港股风起！投港股，选港股100ETF

来源：华安锐智会

2021年开年，比A股更热闹的是港股。

Wind数据显示，截至1月17日，今年来沪指上涨2.69%，同期恒生指数的涨幅则是4.93%，港股小步快走、强势上行，为2021年开了一个好头；资金南下热情高涨，截至1月15日，年内南下资金净流入规模达1132.53亿元。情绪高涨资金涌入，港股后市能否逆袭？

当前关注港股的4个硬核理由

机构投研人士认为，受益于海外流动性宽松和中国宏观经济恢复，并且港股在2020年全球市场中表现相对落后，2021年港股的配置性价比较高。小安家的分析团队也表示，基于以下四个理由，港股已经来到了较好的长期配置窗口。

理由1，中国香港是投资中国内地的机会窗口。

通过分析中国香港市场的上市公司结构，从上市公司数量来看，中国内地企业占中国香港市场上市企业的50%；从市值角度来看，中国内地企业上市市值占中国香港股市的73%；以交易总量占比来看，中国内地企业交易量占比是中国香港市场的79%。由此看来，中国香港股市是投资中国内地的机会窗口。

另外，从IPO角度看，根据港交所数据显示，截至2020年12月10日，香港市场2020年的IPO募资总额达到468.80亿美元，在全球排名第二。事实上，过去11年，港交所曾7次荣膺全球IPO募资额桂冠。IPO数据证明了对公司来说，中国香港股市是很好的融资市场，能吸引更多公司到中国香港寻求上市机会，对投资人来讲，有更多上市公司来中国香港上市，提供了更全面的投资机会选择。

综上，中国香港市场作为投资中国内地机会的窗口，叠加“全球IPO龙头”的光环，港股是对全球资本都有吸引力的市场。

理由2，南下净流入金额呈上升态势。

资金南下热情高涨，2020年南下资金净流入规模创历年新高，超过5700亿元。进入2021年以后，内地资金对港股投资热情仍然不减。

分析认为，持续的南下资金流入是因为AH溢价持续高位且港股在盈利上行期相对于A股有超额收益。对于港股市场，持续涌入的南下资金伴随外资回流，使港股的流动性处于较为宽裕的状态。

理由3，港股盈利较高增长。

股市上涨最有力的驱动因素，来自盈利的增长。香港市场整体盈利的70%左右源自中资股，全市场盈利增速与中国内地经济密切相关。

2021年上半年，低基数效应和全球经济大概率震荡复苏，内地经济有望保持较高增速，进而带动港股盈利高增长。港股作为离岸市场，对盈利趋势反映尤为充分，历史复盘看，内地经济基本面向好港股盈利增速向上时，港股走牛且相较A股有望获得更好的收益。

理由4，低相关度，优化资产配置。

对于大陆投资者来说，A股依然是权益资产投资的主要方向，而将港股纳入池子可以实现分散配置。

首先，港股与A股相关性低，上证综指与几个主要港股指数之间的相关系数均低于0.5，上证综指对比恒生大型股的相关系数只有0.39；其次，港股平均振幅小于A股，自2000年以来，恒生指数与上证综指振幅平均值分别为36.2%，49.6%。在资产池中加入港股可有效降低投资组合的风险，提高收益。

投港股，选港股100ETF及联接基金

港股风正起，港股怎么投资？

不妨通过更纯粹的港股指数基金进行布局，小安家的港股100ETF所跟踪的是“中华港股通精选100指数（CES100）”，该指数选取港股通上市市值排名前100的股票，同时在香港及内地市场上市的A+H股公司H股股票除外。

该指数可以看作是港股通中最有代表性的香港上市股票的集合，配置价值凸显。

具体来看，该指数有哪些特点？

✔ 行业布局侧重金融、地产和信息技术

该指数的行业布局，既有传统优势行业，也有新兴行业。其中以友邦保险为代表的金融业占比达到24.2%，传统行业是高股息率的保障；而以腾讯控股为代表的信息技术行业占比达到16.4%，科技行业配置增强指数成长性，让投资者充分享受在香港优质上市公司红利。

图：中华港股通精选100指数行业布局

数据来源：Wind，截至2021/1/14

✔ 精选港股100核心股票，指数成分股云集全球知名企业

该指数成分股中，新兴消费、科技龙头股票大多体量巨大且先发优势明显，在A股中也较为稀缺，具有较高的长期配置价值。

比如金融行业包括全球保险龙头友邦保险（9.9%）、全球知名投行汇丰控股（7.13%）、超过百年历史的香港交易所（4.65%）等；信息技术行业包括中国领先的生活服务电子商务平台美团（9.55%）、互联网巨头腾讯控股（9.55%）、科技新贵小米集团（4.01%）等；其他优秀的上市公司还包括生物制药研发药明生物、农夫山泉等。

图：中华港股通精选100指数前十大权重股

数据来源：Wind，截至2021/1/14

✔ 低估值优势凸显，价值洼地

“低估值”是一直是港股鲜明的标签，从目前来看，其“低估”特征也非常明显。与国际市场代表性指数的估值水平相比，中华港股通精选100指数正处于估值洼地。

从PE-TTM来看，纳斯达克指数、标普500指数、法国CAC40指数、德国DAX指数、日经225指数和英国富时100指数的PE-TTM均高于中华港股通精选100指数；从PB来看，中华港股通精选100指数与法国CAC40指数、德国DAX指数、日经225指数和英国富时100指数非常接近，低于纳斯达克指数和标普500指数。

图：港股通100指数与全球主要指数估值对比