来源：恒生前海基金
进入2021年以来，港股开启了一波“酣畅淋漓”的上涨模式，恒生指数一举突破28000点关口，即使在1月11日A股抱团股杀跌、美股集体收跌的情况下，恒指依然保持红盘，表现十分强势。
数据来源：WIND，截至20210112。
而内资在开年后更是表现“疯狂”，截至1月12日，南下资金7个交易日疯狂涌入港股近千亿，1月11日单日净流入额逼近200亿，创单日历史新高。
数据来源：WIND，截至20210112。
大家可能会好奇，港股怎么突然就“香”起来了呢？
其实从2020年开始，部分先知先觉的南下资金已经在“悄悄”抄底港股，每当恒生指数出现下跌的时候，南下资金净买入的金额都会同步放大，2020年226个交易日中，南下资金有208个交易日为正流入，比例超90%！2021年以来南下资金流入港股的趋势不仅没有变化，反而“愈演愈烈”。
数据来源：WIND，截至20201231。
南下资金大幅增配港股的背后，是其投资的性价比正在被更多的人发现。
恒生指数从2018年的33484点一路向下，已经经历了两年的“熊市”，2020年因为疫情影响一度出现接近历史低点的极端估值，虽然目前估值有一定的修复，但无论从纵向来看，还是横向来看，港股依然处在全球的“价值洼地”。目前AH溢价仍在高位，尤其是2021年开始A股也出现了较大的涨幅，获利丰厚的资金也亟待寻找更具性价比的标的，而港股就成为他们的首选目标。
数据来源：WIND，截至20210108。
南下资金持续流入港股的背后，是其向好的趋势正在被更多的人发现。
从基本面上看，中国经济的回暖和复苏进程在全球范围内可以说“一枝独秀”，港股市场背靠中国，基本面上来说不仅方向较为确定，而且在全球范围而言其韧性也十足；
从流动性上看，中国资产的吸引力显著增加，而港股作为中国面向国际的“桥头堡”，也是外资投资中国的第一站，将会明显刺激内资和海外资金流入港股市场，资金流入趋势明显；
从港股生态上看，未来中概股集中回归是大概率事件，预计将为港股带来大量优质标的，极大提升了香港标的“稀缺性”特征、激活了港股市场的活力和吸引力。
从风险偏好上看，2020年港股持续受疫情、海外大选、欧洲因素等不确定性事件的扰动，而在近期这些不利因素都相继落地，从消息面上来看港股或将会迎来一段难得的“真空期”，压制已久的风险偏好也有望迎来释放。
做那个“早发现”的人。
江俊晨
现任恒生前海基金研究部总经理
恒生前海港股通精选基金基金经理
更多的中概股和新经济企业或将陆续回归港股和新上市，预计会有更多的南下资金持续流入并持有一批优质的中资公司。从长期投资的角度来看，港股依然处在相对底部的位置，虽然目前港股已经出现了一段的涨幅，短期也有可能会出现一定的调整，但依然不改其中长期向上的趋势，回调依然是布局港股较好的机会。
港股中我尤其看好新经济和消费这两个板块，其汇集了国内极具人气、极具潜力、极具资产“稀缺性”的公司，在港股市场中也是极具活力、倍受资金青睐的板块，当中的一些优质公司有些已具备“戴维斯双击”的潜力，有些因为消息面影响出现短暂的错杀，从中长期来看，配置价值都非常突出。
对于投资者来说，从“价值洼地”入手，“左侧”买入港股，是提升投资安全边际较好的选择，不仅可以避免在高位“摔跤”，还可以捕捉港股未来估值提升带来的投资红利，做那个“早发现”的人，然后静待时间的馈赠。
风险提示：资讯来源：WIND。以上观点仅供分享，不作为实际投资建议。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读基金的基金合同、招募说明书和产品资料概要等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
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