预算内投资安排6100亿元（vs 2020年6000亿元）；

- 不再发行抗疫特别国债（vs 2020年1万亿元）；

- 建立常态化财政资金直达机制并扩大范围,将2.8万亿元中央财政资金纳入直达机制、规模明显大于去年的2万亿元。

- 继续实施结构性减税，将小规模纳税人增值税起征点从月销售额10万元提高到15万元。对小微企业和个体工商户年应纳税所得额不到100万元的部分，在现行优惠政策基础上，再减半征收所得税。2021年没有说明具体减税减费的目标（vs 2020年目标2.5万亿元）。政策重点仍是保就业、保民生、保市场主体。

货币政策：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度（vs 2020年“更加灵活适度”）

强调金融服务实体。M2和社融增速与名义GDP增速（预计11%左右）基本匹配（vs 2020年“明显高于去年”），保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步解决小微企业融资难题，提出大型商业银行普惠小微企业贷款增长超过30%（vs 2020年增长50%）。优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利。

- 创新驱动

- 加大政府研究支出：中央本级基础研究支出增长106%。

- 鼓励企业加大研发投入：延续执行企业研发费用加计扣除75%政策，将制造业企业加计扣除比例提高到100%，用税收优惠机制激励企业加大研发投入。

- 扩大内需

- 稳定和扩大消费：促进农村消费；稳定增加汽车、家电等大消费；发展健康、文化、旅游、体育等服务消费；鼓励企业创新产品和服务；运用好“互联网+”，推进线上线下更广更深融合,发展新业态新模式。

- 扩大有效投资：新老基建并重，既要实施交通、能源、水利等重大工程项目，又要建设以5G、大数据、云计算为代表的信息网络新型基础设施；新开工改造城镇老旧小区5.3万个（vs 2020年3.9万个）。

- 房地产

再提“房住不炒”的政策定位，稳地价、稳房价、稳预期。重点提到要解决好大城市住房突出问题，通过增加保障性租赁住房和共有产权住房的供给、发展长租房市场等方式缓解住房难的问题。

- 环保与生态建设

- 北方地区清洁取暖率达到70％

- 实现2030年碳达峰、2060年碳中和的目标。优化产业结构和能源结构。推动煤炭清洁高效利用,大力发展新能源。

总结

从2021年政府工作报告看，政府的工作重点从去年的抗疫救助重回经济建设，宏观政策逐步回归正常化，整体发展战略沿着扩大内需建立双循环体系、创新驱动实现质量发展、供给侧改革提供有效供给、发展绿色能源进行生态建设等几条大主线，对应消费升级、国产替代、制造业升级、新能源等投资主题。

免责声明

本微信提供有关大成国际资产管理有限公司（以下简称“大成国际”）及其服务与产品的数据。本微信所载的信息如在若干司法管辖区内是需要注册后才可发表，并大成国际没有意图在该等司法管辖内发表本文件。非香港投资者在浏览本微信所载信息前，有责任遵守其所属司法管辖区内所有适用的法例及规定。

本微信提供的数据只供参考用途，并不构成任何投资建议。过往表现未必可作日后业绩的准则。投资涉及风险。投资者可能会失去全部投资资本，请详阅相关的销售文件，尤其是有关基金的性质及投资该基金涉及的风险。本微信所载的资料并不构成任何邀约、邀请、建议或认购任何大成国际提供的产品、大成国际的基金、或作为任何投资建议的准则。

本微信可能载有根据大成国际的意见、预期及推测所作出的前瞻性陈述。大成国际并无责任更新或修订任何前瞻性陈述，而实际结果可能与前瞻性陈述所预期的有重大差异。

本微信的数据由大成国际提供，未经证监会审阅。务请您审慎行事。倘若您对本网站的资料有任何疑问，应咨询独立财务及专业顾问的意见。私人投资者应咨询其投资顾问、银行或其他专业顾问的意见。本微信所载的资料并不构成投资建议或关于任何投资或投资服务可行性的意见。有意投资人士请于作出投资决定前，咨询专业顾问的意见。

基金单位的价值及收益可跌可升。过去表现或任何预测，未必代表基金将来或有可能达至的表现。大成国际或任何附属机构或指定分销商对基金的投资回报并不承担任何责任，亦不作出任何保证或担保。大成国际尽力确保此文件所包含信息准确和可靠，但并不保证其准确性和可靠性。大成国际对于信息不准确或信息遗漏所造成的损失不承担任何责任。未经大成国际同意下,不可对本微信的任何数据或内容作任何复印或发布。

@2021 大成国际资产管理有限公司版权所有。