此前五连板的祥和实业(603500,股吧)1月21日以跌停报收，究其原因，主要是控股股东等拟减持不超6%的公司股份，对于中小盘股的突然概念炒作，很难具有持续性，大股东比任何人都明白自己公司的投资价值，当股民在为投机股暴涨而狂欢的时候，大股东考虑的可能是趁机减持。
大股东究竟是看到股价上涨决定减持，还是决定减持然后推动股价上涨，这就像是先有鸡还是先有蛋的问题，投资者很难得到确切的真相。投资者可以确定的是，祥和实业的股价从最低9.86元经过5个交易日就上涨到最高16.16元，很难理解为没有资金从中驱动。
而从投资者的角度看，股价上涨然后追涨买入，大股东宣布减持，股价跌停，这一系列的操作最终结果就是高位被套牢。这其中投资者不是不可以防控风险，假如投资者真的能够做到理性投资，先衡量价值然后再买入股票，那么投资者就有很大概率在高位放弃买入，从而规避掉可能出现的投资风险。
先看祥和实业的前三季度业绩情况，2020年前三季度，公司每股收益0.22元，每股净资产4.8元，考虑到公司总股本只有1.76亿股，这样的业绩是能够支持袖珍股9.86元的股价的。即本栏认为，祥和实业股价从9.86元开始的反弹具备一定的合理性，虽然市盈率并不算便宜，但是小盘股的特点决定了公司股价可以适当偏高一些，哪怕是在大资金普遍喜欢大盘蓝筹股的时期，小盘股的股价也依然具有一定的想象空间，毕竟如果未来公司股本不断扩张，投资者的持股成本也会不断下降，那时候小盘股的炒作空间还是存在的。
但是大股东的减持预案给投资者泼了一盆冷水，即投资者需要思考三个问题。第一，公司的业绩能否持续增长，如果可以，那么大股东为什么要减持那么多股份，会不会是公司的基本面已经存在一些问题，引发大股东萌生退意？毕竟大股东对于上市公司的了解肯定会远远优于其他投资者，所以投资者有理由担心公司的基本面不再优秀。
第二，推动股价上涨的大资金会不会已经撤离，毕竟是大资金推动了股价上涨，而1月21日的大阴线，当日换手股超过10%，这一成交量已经接近了前五天连续涨停时的总成交量，这就是说，不排除大资金已经基本完成出逃的可能。如果是这样，那么祥和实业的短期走势将难以乐观，这也是投资者担心的一个问题。
第三，大股东在减持6%的股份之后会不会继续减持，既然大股东开始了减持计划，那么不排除未来进一步减持股份的可能，这就是说未来股价还有可能继续承压，如果公司业绩出众倒还问题不大，但如果业绩只是一般，那么大股东的持续减持股份，对于上市公司和投资者来说，很可能会是无法承受之痛。
北京商报评论员 周科竞
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