对话陈旭 | 聊聊他的投资理念与框架

导语 

通过深度研究和紧密跟踪去判定长期看好的赛道和公司；力争构建能够保持业绩的稳健增长和净值的回撤可控的投资组合。

兴业医疗保健混合拟任基金经理

陈旭，兴业医疗保健拟任基金经理

上海财经大学企业管理专业硕士研究生毕业，14年证券从业经验。曾在多家投资机构任职，2014年7月加入兴业基金担任研究员，拥有超过10年的医药行业投研经验。

投资理念与框架

Q：您拥有十多年的医药行业投研经验，请介绍一下您的投资理念和投资框架？您会从哪些维度考量一家公司？

陈旭：入行14年，我从最初的医药PE做起，然后去到买方做医药行业的研究和投资，经历了从行业PE到私募公司再到公募基金的转变。在此过程中我深切感受了医药行业的起起伏伏，投资理念从最早产业投资开始形成，并不断修正完善，整体框架包括两方面：一是通过深度研究和紧密跟踪去判定什么样的赛道或者公司是值得长期看好的；二是投资上要怎么构建组合，力争保持业绩的稳健增长和净值的回撤可控。

具体来说，我会从五个维度去考量一家公司：1）所处赛道潜力：发展空间大、行业增速快；2）公司盈利质量：收入增速有支撑、净利润现金含量高；3）整体竞争优势：行业壁垒高、公司拥有特殊竞争优势；4）管理层能力：偏长期维度观察，若存在问题则一票否决；5）公司估值：着重考量买入时的安全边际，卖出时容忍度相对较高。

在组合构建上，我会要求资产来源属性基于非相关度的多样化，这意味着即使我再看好某一细分行业，在配置上也会限制一定的比例，因为出于风险控制的考量，我希望产品净值更为平稳、回撤更小。

在组合配置上，我会从长期视角，基于对赛道和公司的认知做出比较，从而构建一个风险收益比高的投资组合，中短期维度再根据产业的景气度变化趋势做逐步的完善和调整。

风险提示及重要声明：在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

基金投资有风险，基金过往业绩不代表未来表现，中国基金的运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。本材料不作为宣传用品、不作为任何法律文件，基金相关信息以《招募说明书》《产品资料概要》、《基金合同》等法律文件为准。投资者投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身情况购买与本人风险承受能力相匹配的产品。

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