华安基金李欣：关于2021年科技产业投资主线的思考

来源：华安锐智会

站在2021年初，结合全球科技产业的技术发展、商业模式演进、产业链变迁，我们试图对今年科技产业投资主线进行思考和梳理。

AI（人工智能）的商业化落地加速。以智能视频分析和机器视觉为代表的B端AI应用进入成熟期，芯片、设备、应用等产业链公司加速进入资本市场；ADAS在汽车尤其是新能源车行业的渗透率和智能程度双双快速提升，算力、算法、训练库等AI的构成要素更加完善；AI与物联网结合构成AIOT，在家居、陪伴、辅助学习等机器人领域爆发式增长。

半导体国产化一直是重要的投资方向，今年的投资主线是功率半导体、半导体制造端供需再平衡、高端IC设计国产化，三者在逻辑上存在交叉。功率半导体方面，需求侧的快速增长来自于新能源车的驱动和充电、光伏风电的逆变和变流、消费电子的快充，供给侧的扰动来自于海外疫情导致的产出下降和安全库存需求增加。半导体制造端供应紧张广泛存在于各类产品，其再平衡的过程伴随着国内半导体制造、封测全球市占率的提升，以及材料、设备的快速国产化，这不是简单的产业供需曲线恢复过程，而是国内半导体行业弯道超车的历史机遇。高端IC设计国产化是一条长赛道，射频、信号链、接口、电源、传感器、WIFI蓝牙等细分赛道在今年都有下游应用推动下的快速增长。

消费电子产业链向新能源车、智能网联车的切入是今后数年重要的投资方向。在某种意义上，以特斯拉为代表的新能源车产业链将重走一遍以苹果为代表的智能终端产业链的发展历程，尤其是在智能网联作为车的重要卖点和特质的背景下。跳出产品的角度，资源整合、快速迭代、柔性自动化、对技术路线和商业可行性的精准洞悉，这些才是消费电子龙头公司的本质竞争力，也会是新能源车产业链的竞争点。不论产业背景如何变迁，真正优秀的公司都不会掉队，不论是在智能手机时代，还是在智能汽车时代。

新能源板块在经历了较高阶段性涨幅之后，当前中短期的投资思路亦当有所调整和侧重：重点关注上游关键资源、充电等新能源车应用后市场、更高能量密度以及安全性要求推动的技术创新、储能和电网调节等新能源发电痛点环节等等。

医药在科技产业中属于坡长雪厚的典型行业。创新药和CRO、CDMO等行业充分受益于生物医药领域的工程师红利，原料药得益于我国布局完整、效率领先的化工产业链基础，医疗器械伴随我国信息、机电等科技产业的整体提升而不断增强竞争力。

在找准赛道的基础上，我们将继续精选个股，为基金持有人贡献更好的业绩回报。