一周视点：A股震荡加剧，大小盘分化非常严重

来源：中庚基金

市场回顾

本周（0201-0205）A股各大指数以震荡为主，但大小盘分化非常严重，抱团股票依旧占优。

周一，A股震荡攀升，次新股持续受追捧。两市成交额超8500亿元，创一个月新低；北向资金净买入近35亿元。板块方面，业绩预增股、次新股、煤炭表现较好；业绩预亏股、光伏题材重挫，稀土永磁、新能源车、网红经济等概念股亦表现不振。港股强势反弹，恒生指数收涨2.15%，恒生科技指数大涨4.36%；全日大市成交2012亿港元，南向资金净买入逾164亿港元。

周二，A股震荡上行，创业板指表现抢眼。创业板指涨2.17%，万得全A涨1.23%。两市成交额超9000亿元；北向资金实际净买入超30亿元，为连续三日净买入。稀土永磁，白酒，消费股亦表现不俗，新能源车产业链领涨，生物疫苗概念走强，次新股深度回调。恒生指数收涨1.23%，恒生科技指数涨2.16%；南向资金净买入逾173亿港元。光伏、医药、大消费板块明显走高。

周三，A股震荡走弱，创业板指冲高回落，市场赚钱效应较差，个股跌多涨少。两市成交额超9500亿元，连续6个交易日不足万亿规模；北向资金实际净买入超30亿元。新能源车概念活跃，农牧爆发，稀土永磁持续，造纸印刷较为强势，半导体概念股下挫。港股震荡收高，恒生指数涨0.2%，恒生科技指数涨1.5%；大市成交2210亿港元，南向资金净买入近124亿港元。科技、教育走强。

周四A股震荡走低，沪指3500点失而复得，创业板指3200点失而复得。两市成交额连续7日不足万亿，北向资金实际净买入67.71亿元。白酒再次成为市场焦点，半导体午后回暖，银行股护盘。锂电池大幅走弱，稀土永磁深度回调，海运指数连跌6日。恒生指数收跌0.66%，恒生科技指数跌2.26%；科技股多数下挫，半导体跌幅居前。

周五，A股三大股指冲高回落，连续3日下跌。上证指数收盘跌0.16%报3496.43点，深证成指跌0.65%，创业板指跌0.21%，万得全A跌0.54%。两市成交额不足9000亿元；北向资金实际净买入超80亿元。

本周，上证指数累计涨0.38%，深证成指涨1.25%，创业板指涨2.07%。板块上，银行、地产表现较好。锂电池低迷，稀土永磁重挫，光伏深度回调。恒生指数震荡收涨0.6%，消费股涨幅靠前；恒生科技指数震荡收跌逾1%，半导体跌幅明显，中资银行股走强，全日大市成交2394亿港元，南向资金净买入近82亿港元。

市场简评

本周A股震荡加剧，指数在关键位置反复，但赚钱效应较差。本周消费者服务和银行板块表现优异，涨幅分别达9.99%和6.19%；军工板块回撤较大，跌5.23%。

本周消费者服务涨幅较大，主要原因是龙头免税零售商2020Q4业绩如期释放。与此同时，其与机场重新签订租金协议，降低了未来租金，使得成本预期得到进一步释放，叠加海南省免税规划超预期，使得投资者风险偏好大幅增加。

本周银行板块表现抢眼，由于欧美经济复苏超预期，银行Q3资产不良率好于预期，Q4资产质量边际出现改善，已经出现拐点，叠加近期银行年报预批出现明显改善，银行板块受益于资产质量的修复。另外，市场对流动性收紧和利率上行也有预期，所以本周银行趋势较为明显。

本周军工板块回撤较为明显，中庚基金认为，军工行业估值较高，受市场流动性收紧预期的影响，导致军工跌幅较大。根据军工行业已经发布的年报预告，大部分公司业绩大幅增长，验证行业的高景气度，我们认为，军工行业或正从过去的“主题投资”迈向基本面驱动的“价值投资”时代，仍然看好军工行业的投资机会。

重要事件解读

宏观数据一览

1月财新中国制造业PMI下降1.5个百分点至51.5，连续第九个月位于扩张区间，但降至2020年7月以来最低。这一走势与统计局制造业PMI一致。制造业的供给、需求继续维持扩张，但速度明显放缓；海外疫情反复导致外贸企业订单减少，对外需造成明显抑制。财新智库高级经济学家王喆表示，2021年1月制造业总体仍处复苏期，但供给、需求复苏动能减弱，海外需求成为拖累项。

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