来源：长城基金微天地
债券市场
资金面：
上周，持续近两月的宽松资金面有所收紧：隔夜资金利率由1.8%升至2.5%， 7d资金利率由2%升至2.5%。银行间的成交量则进一步回落至4.1万亿左右的水平。
债券收益率
短端同业存单：
上周，随着银行间的资金面年内首次明显收紧，1Y内的同业存单利率也有上行，但除1m之外，其他期限仅上行10bp，幅度较小。
具体来看股份制银行的CD走势：上周，1m收益率大幅上行30bp至2.3%左右；3m小幅上行10bp至2.5%左右；6m小幅上行10bp至2.7%左右；9m小幅上行10bp至2.8%左右；1Y小幅上行10bp至2.9%左右。
中长端债券：
整周来看，尽管上周短端的资金面有所收紧，但并未影响中长端的债券收益率，上周中长端利率债收益继续有小幅下行，下行幅度均为3bp。具体来看，截至1月22日，5Y国债收益率收于2.93%，7Y收于3.12%，10Y收于3.11%，30Y收于3.71%。
上周出炉了2020年整年及12月份的经济数据，整体来看符合预期，如四季度的GDP增速、12月份的社零和工业增加值的增速都处于企稳回升的过程中，回升的速度也是逐月走高，与此前出炉的金融数据表现较为一致，对此市场无争议。
但上周中长端债券在经济数据强劲、短端资金面收紧的情况下，仍表现极为抢眼，说明市场做多热情较高。尽管不应将短期的走势权重放的过高，但近期债市的强劲仍在一定程度上超出我们的预期，我们将继续观察，并试图进行解释。
图1：近一月10Y国债收益率走势图
图2：近一月10Y美国国债收益率走势图
国债期货：
上周，10Y主力期货T2103上涨0.42%， 5Y主力期货TF2103上涨0.22%，打破此前连续三周的横盘，与现券表现较为一致。
期限利差：
上周，短端的国债及国开债的收益率出现分化：短端走高，长端走低，因此期限利差明显收窄。截止1月22日，国债10-1Y利差为66bp，较上周收窄11bp；国开债的10-1Y利差为98bp，较上周收窄5bp。
图3：1-10Y国债期限结构图
信用债：
上周，信用债与利率债的窄幅波动的走势略有不同：除7Y的公司债收益率无变动外，其他期限的公司债均有明显上行。
图4：AAA公司债期限结构：1-7Y
可转债：
市场热点关注
1月18日：12月份工业增加值同比实际增长7.3%，增速较11月份加快0.3个百分点；
1月18日：2020年GDP比2019年增长2.3%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%；
1月18日：1-12月，固定资产投资比2019年增长2.9%，增速比1—11月份提高0.3个百分点；
1月18日：12月份，社会消费品零售总额40566亿元，同比增长4.6%，增速比11月回落0.4个百分点。
长城新优选混合基金
基金代码：A类002227 C类002228
成立以来连续19个完整季度正收益！
“固收+”策略，债券打底，权益增厚。
2020年6月获证券时报第十五届“三年持续回报保守配置混合型明星基金奖”。
数据来源：基金定期报告，截至2020/12/31。基金过往业绩不预示未来表现，基金产品收益有波动风险。基金定期报告显示：长城新优选基金A类、C类自成立以来的年度业绩及业绩比较基准如下：2016.3.22-2016.12.31、2017、2018、2019、2020年A类业绩/C类业绩/业绩基准涨幅分别为2.50%/5.00%/1.10%、9.27%/8.67%/2.42%、4.82%/4.42%/2.23%、10.83%/10.24%/8.79%、2.58%/2.46%/2.70%。蔡旻自2016年3月22日至2017年7月27日任职该基金，史彦刚自2016年4月15日至2016年12月1日任职该基金，马强自2016年4月15日至今任职该基金。
风险提示：
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至少我要拥有一个吧！
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