年报速递（2）| 张杨：“十四五”政策红利带来投资机遇

来源：银河基金

欲知后市如何，来看银河基金“年报速递”。

我们“年报速递”系列特辑来到了第二期，这期为您整理的是银河基金股票投资部总监张杨的后市展望观点，希望能为银河护卫队的小伙伴们提供一些思路。

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张杨观后市

2021年经济或将实现整体复苏。但就政策而言，政府在本轮经济下行期更强调忍耐力，刺激政策更着眼于长远。与此同时，房地产周期也面临人口红利下降和收入预期下降等长短期多重问题。

但这并不意味着今年就没有可以关注的机会，2021年是“十四五”的开局之年，我国将有序推进接下来的五年发展规划。因此，未来五年产业趋势较好的主线或来自于“十四五”规划与战略性新兴产业五年规划所释放的政策红利。

展望 2021年的市场，总体呈谨慎乐观的态度。需要注意的是在2021年货币政策边际收紧后，高估值行业或将面临回调压力的风险。但回看历史上的市场波动，阶段性回撤后总又会迎来新的机会。其次立足长远，从长周期的维度看待机会，新经济替代老经济，科技周期和消费升级的趋势没有改变，服务人类生活和生产的部分公司在持续创造价值。第三，随着经济复苏预期走强，利率回暖，在未来一段时间也可以适度关注经济周期复苏相关的行业和板块，如电气设备、电子、有色和化工等。

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基金经理

张杨，中国人民大学金融学硕士，CFA资格持有人，银河基金股票投资部总监。17年证券从业经历，7年研究经验，9年公募基金管理经验。曾先后就职于上海证券股份有限公司、东方证券股份有限公司，从事宏观经济及股票策略研究工作。2008年9月加入银河基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理、总监助理、副总监等职务，现任股票投资部总监、基金经理。目前在管理的基金有银河智造混合、银河新动能混合、银河主题混合、银河银泰混合。

2011年10月起担任银河银泰理财分红证券投资基金的基金经理。2014年5月至2017年4月担任银河美丽优萃混合型证券投资基金（原为“银河美丽优萃股票型证券投资基金”）基金经理。2014年11月至2016年3月担任银河康乐股票型证券投资基金基金经理。2016年2月起任银河主题策略混合型证券投资基金的基金经理。2016年3月起任银河大国智造主题灵活配置混合型证券投资基金。2019年11月起任银河新动能混合型证券投资基金基金经理。

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银河新动能混合

银河新动能混合（基金代码：007203）

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩数据来源：银河新动能混合2020年年度报告。截至时间2020年12月31日。银河新动能混合成立于2019.11.18，2020年净值增长率为101.06%，同期业绩比较基准收益率为37.16%。银河新动能混合基金业绩比较基准：自2020年7月13日起，业绩比较基准由“中证新兴产业指数收益率×75%+中债综合全价指数收益率×25%”改为“中国战略新兴产业成份指数收益率×75%+中债综合全价指数收益率×25%”。

风险提示：基金的过往业绩及净值高低并不能预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

注：基金经理张杨管理的同类基金及历史业绩如下：

2011年10月起担任银河银泰理财分红证券投资基金的基金经理。银河银泰混合成立于2004.3.30,2016-2020年净值增长率分别为-21.64%、17.39%、-30.23%、46.33%、67.13%，同期业绩比较基准收益率分别为-3.42%、2.52%、-5.95%、11.82%、7.71%。银河银泰混合基金业绩比较基准：中证全债指数*55%+上证A股指数*40%+金融同业存款利率*5%。

2014年5月至2017年4月担任银河美丽优萃混合型证券投资基金（由美丽优萃股票型证券投资基金转型而来）基金经理。银河美丽混合成立于2014.5.29，2015年-2017年A类净值增长率分别为69.51%、-25.12%、49.74%、，2015年-2017年C类净值增长率分别为67.94%、-25.73%、48.40%，同期业绩比较基准收益率分别6.98%、-8.16%、17.32%。银河美丽混合基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%。

2016年2月起任银河主题策略混合型证券投资基金的基金经理。银河主题混合成立于2012.9.21，2016-2020年净值增长率分别为-23.88%、20.33%、-32.86%、57.33%、85.53%，同期业绩比较基准收益率分别为-7.40%、16.22%、-18.21%、27.79%、21.45%。银河主题混合基金业绩比较基准：沪深300指数收益率*75%+上证国债指数收益率*25%。

2016年3月起任银河大国智造主题灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。银河智造混合成立于2016.3.11，2016年-2020年净值增长率分别为-2.00%、33.98%、-27.34%、60.06%、108.84%，同期业绩比较基准收益率分别为8.44%、1.31%、-20.59%、21.57%、47.93%。银河智造混合基金业绩比较基准：中证装备产业指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30%。

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风险提示：

本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

【银河新动能混合型证券投资基金】（以下简称“本基金”）由银河基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站[http://eid.csrc.gov.cn/fund]和基金管理人网站[www.galaxyasset.com]进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。