造车者贾跃亭：“骗子圈钱”还是“王者归来”？

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远遁美国长达四年的贾跃亭，近日借由造车，再次回到公众的视线中。

1月下旬，有消息称，贾跃亭创办的电动汽车公司法拉第未来（下称“FF”）通过借壳SPAC，即将于2021年第二季度在纳斯达克上市，股票代码为“FFIE”。

上市的背后，是高达10亿美元的融资，这创造了在美国资本市场，通过SPAC方式上市的新能源车企的融资新纪录。

能给身负30条限制高消费令、10次被列为失信被执行人、其债务本金净额超过200亿的贾跃亭投资，可见其“金主”背景和实力皆雄厚。

FF路演文件显示，此次融资中的普通股PIPE包括来自美国、欧洲和中国的超过30家长期机构股东，PIPE基石投资人包括来自美国和欧洲的大型金融机构、中国排名前三的民营汽车主机厂和中国一线城市。

很快，这些抽象的描述背后所指代的资本就浮出水面。

1月27日，市场有消息援引珠海横琴新区内部人士表示，珠海市相关部门正与FF洽谈融资及落地合作。按照前期接触，计划注资金额约为20亿元人民币，目前，FF已在横琴新区注册成立新公司，未来会以合资公司形式落地。FF发布的消息则显示，珠海将提供2000亩工业用地，并提供政府补贴，包括税收优惠、建立研发中心的额外补贴等。

1月29日，吉利控股集团官宣，吉利控股集团参与了FF上市的少量投资，同时，近日已与FF签署框架合作协议，双方计划在技术支持和工程服务领域展开合作，并探讨由吉利与富士康的合资公司提供代工服务的可能性。

除了吉利和珠海，有消息称，在FF最新的一轮融资中，珠海两大龙头国企格力集团与华发集团参与了投资，而FF的老股东恒大集团也参与了FF此次融资洽谈。

一时间，关于FF的各种利好消息不断发酵。

各方都在观望，“下周回国”的贾跃亭，将借由造车打一个什么样的翻身仗？

借壳上市

国资入股、美股上市、吉利代工、即将量产……每一条信息，似乎都在支持贾跃亭光明的新未来。

消息称，此次FF选择的是通过SPAC借壳上市。

SPAC是由共同基金、对冲基金等募集资金组建的“壳公司”，只有现金，没有实际业务，它成立的目的就是登陆纳斯达克或纽交所，反向并购一家具有高利润、高发展前景的企业，使后者实现挂牌交易。

在FF借壳上市前，这家位于纽约的壳公司股价一直徘徊于10美元左右，自FF借壳PSAC的消息曝出后股价暴涨，1月26日当日涨幅15.85%以13.23美元/股收盘。

即使是按照10美元计算每股认购价格，FF公司估值也达到了34亿美元。

在专利数据分析公司Randolph Square IP（RSIP）的一份报告中，给了FF极高的评价。这份报告中显示，FF的多元化专利组合，在同类技术上要比包括丰田、福特和本田在内的汽车制造商更加强大。FF的专利组合已经获得了许多车企巨头的大量引用，这足以证明FF技术的价值。

2017年，FF91曾代表FF登场CES，并凭借酷炫的外观设计、11块液晶显示屏、反重力座椅等设计斩获了年度创新大奖，甚至被誉为“新物种”。当时，理想汽车的李想甚至评价说，他们是全球不超过5家具备智能汽车完整的基础研发能力的企业。

对FF来说，本次合并交易大约将为FF提供约10亿美元的资金，为FF 91的大规模量产和交付、后续产品FF 81和I.A.I系统的开发提供资金支持。

按照计划，首款车型FF91已获得超过1.4万辆订单，计划在合并完成后约12个月内推出；FF81预计将于2023年量产上市；FF71预计将于2024底量产上市，在未来五年内，FF预计销量将超过40万辆,这相当于2019年特斯拉的交付量。

作为对比，同期成立的国内新能源汽车品牌的销量很能说明问题。2020年，小鹏汽车全年交付量为2.7万辆，蔚来汽车则交付了近4.4万辆。而根据FF路演材料，要想追上小鹏汽车的量产数量，FF要到2024年。

逆风翻盘？

看看近几年的新能源汽车市场，不难理解为什么贾跃亭会挑选这个赛道逆风翻盘。

中国汽车工业协会近日发布的数据显示，2020年我国新能源车销量达到136.7万辆，同比增长10.9%，创历史新高。

中国新能源车企的股价表现可圈可点，2018年上市的蔚来在2020年内股价涨幅为1112.44%。理想汽车和小鹏汽车2020年三季度相继登陆美股，年内涨幅分别为75.15%和101.84%。

而在国外，特斯拉市值已经超过8000亿美元，将马斯克推到世界首富的位置上。

事实似乎证明了，贾跃亭尽管在财务上一言难尽，但他的战略眼光可圈可点。如果一切按计划顺利进行，FF将于2022年下半年正式在中国实现量产。

不过，如果把时间往回调拨，就会发现，这个融资投产的故事万分眼熟。

2017年1月，FF发布了首款量产车型FF91；也是在2017年，贾跃亭赴美，“下周回国”、迟迟不回，成为他身上抹不去的标签。

人在美国的贾跃亭，在当年年底高调宣布，FF完成10亿美元A轮融资；2018年2月，贾跃亭表示FF获得15亿美元融资，基本满足IPO之前的股权融资需求，并承诺在2018年底交付第一批量产车；2018年6月，FF宣布完成20亿美元融资，并于7月获得了政府颁发的临时办公许可（TCO），随后，首台FF91抵达美国加州汉福德工厂，FF宣布于当天成功启动整车组装。

不过，最终，在应该交车的2018年底，翘首以盼的人们等来的却是FF裁员的消息。在与大股东恒大健康的“扯皮”中，FF逐渐显出疲态，现金流枯竭、建厂计划搁浅、高管离职、接连裁员。贾跃亭的造车梦碎。

2019年9月，贾跃亭辞去了原CEO职务，出任CPUO（首席产品和用户官）；12月6日，贾跃亭在特拉华州出席债权人听证会，他说，待破产重组完成后，他将回国推动FF中美双主场战略。

这一场个人破产重组，最终在2020年5月落下帷幕。加州中区破产重组法院的最终确认，通过了这一场个人破产重组。通过个人破产方案，贾跃亭把154个债权人的债务转化成FF的股东，承诺FF成功后，债权人可以获得超额的回报。

同时，贾跃亭也将造车的目光重新投向国内。“我之所以放弃一切，只为把FF做成，尽快彻底偿还余下的担保债务，实现变革汽车产业的梦想。”贾跃亭说。

不过，一个疑问是，一款四年前的车型，怎样在激烈的市场竞争中占得一席之地？

互相成就？

一个很多人都能想到的疑问，并没有阻拦珠海义无反顾的脚步。20亿的的投资和各种优惠政策，清晰地显示出了珠海的势在必得。

不过，也有消息指出，所有条件还在商谈之中，FF和珠海还未达成协议。

珠海或许不记得，曾经辉煌的乐视帝国，正是被新能源汽车一步一步拖入深渊的。在主打手机业务的体系中，贾跃亭设立乐视汽车项目，与FF同时投入电动汽车研发制造，以实现中美两地双线作战。

但FF几乎没有过过“饱日子”，始终被缺钱问题困扰。

贾跃亭曾表示，乐视汽车及FF两个项目整体共需400亿至500亿元。乐视体系内，其他业务的资金被大量挪借到造车项目，逐步陷入资金断裂危机，最终整体崩塌。

贾跃亭在回应《北京证监局责令贾跃亭回国履责通告》中复盘称，乐视倒塌的原因之一是“在同一时间布局产业过多，公司管理能力没有及时跟上。”

现在，贾跃亭只有一个FF，珠海则需要新能源汽车产业，维护自己新兴技术企业前沿阵地的地位。二者一拍即合。

在此之前，中部城市合肥70亿投资了深陷泥潭的蔚来。正在生死线上挣扎的蔚来汽车创始人李斌，在差点儿退市的情况下，柳暗花明，最近市值已经突破900亿美元。

这笔翻了13倍的投资，用时不到8个月。

2020年5月，小鹏汽车获得整车生产企业许可，于肇庆自建工厂投产；随后，小鹏汽车的第二座工厂落户广州。当年上市之后，小鹏汽车的涨幅达到177%。

更重要的是，流水的公司、铁打的工厂，即使FF在未来难以为继，对地方的影响也能控制。

据了解，此次吉利即将投资并主导的FF珠海工厂坐落于珠海市金湾区，这个被纳入“广东省战略性新兴产业新能源汽车产业基地”，并落地许多新能源汽车配套体系的地区，其三大主导产业之一正是新能源汽车。

不过，业内人士还是提醒，虽然珠海重点打造新能源，但其新能源汽车产业中却一直没有支柱型企业，因此，风险仍然存在。

对珠海来说，一个盲点或许在于，此时的新能源车市场早已不是蓝海，重磅玩家云集，无论是吉利、宝马、大众等传统车企，还是阿里、百度等互联网巨头，对新能源汽车市场均虎视眈眈，且要钱有钱，要技术有技术。

群狼环伺之下，FF先进技术的含金量多大，能不能量产，最终卖不卖得出去，都是疑问。

最后，还要回到那个终极问题，贾跃亭“骗子圈钱”还是“王者归来” ，都系于此。

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