【跨海飞鸿】疫情之下，如何投资“牛”转乾坤？

来源：中海基金

2021

牛年春节已经进入倒计时，而新冠疫情却出现了区域化点状反弹，对身处各行各业的我们都带来了新的冲击与挑战，怎样投资才能在卷土重来的疫情之中“牛”转乾坤呢？当然少不了不论是长期、中期还是短期行业都排第一名，历史表现能涨又抗跌的消费行业啦！

消费行业历史表现No.1

近一月涨幅14.10%——No.1

近半年涨幅35.98%——No.1

近一年涨幅67.84%——No.1

近两年涨幅167.51%——No.1

数据来源：Wind，中证全指一级行业指数，截止2020年12月31日。中证全指指数样本股按行业分类标准分为10个一级行业，分别为：中证全指能源指数、中证全指原材料指数、中证全指工业指数、中证全指可选消费指数、中证全指主要消费指数、中证全指医药卫生指数、中证全指金融地产指数、中证全指信息技术指数、中证全指电信业务指数、中证全指公共事业指数。

中海消费混合基金一直关注消费主题行业，2020年四季报显示，其持仓结构进行了一定比例的调整，降低了各类受益疫情的必选消费板块配置比例，增加了汽车、家电等可选消费板块的持仓，并适度增持了一定比例的先进制造板块。在新的一年里，中海消费混合会继续把投资重点放在基于“内循环”的新消费领域，并适度关注先进制造板块。

资料来源：中海消费混合基金2020年第四季度报告。

为什么这么关注消费行业呢？我们一一道来~

数据说话，清晰又直观

国家统计局表示，从总量看2020年最终消费率接近55%，尽管受到疫情冲击，但最终消费支出占GDP的比重仍然达54.3%，高于资本形成总额11.2个百分点，为近年来的最高水平，消费仍然是经济稳定运行的压舱石。过去一年，社会消费品零售总额从全年来看仍然是负增长，但是三季度已经转正，特别是四季度社会消费品零售总额增长达到了4.6%，已经开始接近前几年的正常水平。从大趋势看，消费行业的元气正在逐渐恢复，在维持经济稳定复苏中起着重要的作用。

数据来源：国家统计局，国家统计局局长就2020年全年国民经济运行情况答记者问。

深入挖掘，天然好生意

消费行业关乎国计民生，拥有大规模的客户，产品需求稳定，周期性弱，并且受外来技术与经济环境的冲击小，刚需属性明显。一旦获得竞争优势，就可以进一步通过品牌壁垒和规模优势获得垄断地位，进一步获得超额利润，能长期保持强者恒强的发展态势，如此良性循环构造了消费行业与其他行业相比更宽更持久的护城河。另外，消费行业无需进行大规模的投资，对现金损耗少，内生增长能力强，具有投资回报率高且长期稳定的特点，投资复利效应显著。因此，消费行业也符合天然好生意的特征。

政策加持，助力双循环

今年是我国现代化建设进程中具有特殊意义的一年，也是“十四五”的开局之年，随着疫情进入常态化防控阶段，“复工”“复产”“复商”“复市”也已成为各地经济复苏的第一要务。商务部明确表示，展望2021，将立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，坚持扩大内需战略基点，着力打通堵点，补齐短板，全面促进消费，提升传统消费能级，加快培育新型消费，优化消费升级平台，健全现代流通体系，切实增强消费对经济发展的基础性作用，不断满足人民日益增长的美好生活需要，对我国经济恢复、加快构建“双循环”新格局具有十分重要的意义和作用。

国务院发展研究中心市场经济研究所所长王微在接受《经济参考报》的记者专访时也表示，2021年，国内外发展环境有望改善，消费环境改善带来了居民消费信心和消费意愿的稳步回升，政府坚持把稳就业、稳市场主体作为政策的优先领域，居民收入实际增速有望重新回到增长轨道，这三大积极因素将推动消费加快复苏。

再让我们看看券商怎么说

东兴证券：寻找“内循环”下的复苏和长期景气行业

2020年疫情的出现给消费行业带来巨大冲击，但当下行业复苏节奏企稳，内部也孕育出新的变化与趋势。可选消费品以及服务业短期受挫，但是长期加速了行业优胜劣汰，必需消费品呈现出强韧性且强者恒强趋势明显。疫情也催生了一些新的消费现象，如线上直播带货和生活小家电的火爆。展望未来，外部不确定性下的“内循环”对于宏观经济的分量加重，消费者迭代带来新的消费模式和品类流行，竞争也催生消费品和新兴服务业的产业效率升级，我们持续看好消费升级+产业升级下消费行业的长期投资机会。

川财证券：新型消费模式将迎来加速发展

疫情防控加速新型消费模式发展，2020年网上零售在社会消费中占比持续提升，全国网上零售额117601亿元，较上年增长10.9%，其中，实物商品网上零售额增长14.8%，在社会消费品零售总额中占比达24.9%，比上年提高4.2个百分点。在线下接触性消费受阻的情况下，新型消费反而实现了逆势增长，成为今年消费的最大亮点。基于网络数字技术的新型消费潜力正在加速释放。新型消费的发展，有助于推动我国消费需求回暖，是构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的内在要求。新型消费模式是未来的发展趋势。

当下国内外消费环境有望改善，行业复苏节奏企稳，提升了消费信心与消费意愿，消费行业内部也孕育出新的变化与趋势，再加上扩内需、促消费政策的持续发力，消费市场稳定恢复的基础更加牢固！

消费主题基金，助你“牛”转乾坤

靠谱推荐

中海消费混合

398061

重点关注基于“内循环”的新消费领域

内容来源：基金2020年第四季度报告

资料来源：20210119—中华人民共和国商务部新闻发布—坚定实施扩大内需战略加快释放消费潜力——2020年消费市场运行及促消费工作情况；20210125—经济参考报专访—国务院发展研究中心市场经济研究所所长王微：三大积极因素推动消费加快复苏；20201223—东兴证券—东兴大消费：寻找“内循环”下的复苏和长期景气行业——2021年度策略报告；20210119—川财证券—新型消费模式将迎来加速发展。