来源：格林基金
尊敬的投资者：
您好！2021春节开工以来，A股市场剧烈震荡，导致投资者对于所持资产，出现了明显不安甚至焦虑的情绪。关于近期的市场波动，我们想与您交流以下几方面内容。
市场表现回顾
2021年春节开工后，市场震荡剧烈，沪深300指数下跌13.85%，上证指数下跌8.14%，深证成指下跌15.02%，创业板指下跌21.59%。分行业来看，钢铁（+12.77%）、采掘（+6.74%）、公用事业（+6.23%）涨幅位于前三；食品饮料（-24.45%）、电气设备（-20.21%）和医药生物（-17.85%）跌幅位于前三（来源wind，统计区间 2021/2/18-2021/3/10，申万一级行业分类）。
节后市场风格转变，指数走势显著分化。地产受住宅用地集中供给政策提振短期出现大幅上涨。钢铁、有色金属和化工等周期行业受大宗商品价格上涨影响涨幅排名靠前。光伏（电气设备）、新能源汽车和白酒（食品饮料）等前期涨幅较大的行业，2月多出现了大幅回调。
受到市场调整影响，股票型基金近1个月平均下跌12.59%，平均最大回撤13.45%；混合型基金近1个月平均下跌10.65%，平均最大回撤11.27%（来源wind，统计截至2021/3/10）。各类基金产品表现也出现分化，从主题来看，表现最为突出的是周期主题的产品，而消费和医药主题产品，回撤幅度较大。尽管市场表现不尽如人意，新基金2月度募集规模仍达2978 亿元，仍处于历史较高水平。资金对股市的支持仍在，虽然新增资金是否还会大规模流入抱团股目前还较难判断，但全年来看我们认为2021年行业版块之间的表现预计会比2020年更加均衡。
近期回撤原因
我们认为，引发市场震荡和回撤的原因主要是以下几点：
春节期间美债收益率超预期大幅攀升，引发全球市场风险偏好下行，全球股市同步调整。全球疫情确诊数字拐点出现，以美国为代表的发达国家市场疫苗接种速度超出市场预期，同时，伴随美国新出台的1.9万亿财政刺激政策，全球经济复苏预期升温，大宗商品价格持续上升，通胀预期上升，利率快速上行，而美国国债利率又是影响众多风险资产定价的锚。
国内方面，经过连续两年的上涨，A股部分板块估值较高且行业间估值差异较大，导致市场本身就有具有一定的脆弱性。而此前由于市场热度显著上升，吸引了更多个人投资者的关注和投资，在行情震荡期间客观上放大了情绪面波动的影响，或许在一定程度上助推了前期机构重仓股的涨幅和当下的调整幅度。
关于未来展望
市场长期来看是一个均值回归的过程。从指数来看，全年下行空间可能比较有限，但从个股板块来看，分化行情会有所持续，但长期总是会向着价值回归的方向发展。简单来说，估值太高的就向下调一调，估值太低的随着业绩预期的改善而向上涨一涨，这样的市场才是健康的。
过去A股涨幅较大的行业主要集中在食品饮料、新能源汽车、TMT和医药行业，其中一些估值已经显得比较贵，短期看受到负面影响而回调可能在所难免。但长期看，依然是有望为投资者带来长期超额回报的优质赛道，如果其中的优质个股经过估值调整，变得足够便宜，则可能是较好的买入时机。
站在当前时点，我们短期内看好前期被市场遗忘的低估值板块，如金融地产，这类资产短期存在一定估值修复的动力，且普遍分红收益率较高；同时看好行业周期开始拐头向上，疫情影响基本消失，行业竞争格局明显优化的顺周期板块。目前顺周期与地产、金融等低估板块，已经出现了底部反转的拐点信号，长期看也依然有反弹空间。
着眼于长期
虽然没有人能躲过所有的短期回调，但历史和实践证明，如果投资者能坚守基于内在价值的投资决策——就算再优秀的资产，估值涨的贵了就减一点，未来跌的便宜了再买回来，而不要去跟风追涨杀跌，就有较大概率避免短期内遭受大额的永久性损失；未来伴随着价值回归，资产净值又有可能持续不断地健康增长。
就目前的行情而言，我们建议投资者尽量着眼于长期，选择您信任的产品并长期持有。这样可能更有助于规避市场短期因素的扰动，同时在操作上降低您的交易成本，以便更好地分享A股市场长期稳健发展带来的收益。
感谢您一直以来的支持和信任。有幸相伴，我们也将兢兢业业，做好投资管理与服务，陪伴您一起，实现投资者财富的长期保值增值。
格林基金
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