play向前向后来源：安信基金微理财
稳健应对2021年
数据来源：同花顺，上证指数，截至2020.1.15
进入2021年后，股市人气继续高涨。光伏、新能源、军工、券商、周期，各板块此起彼落，指数随之不断起伏。
但是，不少投资者却发现，赚钱难度在加大。
截至1月15日，上证指数年内上涨2.69%，但是今年以来累计涨幅为正的个股为1000家左右，仅占全市场股票的四分之一，市场中位数涨幅是负的，很多投资者陷入“只赚指数不赚钱”的局面。
与此同时，个股波动在加大，不少明星股出现第一天大涨5%以上，第二天却大跌5%以上，缺乏持续性。
一般市场波动加大、但是个股滞涨的时候，我们就要注意了。
我个人的建议是：
第一点、不宜继续追逐过于热门的板块，而应以稳健为主。
在近年连续上涨之后，A股各大热门行业的估值水平，均已经到达过去十年最贵的10%水平。
当前，欧美疫情反弹新高，国际形势复杂，A股主流板块近两年涨幅已较为可观，面临估值压力，这都增加了市场的不确定性，追涨动力不足。
第二点、要小心投资上的盈亏同源，均值回归。
今年以来，机构抱团行为被提出，重仓股抱团取暖的另一方面，资金追逐头部公司的背后，也要小心均值回归。
当股价无论高于或低于价值中枢（或均值），都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。
头部公司基本面固然良好，但相对较高的估值，或许需要更长的时间来抚平。
个人认为，在这个时点，可以注意对“固收+”基金的布局。
固收+策略的产品，以稳健低波动的债券等固收品种作为基础资产，配合打新股、红利股、可转债、ETF等策略增强收益。接下来我要介绍的金牛基金经理庄园，有一段简单易懂的“固收+”解释视频，点击下方视频可以观看。
以下视频来源于安信基金微理财
2020年，采用固收+策略的产品表现不俗，A类二级债基收益为8.65%，A类偏债型基金收益为16.25%。
聪明资金已经在行动，2020年，新成立的偏债混合型基金、二级债基的发行规模604.03亿元，两类加起来超过3000亿，同比暴涨超400%。
安信平稳合盈，五大优势明显
2021年，各公司加大了“固收+”产品的发行，运用不同的策略管理，展现不同特点，但在这其中，我发现即将在1月19日首发的安信平稳合盈一年持有期混合型证券投资基金（A/C：010707/010708），优势很明显：
第一、固收为盾，安信具有很强的固收管理优势，投资体系完善。
好的“固收+”产品不是一味追求高收益，而是以控制风险为首要目标，再去增强收益。
和权益类基金大起大落不同，安信平稳合盈，力图严格控制回撤，带给客户更好的投资体验。
安信平稳合盈通过债券资产建立底仓，贡献组合收益安全垫。同时组合中精选优质股票，把握市场机会，增厚收益。
该基金通过两方面举措严格控制回撤和波动，一是严格控制股票投资上限，最高不超过30%，二通过注重债券资产评级、合理运用一年持有期带来的久期控制优势，选择品质优秀的债券品种，构建组合底仓。
安信基金的固收投资有自己的“信用价值观”，债券如果存在明显瑕疵，即使收益率有吸引力，也不会投资。
安信基金高度重视风险管理，秉承风险和收益相匹配原则，让固收资产成为组合的“稳定器“。
在固收投资上，安信基金以创造长期、稳健回报为目标，不因追逐短期利益承受额外风险。
近年来，打破刚兑、债券违约频发，但是安信基金保持“零踩雷“。
稳健的信用价值观加上坚实的信用研究体系，能够保护安信基金在债券投资上做出足够安全的决策，这也是给组合带来固定收益的基础。
第二、权益为矛，比重不超30%，充分发挥安信基金基本面选股的优势。
安信平稳合盈是一只混合基金，基金投资于股票资产占基金资产的比例为0-30%（其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%），力争在控制风险的前提下，充分精选沪港深三地优秀个股。
从基金的设计看，主动权益能力是提升长期收益的关键，而在权益投资方面，安信基金是一家践行价值投资理念的公司。
安信基金强调“以合理的价格买入好公司”，组合的安全边际较高，在估值扩张和泡沫化的行情可能并不抢眼（比如2015年上半年、2020年收益没那么高），但在市场牛转熊或是回归聚焦企业盈利增长的行情中会有较好表现（比如2016年、2017年安信基金权益整体业绩一度在列行业前三）。
在业绩考核上，安信基金注重长期业绩，股票投资组合注重安全边际。
安信基金长期投资、价值投资、重视公司基本面和估值水平，这样的理念和风格，和“固收+”的产品特点，是高度匹配的。
安信基金重视安全边际的特点，和2021年的市场行情，也是高度匹配的。
第三、“金牛债基经理”+“权益投资部总经理”，基金经理强强联合、专业分工，各展所长。
“固收+”不是股债两类资产简单拼凑，背后是基金管理人严密的投资框架和科学地把握资产配置比例。
单个基金经理，同时具备股债投研能力的，基本上是凤毛麟角，这两类资产的研究方法有区别，同时研究两类资产肯定也会制约深度。
对此，安信基金团队很有经验，大都采用一位债券基金经理加上一位股票基金经理的模式，术业有专攻又能够形成合力。
安信平稳合盈，采用“双基金经理制”，挑选投资经验丰富、风格稳定的基金经理，该基金拟由债券基金经理庄园，权益基金经理张竞共同管理。
负责固收管理的是基金经理庄园。
资料显示，庄园是经济学硕士，16年证券从业经验，拥有丰富的固定收益投资经验，在交易、研究、投资以及产品设计层面都有较深的积累。
她管理的代表债券基金安信宝利囊括了三大证券报的三年期金牛奖、三年期金基金奖、三年期明星基金奖。
数据来源：Wind，近2年回报统计时间2019年1月1日至2020年12月31日
庄园在固收+产品上，有丰富管理经验，整体表现都比较好。
尤其是庄园和陈一峰的安信新成长，近两年年化超11%，成立以来年化超7.65%，而最大回撤只有2.96%。
负责股票管理的，是基金经理张竞。
张竞是经济学硕士，具有13年证券从业经验，现任安信基金权益投资部总经理。
张竞在2014年——2017年，管理专户业务，2017年年底才转型管理公募基金。
有了专户投资的沉淀，张竞的投资理念，有着追求“绝对收益”的特征，他更注重对股票风险和组合波动的控制，也始终坚持价值投资与风险报酬比原则，以此确定基础配置，管理好投资组合。
张竞对股票的风险控制严格，选股要求既有合理估值保护又有盈利高增长。他是2020年安信基金权益投资回报最好的基金经理，在股票最高仓位只能到80%的约束下，代表产品安信灵活配置2020年全年回报70.80%。
数据来源：银河证券、WIND，截至2020年12月31日。银河分类：灵活配置型基金（股票上下限30%-80%）（A类）
总体看，安信平稳合盈的双基金经理配置，属于强强联合，都有追求“长期稳健回报”的特点。
该基金将以债券等固定收益类资产作为底仓，不高于30%比例投资优质个股来力争增厚收益，追求在回撤控制的前提下，长期相对可期的回报。
第四、一年最短持有期，兼顾收益性和流动性。
安信平稳合盈设置了一年最短持有期，随时可以买入，每笔申购锁定一年，日常开放申购。
相对于更长持有期的产品，安信平稳合盈的一年持有期“长短适中”，更具流动性优势，一年持有期较为符合多数投资者的流动性需求。
对基金经理来说，这样的设计，有利于保持基金规模的稳定性，便于基金经理以长期投资的理念，进行大类资产配置和行业及个股选择，减少频繁申赎造成的干扰。
从投资角度讲，优质资产下跌的过程中往往是买入机会，而这个时候因为赎回导致的被迫卖出是比较被动的。
通过这种强制性的一年最短持有期的限制，一定程度上可减少投资者追涨杀跌、频繁申赎造成的损失，有利于投资者获得中长期的复合回报。
这样的设计，通过持有期的强制约束，用时间换空间，力争良好回报。
以庄园管理的安信新优选A和安信新成长A为例，自她任职管理至2020年12月31日，任意一天买入A类并持有一年，获取正收益天数的比例为100%。
第五、新基金看好多个市场机会，“固收+”迎来配置良机。
据了解，安信基金在“固收+”产品打造上，有自己的方法论和体系，业绩是相当出色的。
安信基金“固收+”策略产品以长期稳健的回报为投资目标，代表产品安信稳健增值，是自2015年以来唯一一只取得了22个季度正回报的混合型基金。
（数据来源：安信稳健增值产品季报、Wind，统计区间为2015年5月25日至2020年12月31日。）
而在安信平稳合盈的管理上，安信基金有关团队将继续严控回撤，把稳健业绩管理放在首位，力争能涨抗跌。
在发行时间上， 2021年的宏观环境是比较适合“固收+”产品的。
2021年国内经济会进一步的恢复，随着疫苗的研发推进，全球经济有望在2021年下半年开始企稳向好。
但也要看到国内的权益市场毕竟经历了两年的上涨，2021年市场估值扩张阻力加大，关键在于企业盈利的增长，更多是各细分龙头的结构性机会。
在投资机会上，安信平稳合盈的拟任基金经理观点如下：
固收方面，2021年货币政策也已经定调，今年这种非常态化的宽松政策2021年会逐步退出，但流动性还是会相对平稳。过往经验看社融回落往往带来信用的收缩。当然信用收缩对利率和高评级债券的需求是有利的，也会加大低评级债券违约的风险。
根据内部的宏观利率模型测算，2021年2月利率债可能会有一个不错的投资窗口，也比较利于平稳合盈的建仓。
“+”的股票方面，经过19-20年的市场较大幅度的上涨，2021年股指大概率是区间震荡的格局。指数震荡的背景下，权益市场的机会更多是结构性的，细分行业内部龙头仍能享受估值溢价。
该基金将关注在各个细分领域中具备竞争力龙头公司，而不会简单扩散到二、三线静态估值便宜但竞争力不强的公司。
2021年主要看好的股票投资机会，主要集中在三个方面。
一是顺周期龙头。未来半年顺周期部门景气度仍有望持续向上，银行等后周期属性行业具备基本面数据持续改善的可能，估值修复空间仍然可观。
二是智能汽车。新能源汽车只是一个载体，真正具备改变人类生活能够形成新的生态系统的是汽车的智能化，由此带来电力电子、芯片、操作系统和软件、以及汽车后市场服务等多个领域的投资机会。
三是长期仍看好新能源。全球能源结构转型带来的产业转型升级具备较长的持续性，由此带来清洁能源行业整体的投资机会，重点聚焦在新能源汽车和清洁能源发电两大领域。
综合看来，现在的时点下，即将在1月19日首发的安信平稳合盈一年持有期混合型证券投资基金（A/C：010707/010708）正迎来较好的配置良机，天时、地利、人和皆备，在公司投研实力、基金经理配置、投资风格、历史业绩、产品设计、看好机会等方面，该基金都是均衡而优秀的，投资者可重点关注。
声明提示：数据来源,银河证券、Wind，近2年回报统计时间2019年1月1日至2020年12月31日，近1年回报统计时间2020年1月1日至2020年12月31日。打新为基金投资策略的一部分，将根据市场及产品择机参与打新安信新目标A自2016年度至2020年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：0.00%/0.05%（自生效），5.96%/8.11%，3.87%/-10.43%，10.54%/17.88%，16.59%/13.47%；安信新价值A自2016年度至2020年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：0.70%/-2.13%（自生效），19.94%/8.11%，1.62%/-10.43%，17.60%/17.88%，6.62%/13.47%；安信新趋势A自2016年度至2020年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：-0.20%/-2.67%（自生效），7.52%/8.11%，3.06%/-10.43%，10.75%/17.88%，6.57%/13.47%。安信稳健增值由张翼飞（2015-5-25任职）和李君（2017-12-26任职）共同管理。安信稳健增值A自2015年至2020年完整年度业绩/基准增长率分别为：3.90%/2.92%(自生效)，5.20%/4.51%，8.78%/4.50%，5.10%/4.50%，11.41%/4.65%、5.46%/4.60%；自2015Q3至2020Q4完整季度业绩/基准增长率为1.40%/1.23%、2.26%/1.13%、1.83%/1.09%、0.28%/1.08%、2.73%/1.13%、0.28%/1.07%、1.79%/1.11%、2.16%/1.12%、1.99%/1.13%、2.57%/1.13%、1.40%/1.11%、0.88%/1.12%、1.91%/1.13%、0.81%/1.13%、5.67%/1.11%、0.63%/1.12%、1.88%/1.13%、2.82%/1.13%、0.68%/1.13%、0.42%/1.12%、1.98%/1.14%、2.60%/1.14%；张翼飞任职日期：2015-5-25，李君任职日期：2017-12-26基金管理人承诺依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。以上投资观点仅代表一定时间期限内的个人判断，不构成投资建议或承诺。投资者购买基金时请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。敬请投资者关注产品收益波动风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，选择需谨慎。奖项来源：庄园管理的安信宝利债券获“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”/中国证券报/颁奖年度2019年、获“三年期债券型金基金奖”/上海证券报/颁奖年度2019年、“三年持续回报普通债券型明星基金奖”/证券时报/颁奖年度2019年。庄园历任招商基金交易员，工银瑞信基金交易员、研究员，中金公司资管部高级经理，安信证券投资经理、高级投资经理。现任安信基金固定收益部基金经理。注：打新为本基金投资策略中的一部分，本基金会根据市场及产品情况选择是否参与打新；2019年安信基金获中国证券报颁发2018年度最受信赖金牛基金公司、2018年度金牛基金管理公司奖项。
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