一周视点：A股调整较大，消费者服务板块一枝独秀

来源：中庚基金

本周市场回顾

本周（1/25-1/29）A股市场调整幅度较大：

周一大盘震荡上扬，锂电池、光伏等热点概念股表现不俗，食品饮料、农林牧渔等板块普涨，受地方出台政策壮大白酒产业集群等消息影响，白酒板块大幅上行，上证指数盘中到达3637点创近期新高，受美国对部分手机产业链企业发起调查等消息影响，电子元器件、通信板块表现不佳，尾盘主要指数一度翻绿，沪指收涨0.48%，两市成交额达1.2万亿元。

周二大盘平开后一路单边下行，国防军工、券商、医药、食品饮料等板块纷纷下跌，煤炭、稀土、板块逆市上涨，农业龙头公司业绩预告提振农林牧渔板块走强，沪指全天走出长阴线失守3600点，两市成交额依然位于万亿元上方，北上资金当日净流出35.41亿元。

周三大盘开盘后下探至3545点附近，随后新能源、光伏板块发力带动大盘探底回升，网络游戏等板块受多地提倡就地过年等消息影响大幅上涨，白酒、半导体板块则表现低迷，沪指小幅收涨0.11%艰难守住20日线，两市成交额萎缩至万亿元以下。

周四受海外市场大跌、央行持续净回笼资金等消息影响，大盘跳空低开，市场情绪低迷，电子元器件板块大跌，煤炭等周期板块也受到重挫，沪指全天收跌1.91%，盘中一度下探至3500点下方，创业板指大跌3.25%，北上资金净流出64.05亿元。

周五大盘早盘震荡下行，国防军工、新能源板块大跌，电子、煤炭板块持续低迷，沪指一度触及60日线，随后白酒、旅游、航空等板块逆市走强，尾盘主要指数跌幅收窄。截至1月29日收盘，上证综指报3483.07点，下跌0.63%, 深证成指报14821.99点，下跌0.61%,创业板指报3128.86点，下跌1.04%。

本周北上资金累计净流出67.36亿元, 其中沪股通净流出56.95亿元，深股通净流出10.41亿元。上证综指本周累计下跌3.43%，深证成指累计下跌5.16%，创业板指累计下跌6.83%。

市场简评

本周A股市场多数板块下跌，消费者服务、银行板块表现较好，分别上涨5.51%、0.38%，国防军工、电子、计算机板块表现不佳，分别下跌11.68%、8.01%、7.12%。

中庚基金认为，本周消费者服务板块涨幅较大，虽然近期多地出台措施鼓励就地过年，但旅游平台显示近期本地短距离出游的需求火爆，一二线城市周边游酒店景区收入受疫情影响有限，此外就地过年对外卖等休闲餐饮的需求有所增加，离岛免税购物有效弥补了线下门店的消费空白，共同助力消费者服务板块本周一枝独秀。

本周国防军工板块跌幅较大，主要原因是当前军工行业部分个股估值较高，受市场流动性收紧预期的影响，估值波动较大；其次，市场有传言本月下旬有军方招标评审会，提升了市场对于军工行业的预期，而评审会的信息至今没有落地，进一步打击了投资者的积极性，导致军工行业踩踏性下跌。根据军工行业已经发布的年报预告，大部分公司业绩大幅增长，验证行业的高景气度，我们认为，军工行业有望从过去的“主题投资”迈向基本面驱动的“价值投资”时代，仍然看好军工行业的投资机会。

重要事件解读

统计局发布12月工业企业利润数据

1月27日，国家统计局发布数据显示，2020年12月份，规模以上工业企业实现利润总额7071.1亿元，同比增长20.1%，增速比11月份加快4.6个百分点，继11月单月同比增速下降后，再次实现掉头向上，也是连续7个月月度增速保持两位数增长。在41个工业大类行业中，26个行业12月利润额同比增加，略微超过上月，其他15个行业减少。其中专用设备制造业利润总额比上年增长24.4%，化学原料和化学制品制造业增长20.9%，有色金属冶炼和压延加工业增长20.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长17.2%，通用设备制造业增长13.0%；石油和天然气开采业下降83.2%,石油、煤炭及其他燃料加工业下降26.5%，黑色金属冶炼和压延加工业下降7.5%。2020全年全国规模以上工业企业实现利润总额64516.1亿元，比上年增长4.1%，一季度利润同比大幅下降36.7%，二季度利润增长4.8%，三季度增速回升至15.9%，四季度加速至20.8%。其中伴随着石油化工、有色金属等国际大宗商品价格的回升，原材料制造业利润在下半年快速回升，对全年工业企业利润增速转正起到了重要作用。此外装备制造业利润的稳健增长拉动了整个制造业利润情况的改善，高技术制造业利润大幅增长，表明工业企业利润结构得到了显著优化。

央行公开市场连续多日净回笼

本周五个交易日央行累计净回笼资金4705亿元，其中前四个交易日均为净回笼。本周共8545亿元央行流动性工具到期，包括2405亿元TMLF和6140亿元逆回购，是近期到期回笼压力最大的一周。尽管央行月末投放资金多次达到千亿以上，投放力度较前期已有所增加，但由于到期资金数量巨大，市场资金价格一路走高，银行间隔夜、7日资金利率显著上行，长期资金利率开始抬升，交易所回购价格也持续维持在高位。近期央行收紧流动性的措施可能出于平抑房地产市场热度，降低金融机构融资杠杆等方面的需求，此前央行货币政策委员会委员提出股市、部分区域房地产市场的泡沫已经显现，货币政策应适度转向的表态，也引发了市场对于货币政策的担忧。不过易纲行长在世界经济论坛对话会上强调货币政策会继续在支持经济复苏、避免风险中平衡，政策具有一致性、稳定性、一贯性，不会过早放弃支持政策，预期春节前央行大概率会以持续投放稳定跨节资金面。

风险揭示：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。