如何选择适合自己的FOF基金？

来源：东方红资管

很多初识FOF基金的投资者可能都有这样的疑惑，“做资产配置似乎并不难，挑选几只业绩靠前的股票型基金，再配置几只债券型基金，这种简单的组合配置，不就是FOF基金吗？”

然而，只要我们再深入追问几个问题，就能打消他们心中“人人都能成为FOF基金经理”的错觉。

比如，“股票和债券资产具体的持仓比例为多少？”，“什么样的基金业绩风险调整后收益更高、可持续性更强？”，“未来市场大类资产配置方向是什么？”

投资者要回答这一系列的问题需要具备对大类资产配置以及市场周期的高度研判能力，而这些答案也仅仅只是FOF投资方法论中的冰山一角。

就2020年之前成立的产品来看，FOF基金在2020年实现了全面正收益，平均收益率为24.45%，且各类型FOF基金净值增长率均超越同期股指或债指表现。随着该类产品的业绩优势得到市场验证，FOF基金的中长期发展值得期待。

图表：2020年FOF基金业绩表现

数据来源：Wind，2020.1.1-2020.12.31，沪深300(000300.SH),中证全债(H11001.CSI)

FOF基金优秀业绩的背后是其深刻的投资逻辑。FOF基金本质上是将复杂的投资问题简单化，让投资者通过一个基金产品就能实现多资产、多策略的组合配置方式，在不降低组合预期收益的前提之下尽可能降低组合波动率，从而优化投资者持有体验，实现长期稳健回报。

那么，当投资者决定将大类资产配置的工作交给专业的FOF基金管理人后，我们还需要重点考察哪些方面呢？如何选到适合自己的FOF基金呢？

首先，选择基金管理人

FOF基金在投资标的选择方面需要具备较高的专业能力，其难度不亚于选择一只好股票，这对基金管理人的宏观分析、投研能力、策略选择都有极高的要求。

除了FOF基金管理人的长期投资业绩，管理团队经验和资产配置能力同样是非常重要的考量因素。一方面投资者要关注FOF基金管理人、团队的投资经验，是否经历过多轮牛熊，能够把握市场大周期；另一方面要关注FOF基金管理人的资产配置能力，FOF基金管理人需要在不同类别的大类资产进行长期组合配置，例如股票、债券、大宗商品等，同时需要结合战略资产配置和战术资产配置，因此资产配置能力一定程度上决定了FOF基金的长期业绩回报水平。

其次，选择基金类型

根据基金投资标的和投资比例不同，可以将FOF产品类别划分为五大类，分别为股票型FOF、债券型FOF、货币型FOF、混合型FOF、其他类型FOF。例如，混合型FOF预期收益及风险水平高于货币市场基金、货币市场基金中基金、债券型基金及债券型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。

根据基金持有期限的不同，目前全市场FOF基金可以分为无最短持有期产品，3个月、6个月、1年的短期产品，长达2年、3年、5年的中长期产品等等。部分FOF基金产品设置份额的锁定期，是为了避免短期频繁申赎对基金的投资策略和业绩产生影响，投资者可以根据资金的闲置期限来购买相应的FOF基金产品。

根据FOF投资标的所属的基金管理公司来区分，有内部FOF、外部FOF之分。内部FOF，即指相关FOF所投资的标的基金主要为本公司旗下基金，通常风险可控，成本较低。而外部FOF能够在全市场优选基金构建FOF组合，实现对投资组合的收益和风险结构的优化，底层基金投资风格更加多元化。

最后，选择与自身相适应的基金产品

投资者在选择FOF基金时，首先要对FOF基金的投资目标、投资风险以及投资策略有初步的了解，选择符合自己风险承受能力和中长期投资目标的产品。

举例来说，如果投资者为了获取高收益而配置了与自身风险承受能力不匹配的高风险型FOF基金产品，很容易在后期承受不住净值波动和回撤而割肉离场。

所以，投资者需要根据自身财务收入情况，结合预期收益率、风险承受能力、资金性质等多方面的因素进行综合考量，合理评估FOF基金产品与自身投资需求的匹配度。

综上所述，投资者挑选FOF基金过程中，FOF基金管理人的专业性程度、投资框架和策略的一致性、FOF基金类型以及产品与投资者自身的匹配程度，均是需要纳入考虑的。

于普通投资者而言，选出各类资产中的优质标的门槛很高，但只要选择了优秀的FOF基金，就只需与时间相伴。

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