来源：华安锐智会
没有一劳永逸的某种策略，也没有一劳永逸的某类资产。
就比如刚刚过去的2020年，债市经历了从牛市到震荡的转折，股市也经历了大幅波动且风格变化多端。如何通过股债配置获得一种收益与风险的平衡？这是近期热度持续上升的“固收+”策略基金，一直研究的一门投资学问。
经典股债配置
攻守兼备稳中求进
投资的核心是资产配置，最常见的策略莫过于股债配置，“股债平衡策略”最早是源于格雷厄姆的《聪明的投资者》一书中，给出了一个简单有效的资产配置公式——半股半债。
股债配置之所以有效，一方面，是因为股市、债市的风险特征存在明显区别，相对而言，股市高风险高回报，债市的波动性小一些，长期收益水平也低一些。
另一方面，是因为股市和债市在某些阶段还存在“跷跷板”效应，当经济基本面向好时，市场普遍预期公司收益乐观，驱动股市走牛，债市由于利率预期走高而偏弱；经济基本面较差时则反之，利率下调预期驱动债市走强，股票作为风险资产，在悲观预期下遭遇抛售压力。
股债搭配的“固收+”策略，正好利用股市、债市的不同之处，平滑收益、控制回撤，形成稳健增长的长期绩效。我们用中证800指数来代表股票市场，用中证全债指数来代表债券市场，然后计算不同股债组合比例的效果，可以看出——
//随着股票配置比例的增加，年化收益率和年化波动率都在同向提升；在股票比例较低的区间（这正是“固收+”的投资领域），股票资产带来的风险补偿效果是非常突出的。
“固收+”策略可以达到较好的资产配置效果
（数据来源：根据万得数据计算，数据区间：2004/12/31-2020/12/31，股票市场用中证800指数，债券市场用中证全债指数）
权益基金业绩出色
但固收+仍然火爆2020年
回顾已经过去的2020年，坚持长期投资的基民们应该是收获满满，尤其权益类基金表现尤为出色，根据银河证券数据，截至2020年12月31日，股票基金、混合基金今年以来的回报分别为42.89%、46.67%；反观同期的债券基金，收益仅仅只有4.24%，似乎被人们遗忘了。
而事实上，大部分资产投资于债市的“固收+”产品，凭借其稳中求进的风险收益特征，火爆了2020年全年。根据Wind数据统计，2020年全市场新成立“二级债基+偏债混合型基金”236只（只统计主代码），发行总份额达3792.66亿份；无论是成立只数、还是发行份额，均远远超过2019年全年（发行69只、发行总份额达687.07亿份）。
正因为固收+产品以一定比例的 仓位投资股票权益市场，抓住了2020年股票市场整体上扬的获取弹性收益的机会，因此整体回报要大大好于债券基金；与此同时，固收+产品以大比例仓位投资债券市场，最大回撤和波动率水平又要低于股票基金。根据Wind数据统计，自2020年1月1日至12月31日，统计不同类型基金指数的区间涨跌幅、最大回撤如下表：
（数据来源：Wind，统计区间：2020年1月1日至12月31日）
华安“固收+”旗舰产品
华安添瑞6个月
如今市面上的固收+产品也越来越多，到底该怎么选？背后投资团队的实力非常重要。在华安基金旗下，就有这样一对管理固收+基金的“黄金搭档”——周益鸣和陆奔。
基金经理周益鸣，12年金融、基金行业从业经验，对海内外宏观经济和政策有深入研究，对于宏观经济各项指标有着长期的跟踪和分析，擅长大类资产配置与固收+策略，通过类别配置增厚组合收益。对各大类资产的收益风险及估值比较分析等均有自成体系的深入研究。海通证券显示，截止2020年9月，他所管理的华安年年红债券基金荣获海通证券5年期/3年期双五星评级。
基金经理陆奔，9年基金行业从业经验，投资风格均衡，兼顾价值与成长，投资业绩优异。陆奔自2018年9月开始管理华安安康基金的股票投资部分，他注重对绝对收益的把握，基金获得优秀的风险调整后收益。统计数据显示，自陆奔管理该基金以来的27个完整月度中，有23个月获得月度正收益，胜率82%。最大单月涨幅6.88%。（数据来源：根据经托管行复核的基金每日净值数据计算，时间区间为：2018年9月1日-2020年12月31日）
2020年6月22日，周益鸣和陆奔共同管理的华安添瑞6个月混合基金正式发行，而这就是一款稳中求进的固收+产品。该基金在成立以来的运作过程中，坚持采取“固收+”策略：以债券资产为基础资产打底，辅以股票类资产增厚基础收益；以获取稳健的绝对收益为首要目标，注重控制回撤。通过采取“固收+”策略，一方面达到了资产对冲效果，另一方面亦拓宽了投资的边界。
周益鸣负责债券投资、陆奔负责股票投资，两人强强联合、优势互补，力图实现资产长期增值。银河证券、华安基金数据显示，截止2020年12月31日，华安添瑞A、C自成立以来持续上涨，最新净值分别为1.0562元、1.0535元，成立来最大回撤为-1.50%。
在当前时代背景下，全球经济增速和利率中枢的下行导致收益率持续走低，无法满足投资者对收益的要求，而权益类产品的高风险又让中低风险投资者望而却步，攻守兼备稳中求进的固收+——华安添瑞6个月混合基金，有望成为投资者做好资产配置的好帮手。
值得一提的是，做为2021开局之作，华安基金将延续经典固收+产品系列，绩优双子星（周益鸣/陆奔）推出贺岁新品——华安添利6个月债券基金（基金代码：A类010619; C类010620），牛年理财新方式，三层配置打造固收+，1月27日正式发售，客官们可以重点关注。
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