券商晨会精华：急跌近尾声 市场进入宽幅震荡主旋律

昨日市场高开后一路单边下行，创业板指大跌5%，个股呈普跌格局，逾3000股收跌，跌幅超9%个股逾60家，亏钱效应开始扩散。盘面上，油气设服、电力、石墨电极等板块涨幅居前，白酒、农业、军工等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌2.30%，深成指跌3.81%，创业板指跌4.98%。沪股通净流出46.95亿，深股通净流出38.94亿。

隔夜美股收盘三大股指严重分化，道指盘中创下新高，最终收涨0.97%；标普500指数跌0.54%，纳指收跌2.41%，较2月12日收盘高点下跌逾10%。欧股主要股指大幅收高，德国DAX指数涨3.3%，创历史新高。

今日券商晨会上，华安证券认为昨日大跌的原因主要在于对货币信用超预期收紧的担忧，但急跌已近尾声，市场进入宽幅震荡主旋律。

中金公司预计美债利率中枢仍将上行，虽然短期因交易因素可能出现波折和上冲。

国盛证券则表示，市场并没有出现全面的恐慌情绪，随着抱团股的急跌告一段落，市场赚钱效应有望在低位蓝筹股的带动下快速恢复。

华安证券：急跌近尾声 市场进入宽幅震荡主旋律

昨日市场大跌，华安证券认为原因主要在于对货币信用超预期收紧的担忧：

第一，对2021年货币信用超预期收紧的担忧。第二，美债收益率上行继续抑制市场估值，尤其是高估值板块。估值高企，行业间裂口巨大才是回归最重要的原因。

权重股估值杀跌行情持续演绎，制约因素和支撑因素相互交织、互相演绎，市场已经进入到全年宽幅震荡的行情节奏中。

一方面存在客观制约因素，目前整体估值仍高、行业间估值分化仍大的环境下，宏观政策正常化回归、美债收益率大方向继续上行都将带来巨大估值消化压力。

另一方面，也存在一些客观支撑因素，如2021年经济增长将确定性大幅改善，盈利基本面有一定支撑，此外十四五规划纲要落地、资本市场深化改革、国企改革加速等有望提振阶段性偏好。

目前市场和抱团板块的估值仍在持续下行中，在宽幅震荡的行情中，宜淡化短期的博弈，从长视角维度寻找投资机会，核心思路是高景气和低估值。

自上而下寻找经济驱动支撑力量：

一是海外复苏顺周期，出口景气持续，如化工、有色、机械等；

二是内外需促进制造业投资链条景气改善，如生产设备等；

三是消费持续改善，尤其是疫后复苏的服务消费，如酒店、餐饮、旅游、电影、出行等。

自下而上挖掘高景气和低估值细分赛道：

一是供需矛盾显著的芯片半导体，全年业绩确定性强的军工等；

二是低估值、业绩改善，性价比优势显著的银行、保险。主题方面重视政策刺激下的“碳中和”内涵挖掘。

中金：预计美债利率中枢仍将上行

中金公司研报指出，未来一两个季度，不论是财政刺激、疫苗接种、还是补库存进展，都有望继续积极的方向演进，进而推动增长存在上行风险。在这一背景下，预计美债利率中枢仍将上行，虽然短期因交易因素可能出现波折和上冲。维持10年美债1.5%第一目标，待有效突破后，再看到1.8%附近，等待新的催化剂，如拜登新财年预算案中对基建投资的规划、以及接种的里程碑式进展等。美联储货币政策动向也值得密切关注。

国盛证券：估值继续回归二线蓝筹优势凸显

国盛证券研报认为，市场并没有出现全面的恐慌情绪，随着抱团股的急跌告一段落，市场赚钱效应有望在低位蓝筹股的带动下快速恢复。操作上，牛年开市以来，市场风格开始剧烈转换，在抱团股连续重挫的同时，节前超跌严重的中小盘股却大面积回暖，节后超8成个股上涨，投资者的信心也随赚钱效应的提升积极恢复，超跌优质个股的轮动补涨仍将继续引领市场的赚钱效应。所以，估值处于历史低位的服装家纺、文化传媒等板块有望走出修复行情。