【新闻头条】 4月流动性缺口扩大 央行会否继续“手紧”

来源：天治基金

     3月30日，央行公开市场逆回购（OMO）100亿元，延续了这段时间以来的保守操作。

市场人士分析，3月流动性缺口较小，资金面将维持平稳。不过，4月流动性缺口有所扩大，届时资金面将承受一定压力。

截至30日，整个3月，央行公开市场维持着每次100亿元的逆回购操作，利率为2.2%，仅在15日开展了1000亿元MLF（中期借贷便利），对冲到期额度。不过，市场保持了合理充裕的流动性。流动性最好的衡量指标DR007（银存间质押7日）年后保持在2.2%左右的水平，近日下行至2.1%左右。

事实上，央行“手紧”从年初就已经开始。3月下旬，央行更新了2月的资产负债表，总资产余额环比减少6038.29亿元，基础货币环比增加4734.22亿元。

分析人士表示，央行缩表和货币政策收紧不能画等号。高盛首席中国经济学家闪辉对第一财经表示，美联储缩表意味着货币政策紧缩，但中国不是这样，因为两国货币政策工具不同，具体还要看银行间市场利率，而不要盯着量。

央行货币政策委员会一季度例会上提出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

中信证券研究所副所长明明认为，从近期央行货币政策工具操作看，货币政策调控着重结构，总量调控较为保守。从基础货币变动的层面看，政府债券缴款压力总体适中，财政因素有小幅利空，4月非存款大月，缴准压力不大，同时，央行态度保守，因此预计，4月银行间资金面可能会有小幅收紧，但是总体压力不大。他预计，4月MLF或超额续作。

闪辉认为，今年依旧会维持中性的货币政策，全年平均利率水平将围绕公开市场逆回购利率在2.2%附近徘徊。同时，政策将会有结构性的调整，比如对乡村振兴、绿色金融、小微企业等将有所倾斜。