金信半月谈 | 白酒股还能不能涨？

来源：金信基金

2020年市场行情分化严重，上涨的股票集中在少数的几个板块中，比如新能源、白酒、光伏等。在大家比较少关注的地方还有很多的股票在2020年是下跌的，所以说2020年市场是一个典型的结构性牛市。基于此，在2020年上涨比较多的几个板块中，的确存在部分个股已经高估。同时，在其他的一些板块里也还有很多的机会等待我们去挖掘和发现。

以白酒板块为例，先抛结论——2021年白酒板块想继续复制2020年的强势行情会比较困难。历史数据统计显示，连续两年表现优秀的行业在第三年的表现通常一般。但是这并不等于在2021年白酒板块就完全没有机会了。我们要具体公司具体分析。

先说二三线的白酒股有没有机会。站在当前的时间节点上，二三线白酒股的性价比确实不高，这些上市公司在短期内是否能够持续高增长是需要打个问号的。白酒的消费总量在减少，但是高端白酒的增长趋势又比较确定，这也就意味着二三线白酒的竞争会加剧。现在二三线白酒的格局不明晰。这些公司是否有上涨的空间，还要看后面行业格局的演变，看哪家上市公司能够在二三线白酒中站稳脚跟提升市占率。

至于龙头白酒股的市场机会，由于当前高端白酒的增长趋势比较确定，所以哪怕现在白酒公司从估值与业绩增速的匹配上来看性价比一般，我们也相信白酒的估值会在时间或者市场调整下得到消化，从而展现出配置价值。而且由于业绩增速比较确定，本身市场就会给予一定的确定性溢价。至于什么时候涨，我们交给时间即可。

当前，一方面新发基金较多，市场上有一定的资金基础在；另一方面从历史经验来看，1月份的行情也普遍比较平稳。所以虽然任何时候任何可能性都有，但是节前大幅回调的概率不大。此外，历史数据显示，春节后有比较高的概率市场会是一个向上的行情，大跌的可能性不大。所以综合考虑之后，建议投资者可以持仓过节或者持基过节。

具体到消费板块，虽然消费板块内的白酒有部分个股现在已经处在了一个相对高位上，但是消费板块是一个大的板块，不仅仅有白酒，还有医药等，所以里面还是有很多的机会等待着我们去挖掘和发现。更何况，消费行业是一个长牛的行业，大家对它要有长期的信心。

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