【独家对话冯明远】深耕科技，聚势共赢

来源：嘉实财富Club

在经历了股价一路飙升的2020年后，2021年至今，科技股的表现似乎有些令投资者们“雾里看花”。看好科技股却不知如何下手？在近期的万里行活动中，嘉实财富回报中心张吉华博士对话信达澳银联席投资总监冯明远，聊聊他对近期市场和科技股投资的看法。

根据晨星基金网(Morningstar)统计，主动管理股票型基金，五年期表现第一来自冯明远管理的信达澳银新能源产业股票基金。

数据来源：晨星基金网截止时间：2021年4月14日

冯明远的信达澳银新能源产业股票基金被各大权威机构认可，是金牛基金、金基金、明星基金等业内权威奖项的大满贯获得者。

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冯明远：把握科技板块的投资机遇，选“股”不如选“基”

心目中的优秀公司标准

冯明远很关注自己管理基金的净值波动情况。如果基金净值波动太大，不光基金投资者焦虑，基金经理的心理压力也会很大。从这个出发点出发，他更希望投资这样的公司：

技术研发已经出现了比较好的势头，实现了某种突破，达到了可量产化、可验证化、可复制化的水平，而且公司的销售能力能够支撑其相应的研发生产能力。在冯明远看来，当一个公司的技术研发刚刚有所突破的时候，是投资它比较理想的状态。这意味着当公司的技术走向成熟后，大概率拥有非常较大的市场拓展空间。作为基金经理，他更愿意带着投资者一起参与这类公司的成长期。

如果一个公司的技术研发还处于初级阶段，等待其技术达到可量产、可复制水平的时间可能会很长，其中蕴含较大的不确定性；而如果一个公司的技术已经过了成熟期很久且创新研发遇到瓶颈，即使公司大概率是某一领域的龙头，该占有的市场份额差不多都占上了，但主业的中短期成长空间可能比较有限，价值挖掘难度较大。

如何看待新能源产业的发展趋势

作为信达澳银联席投资总监、新能源基金经理，“理工男”冯明远对新能源板块的研究颇深。在他看来，这一阶段的芯片产业，可以被类比于2000年之前的钢筋、水泥行业。2000年前，由于中国存在巨大的基础设施建设需要，钢筋、水泥等基础元件产业迎来了爆发式增长。但2011年以后，高速公路、机场、建筑物的兴建态势有所减弱，新能源汽车、通信网络等进入快速发展期，而这些产业的基础元件就是芯片。

所以，曾经钢筋、水泥行业表现出的周期波动性，现在就在芯片等电子元器件产业上演。由于需求在持续快速扩张，很多芯片厂往往来不及迅速增加产能，导致供需状态较为紧张。再加上去年的疫情打乱了很多厂商的供应链部署，在海运、空运都不畅的情况下，整个供应链面临较大挑战，芯片的扩产其实非常不容易。冯明远认为，这种情况下，想要马上解决芯片的产能问题或许还是比较困难的，很难预测供需的紧张状态何时会缓解，可能需要等待新的产能出现。

不想错过科技板块的投资机遇，选股票还是基金？

科技行业的发展速度较快，变化也较为剧烈，技术研发充满变数，产品的更新迭代层出不穷。所以对普通的投资者来说，把握科技板块的投资机遇，难度很大。与此同时，不同的细分产业拥有不同的发展周期，冯明远举例称，新能源汽车的产品创新周期可能超过5年，通信产业的技术创新周期也可能是5-10年，对个人投资者来说，很难长期持续跟踪研究这些产业的发展。

因此他认为，如果是进行股票投资，个人投资者较容易在科技股上“看走眼”，若不想错过科技行业的投资机遇，建议投资者可选择基金投资。专注科技板块投资的基金经理，更有能力帮助投资者寻觅良好标的。

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