惠誉修改索尼朝向积极的展望;在'bb-'肯定

惠誉评级已修改索尼公司（索尼）的展望从稳定上积极。在“BB”肯定了长期的外国和本地货币发行人违约评级（IDRS）。完整的评级操作列表在此版本结束时。重组后

，重新评

级DRIversProfile改进：展望修订反映了索尼的信贷概况的预期改进，因为继续重组，我们认为公司定位营业利润。评级升级的可能性很高，如果杠杆留在较低水平和收益进一步稳定在其关键经营细分市场。然而，我们认为索尼的盈利能力，不包括索尼金融控股（SFH），由于其疲软的消费电子部门的暴露，将保持脆

弱。惠誉认为，索尼的重组努力可能会在短期内提高盈利能力。索尼在截至2015年3月止2015年3月的财政年度（FYE15）之外，索尼在所有主要业务部门中录制了所有主要业务部分的边缘。通过更好的产品组合和较低的开销成本，盈利能力得到了增强。除了索尼金融控股不包括索尼金融控股的资产销售和保险恢复的PC业务相关损失，资产销售和保险恢复的利润是FYE15的JPY155BN，与FYE14中的

JPY3BN亏损相比。惠誉认为，消费者电子行业的富有竞争继续成为索尼的保证金恢复的一个关键风险。该公司削减了下端智能手机，并从中国移动市场退回。索尼还减少了液晶电视发货预测，并将其焦点转移到高端型号。尽管索尼的努力恢复其移动和电视业务，但三星，苹果和LG等更强大的竞争对手对索尼的目标增加了增

加的利润。设备段（包括图像传感器）将是索尼的主要增长驾驶员，并且可能提高整体盈利能力。索尼将受益于具有先进技术的越来越多的图像传感器市场，这是通过智能手机功能升级的推动。索尼正在增加这些产品的生产能力，较高的边缘图像传感器业务的贡献将提高公司的总体管理层。加强扩

建资本公司：索尼通过分享问题筹集了JPY302BN来资助增量资本资本支出。索尼将FYE16到JPY510BN的资本支出预算增加了一倍多，（FYE15：JPY251BN），这将在很大程度上投资于图像传感器和相机模块业务的能力扩展。凭借额外的股权，索尼的财务简介应在当前评分内更加可管理，即使是高度的资本资本资本。非金融FFO调整后的杠杆在不久的将来左右4倍左右。（FYE15：4.4x）充足的

流动性：惠誉预计索尼的流动性仍然足够。2015年6月底，索尼的无限制现金为日元628亿日元，而债务是在JPY136BN之内的一年内。2015年6月末，该公司还有未使用的信贷设施717亿日，表明该公司继续获得资本市场的良好访问

.Key AbserplionsFitch

在我们的评级案件中的关键假设包括：

由于消费电子产品企业的结构改革，单位数百分比的收入继续影响索尼的顶线。金融EBIT边缘在FYE16中改进，因为预计会充分抵消弱移动和电视企业。金融资本资本支出根据管理指导增加到FYE15中的JPY501BN。免费现金流量保持负面，给予升高的CAPEX.LEVERAGE左右4倍。

评级敏感

性消耗的发展，可能是杂文或统称，导致评级前景被修改为稳定，包括（不包括SFH的索尼）：

EBIT边缘低于低于4.5倍的FFO调整后的杠杆率低于1％。

积极的：可能，杂文或集体的未来发展导致正评级行动包括（对于不包括SFH的索尼）：

EBIT边距超过1％的FFO调整后杠杆持续低于4.5倍

评级行动的全部列表

长期的外国和本地货币IDRS在“BB-”肯定;从Stableshort-yoursy和本地货币IDRS修订的展望修订为“B”本地货币授权的“BB-”肯定