RBI州长：尽管我们更强大，但全球经济疲弱

RBI GANDOLOR RAGHURAM RAJAN表示，尽管美国加强了康复，但全球经济仍然疲软。欧元区的转向衰退，日本已经经历了税收徒步旅行后的两季度负面增长，许多新兴市场正在重新思考他们的出口导向的增长模式，因为工业世界停滞不前。在过去的几年里，国际货币基金组织反复减少其增长预测。经过6年的不经历危机后恢复，国际货币基金组织标题为其最近世界经济展望“遗产，云，不确定性”。传统的诊断和纠正为世界为世界为世界发现这么难以恢复预衰退的增长率，让单独恢复如果伟大的经济衰退没有发生，可以获得GDP的水平？明显的答案是，在巨大经济衰退的情况下，金融繁荣的遗产是债务，以及债务的悬而未决，无论是政府，家庭或银行，都在遏制增长。在国际货币基金组织的董事总经理的丰富多彩的话语中，我们正在经历“新的平庸”。这种含义是，相对于潜力，增长是不可接受的，并且可以更好地提升它，特别是考虑到许多经济体与放气调情。因此，传统的政策建议敦促更具创新性的货币干预措施，即使是敦促各国政府在基础设施等“明显”的需求上，甚至延长了一系列创新的缩略语。虽然确认了对结构改革的需求，但通常被视为痛苦，并且可能在短期内减少增长。因此，由于债务悬垂的致命影响，重点是货币和财政刺激，以及尽可能多的措施。此类政策咨询的疗效仍有待观察。但是，日本人在过去二十年中检查了这些盒子中的每一个，包括长期，量化宽松的利率，以及对基础设施的大规模债务资助的支出。据说日本仍然存在似乎的萎靡不振。当今危机前期的不同诊断不同的叙述现在可以解释为什么刺激经济恢复前的危机前的增长道路甚至六年没有成功在危机之后.2拉里夏季使用的“世俗停滞”一词来形容当前的持续经济萎靡，在大萧条中，阿尔文汉森呼应的讲话，赶上了.3但不同的经济学家专注于不同的方面和停滞的原因。夏天强调了总需求的不足，以及零下界限以及财务不稳定的潜力可以防止货币政策更加活跃。弱收入需求的原因包括想要消耗的老龄化人群，而且富裕的收入份额增加，其边际倾向于消费的倾向。另一方面，强调弱势供应潜力.4辩称，第二次世界大战年度几年是一种像差距，因为在工业国家的成长得到了重建，电力，电话和汽车等技术的传播，教育程度上升，妇女进入工作部队的劳动力参与率更高，恢复全球贸易，增加资本投资。然而，战后总因素生产力增长 - 从新思路和生产方法中的增长的部分源于1920 - 50年。最近，不仅具有进一步的生产力增长，而且由于人口瞄准，在一些国家的逆风和劳动力参与率的逆风中，增长已经受到增长，并且由于人口瞄准。从这些名单中是显而易见的重要的是，难以解散弱骨料需求弱势潜力潜在供应的影响。人口老龄化有助于两者。实际上，人们可能会导致另一个。例如，预期增长潜力放缓，家庭担心即将到达即将到来的退休，这些权利不太可能被交付，可能会尝试储蓄。这将进一步降低需求。相反，预期的需求可能会减少企业投资的激励，导致供给潜力更慢。在20世纪70年代开始的潜在增长缓慢的原因，传统的不良后果，例如越来越多的制度的移民等移民和移民的失业青少年因越来越实现的越来越多的经济，在没有增长的情况下，经济也无法提供社会保障承诺。作为社会学家Wolfgang Streeck写道，这些承诺是在20世纪60年代的增长期间向更广泛的公众作出了“伟大社会”似乎可获得的.5所承诺以来已经增加了养老金和老年医疗保健承诺的承诺公共部门工人。这些都是为了避免预算的工资增加，但他们为未来创造了巨额责任，即迅速即将到来。因此，从20世纪70年代开始，政府从20世纪70年代开始崛起的必要性，而且潜在的增长。经济。随着供应潜力也停滞不前，支出翻译成通货膨胀，向上螺旋。Streeck认为，20世纪80年代在20世纪80年代遏制通货膨胀的工业国家的成功意味着其他人必须在融资支出中取代通胀税。这是债务，第一公共债务，随后各国政府缩小财政赤字，对私营部门的鼓励承担债务。各种杠杆作用，无论是银行，企业，家庭或政府，都导致了2008 - 11年的金融危机。一些私营债务致力于政府负债，但工业国家的总体债务水平仍然增长，市场压力不迫使生产力增强的改革更加延迟。因此，总体债务仍在增长，因为通过货币和财政刺激措施“达到增长”的政策并未减少。进一步复杂化所有这一切都是中产阶级中的越来越多的意义，他们需要优质的高等教育和培训，不能倒入穷人的队伍，但他们收到的劣质早期教育，以及普通质量成本更高教育，让更好的生计从遥不可及的地方。民粹主义中产阶级运动，如美国茶党在英国的茶派对，反映了这些担忧。中产阶级导致的技术，全球金融和外国移民和贸易的可能性，这是对其困境负责的，是非常真实的。平庸的经济前景可能会发生变化。强烈的美国成长可能会使世界推出其放克，而低油价也可能会提高需求。在它之前，工业世界可能会融合一段时间，因为它如何利用和货币化（以及衡量）新技术。当他们总是拥有时，我们无法想象的新薪水良好的中产阶级工作可能会再次出现。但总的来说，在工业世界中有一种明显的忧郁感，一种信念，即生长不太可能足以满足可预见的未来。如果世俗的停滞仍然存在，工业国家将不得不进行如何重组他们的承诺，无论是债务，社会保障还是低税，以及如何分配负担。在申请破产后，美国底特律城市已经不得不在维修养老金领取者或其债务之间进行艰难的选择，使其博物馆公开或警察队伍完好无损。必须做出更多这样的艰难决定。关于新兴市场的措施？慢速产业国家的增长使新兴市场的传统发展道路 - 出口导向的增长。事实上，在过去的十年中，即使中国在出口到工业国家的出口后，其他新兴市场也会蓬勃发展，因为他们出口到中国。新兴市场现在必须再次依靠国内需求，始终是一项艰巨的任务，因为诱惑过度刺激。由于工业国家的超容纳货币政策，这项任务变得更加困难。任何增长的迹象都可以吸引外资，如果没有正确管理，这些流量可能会促使信贷和资产价格繁荣和汇率过高。当工业国家的货币政策最终收紧时，一些资本可能会出现新兴市场海岸。新兴市场必须特别注意，以确保他们在那一点上不易受到攻击。印度等新兴经济应该致力于2013年夏天的“锥度发脾气”的最初爆曲，以便为其政策而言中期？我会专注于四：1）在印度制作; 2）为印度制作; 3）确保经济的透明度和稳定性; 4）为更开放和公平的全球系统工作，在印度的Indiamake中间，政府有值得称道的目的在印度制作更多。这意味着提高印度在印度生产的效率，无论是农产品，采矿，制造业还是服务。要实现这一目标，它必须实施其雄心勃勃的建设基础设施计划。这包括通过道路，铁路，港口和机场将国家的每个角落与国内外市场联系起来。当普克卡全天气道路被建造在一个村庄的经济活动 - 园艺，家禽和乳制品的爆炸，服装和什锦商品店的开放，供动力车辆的使用越来越多非凡的是国家公路出现的活动。持有竞争性价格的持有权力，矿物质和水等投入的可用性。通过Mobiles，宽带和业务等中介机来密切地和经济上的每个人记者的社会员的发展，如市场，仓库，监管机构，信息聚集器和传播者等可能的经济实惠和安全的家庭和工作场所。在印度提高生产力的第二种必要性是改善人力资本。这需要提高医疗保健，营养和卫生的质量和传播，以便人们健康和能力。人们还需要更好，更适合的教育，劳动力市场的技能，以及公司在其学习中投入更多的职位。政府正在考察在印度开展业务的成本，以便将其降低。小企业家的困境，因为她面对政府管理她的无数神秘的法规，以及众所周知，众所周知，有许多具有关闭她的核心的检查员。赋予这些规定权力的小官僚，可以成为暴君。政府打算让他帮助业务而不是阻碍它是合适的。作为监管机构，我们也必须不断审查我们施加的法规的成本和福利。最后，我们需要更容易获得财务。在其他背景下，我已经说过这一点，并不会在这里居住。在我继续前进之前，让我加入一些警告。当我们讨论“在印度制造”时，令人挑剔的是，假设这意味着重点是制造业，试图遵循中国随后的出口导向的增长道路。我不认为这种特定的重点是预期的。首先，正如我刚才争辩的那样，缓慢的生长产业国家将能够在可预见的未来吸收大量额外的进口量。其他新兴市场肯定可以吸收更多，出口的区域重点将得到偿还。但是，整个世界不太可能能够容纳另一个出口导向的中国。第二，工业国家本身一直在改善资本密集型灵活的制造，这么多，使一些制造业活动正在“重新震动”。任何想要出口制造商品的新兴市场都必须与这种新现象争辩。第三，当印度推动制造业出口时，它将有中国，这仍然有一些盈余农业劳动力，以争取。出口导出的增长并不像亚洲经济，因为亚洲经济队在我们面前占据了这条道路。我在这里没有倡导出口悲观主义 - 印度在雕刻自己的比较优势领域非常成功，并将继续这样做。相反，我正在咨询出口LED战略，该策略包括补贴出口商，其具有廉价投入和低估的汇率，仅仅因为在这一时刻不太可能有效。我也警告旨在挑选一个特定的部门，如制造业的鼓励，只是因为它为中国工作了很好。印度是不同的，在不同的时间发展，我们应该谈判到努力工作。大广义，这种不可知论意味着创造一个各种各样的企业可以蓬勃发展的环境，然后离开企业家，我们有充足的企业家选择他们想要做的事情。而不是将投入的投入补贴到特定行业，因为它们被视为重要或劳动密集型，这是多年来没有真正为我们偿还的策略，让我们在每个部门的需要，并努力为他们提供。例如，中小企业可能会从一个可以证明产品质量的机构或帮助他们出售应收款项的平台或者国家门户网站，或者将为他们创建营销网站的国家，而不是从补贴信用来获益。旅游业可能会在抵达时从签证中获益更多，而且其经常从税收超过他们通常需要的税收。第二可能误解是通过关税壁垒看到“在印度制造”作为进口替代的战略。这一策略已经审判，它还没有奏效，因为它最终降低了国内竞争，使生产者效率低下，增加了消费者的成本。相反，“在印度制造”通常意味着更多的开放性，因为我们创造了一个让我们的公司能够与世界其他地区竞争的环境，并鼓励外国生产者来利用我们的环境在印度创造就业机会。对于印度外部需求增长可能会静音，我们必须为内部市场生产。这意味着我们必须努力创造最强大的可持续统一市场，这需要减少在全国各地购买和销售的交易成本。我之前讨论的物理运输网络的改进将有所帮助，但是，从生产者到消费者的供应链中的供应链中较少，但更有效和竞争的中介。通过减少国家边境税项的精心化量良好的GST账单将具有创建真正的商品和服务市场的重要结果，这对我们的增长至关重要。对于我们来说，必须负责任地融资尽可能通过国内储蓄。我们的银行系统正在进行一些压力。我们的银行必须从项目评估和结构中的过去错误中学习，因为他们为经济的巨大需求提供资金。他们还将提高其与最近许可的环球银行等新参与者竞争的效率，以及即将获得许可的支付银行和小型金融银行。与此同时，我们不应通过在转动或恢复强调资产的过程中创造障碍来使他们的任务更加努力。RBI，政府以及法院在这里有相当多的工作。我们还必须致力于将金融服务传播给被排除在一起，因为一旦他们了解如何管理财务和保存，他们可以依赖负责任地借用。在该国每个角落寻求金融储蓄的新机构和新产品也将有助于满足家庭储蓄率的侵蚀，稳定的通货膨胀率也是如此。在最近的预算之前，渗透到疏忽的所得税福利在很大程度上以名义术语固定，这意味着福利的实际价值已经被侵蚀。一些家庭储蓄的预算激励可能有助于确保该国的投资主要来自国内储蓄资金。我在演讲中提前认为的经济议论的透明度和稳定性，甚至是葡萄牙和西班牙这样的发达国家已经奇异地无法管理国内需求。各国往往夸大，大量财政赤字，大量经常账户赤字，高信用和资产价格增长，只能看到金钱疲软的增长崩溃。避免此类繁荣和萧条的少数国家通常已经使用了声音策略框架。一个不属于任何权力块的国家，我们没有想到我们需要多边支持的位置。让我们的政策框架右是更重要的。若清楚的财政整合路径周围的声音财政框架至关重要。Bimal Jalan委员会的报告博士将为前者提供一项游戏计划，而政府已明确表明其意图坚持下岗的财政整合途径。我们是否需要更多机构以确保赤字保持在控制范围内，并且预算质量很高，是值得辩论的东西。许多国家设有独立预算办公室/委员会，授权预算。这些办事处在评分预算估计中尤为重要，包括工业国家所表明的不断的长期责任，在增长时易于签订，难以达到努力送货。货币方面，一个主要集中在保持通货膨胀上低稳定将确保增长的最佳条件。然而，在对发展的反应方面，中央银行必须认识到新兴市场并不像工业经济。因此，由于新兴市场更脆弱，融合的道路不能像工业经济一样陡峭，人们的缓冲区和安全网是更薄的。像闪电一样的“Volker”是印度的卡片，而且一个Urjit Patel Glide Logid非常适合我们，确保我们消除的速度增长了。展望未来，我们将与政府讨论适当的时间表，其中经济应向中期通胀乐队的中心达到2-6％。然而，由于通货膨胀，中央银行必须注意金融稳定。这是次要目标，但如果经济进入低通胀信贷和资产价格繁荣，则可能成为中央。金融稳定性有时意味着监管机构，包括中央银行，不得不反对流行的情绪。监管机构的作用不是为了提高Sensex，而是确保经济的基本基础及其金融体系对可持续增长来说都是足够的。欢迎对SenseX的任何积极后果，但只是抵押福利，而不是目标。最终，印度将以可预见的未来运行经常账户赤字，这意味着我们将需要净外国融资。最佳融资形式是长期股权，即外国直接投资（FDI），具有带来新技术和方法的额外好处。虽然我们不应该是铁路妥协的吸引外国直接投资的兴趣 - 例如，无论国际毒品公司所说的话 - 我们应该确保政策透明和补救措施，所以在印度专利的要求是完全合理的。如果我们让年轻的印度公司更容易做生意，我们还将更容易地投资，因为所有两者都是系统的局外人。这意味着透明和快速的法律程序，可以处理合同纠纷，以及处理痛苦的适当破产制度。两者都是政府采取的问题。最终向我终于转向国际框架。走向一个更开放和公平的全球系统，该国家不属于任何权力块，并没有出口重要的自然资源，但依赖于大量商品进口，印度需要开放，竞争和充满活力的国际贸易和金融制度。例如，我们的能源安全不是在偏远的脆弱国家中拥有石油资产，而是确保全球石油市场运作良好，并没有中断。我们需要强大的独立多边机构，可以发挥公正仲裁者在促进国际经济交易方面的作用。遗憾的是，国际货币基金组织仍然由工业国家过去所做的框架主导，其治理仍然由他们的治理占主导地位公民。公平，它正在变化，慢慢变化。但是更快地改变了更快的理由。随着增长缓慢，而且需要资助大额债务负荷，因此无法理所当然地将工业国家在开放的全球系统中的利益。例如，在工业国家金融系统的支持安全性和健全性的外表的规定可能对新兴市场资产中的投资抵消投资的抵押效应。我们必须认识到，增长缓慢可能会导致工业经济政策制定者的注意力，即使是政治转变保护主义也是如此。仍然由工业国家主导的多边治理制度可能无法提供足够的开放辩护。因此，市场可能负责保持全球经济的开放。为此，不仅新兴市场必须在多边机构的配额和管理改革上工作，但他们也必须在全球竞技场注入新的议程，新想法和新思维。印度不再足以反对工业国家提案，它必须在桌面上放一些自己。这意味着我们的研究部门，大学和智库必须制定他们可以向印度在国际会议中喂养的想法.Conclusionlet我的结论。我们更依赖于全球经济比我们想象的。它的增长速度慢，而且比过去更为内心，这意味着我们必须寻求区域和国内对我们的增长的需求 - 主要在印度制作印度。国内需求领导的增长难以管理，通常会导致过剩。这就是为什么我们需要加强国内宏观经济机构，以便我们能够促进可持续和稳定的增长。与此同时，我们不能让外国市场进一步萎缩，我们必须为开放的全球系统争取争夺战。我们必须在设定议程时积极参与。这需要投资我们的思想制作机构 - 官方机构的研究部门，智库以及大学。总之，世界上的预期减少应该不是我们降低视力的原因。