语音RPM可能会在4季度QOQ下降到主要电信：IIFL研究

TRAI的漫游关税天花板削减将导致1-1.4％EBITDA ChefterTrai从

RE中切断漫游天花板关税。1 / min至卢比。0.8 / min拨出电话和卢比。0.75 / min至卢比。0.45 / min来电（5月1日生效）。从理论上，基于交通组合，这转化为28％的漫游收入（漫游收入为5.5％的无线收入）。但是，我们与Telco的互动表明，这将部分抵消：1）实现的利率低于当前天花板，因此，实现率的下降将降低; 2）由于弹性引起的交通较高; 3）这一部分可以传递给订阅者。我们估计从漫游关税的EBITDA的影响降至1-1.4％;然而，根据这些因素的程度，它可能会降

低。在4QTrai的IUC中，从20P / min的入

境净呼叫的4QTrai的IUC切口击中〜1.5％的RPM，从3月1日生效，2015年。假设50-50进出的混合和50-50个脱净的净混合，从而对有效RPM的影响为1.5p / min。4Q将有一个月的影响（0.5p / min）或〜1.5％的声音转速影响。Bharti的EBITDA命中率可以忽略不计，因为较低的IUC成本在很大程度上弥补了这一点。我们

在4QURI 9％/ 27％的Qoqi Edita Mobile / Idem中的6.3％/ 7.9％的Qoq EBITDA

GREAG的增长率为6.3％/ 27％Qoq收入/ EBITDA衰落非洲（美元）受季节性弱点和8.5％升级折旧效率的基础。我们在P＆L中估计Bharti的Bharti卢比1.1亿卢比。由于12％欧元折旧与INR，50亿净值击中。此外，4Q将在2014年2月的频谱拍卖支付的摊销和兴趣为Bharti

和Idea。查看Trai法规的影响，我们也必须看看当前漫游帽的到位时发生了什么（2013年6月） 。Tria的剪切关税背后的基本哲学一直是：1）走向“一个国家 - 免费漫游”，这是国家电信政策的目标之一; 2）简化漫游关税与近期IUC的IUC从20p / min到14p / min，从65p / min到35p / min的托架费

用。在此方面，Trai一直在漫游的关税天花板。下表表明2013年6月之前的天花板，现有的章节和新的上限，从2015年5月开始生效。2013年6月的结果发生变化，漫游为GSM电信公司的收入百分比下降到6.7％ 5.5％和漫游ARPU下降了14％。列出的电信都没有报告任何显着的EBITDA

影响。由于折扣修剪和弹性，GSM TelcoS的EBITDA对GSM Telco的影响为<1％：下表显示，从理论上，基于混合，收入的收入将在语音漫游收入和75％的短信漫​​游收入的收入增长28％。这将适用于漫游收入，这是无线收入的约5.5％。然而，由于

拨出呼叫上的天花板已从RE1 / MIN减少到Rs0.80 / min，因此即使拨出通话的天花板也将要低得多。我们从TelcoS了解，由于折扣，有效率的实际利率目前远低于RE1 / min。随着天花板的降低，折扣将缩小，因此实现的率将降低。根据TRAI，2013年6月，从RE1 / MIN的主要市场速率下降到RS0.75 / min。交通增加26％，暗示弹性〜1。公司还确认了弹性将保持收入达到较低的收入.Telcos可以通过其中一些.CERTHER，请注意已经在RS1.5 / min和Rs1.2 / min RAS率的频率下进行了本地传出计划（用于家庭电话），而这一点，而漫游天花板已被Re1 / min。因此，本地传出的机架率似乎没有受到漫游输出天花板的限制。这是因为消费者行为受折扣率的影响而不是机架率，因为很少的潜艇处于机架率。
我们期望这些因素抵消〜50％的收入影响。

Trai“Sceiling（RS / Min）

Priortojune2013

现存的

新的

OuthoughOlecall.

1.40

1.00

0.80

overoughtstdcall.

2.40

1.50

1.15

incomingviceCall.

1.75

0.75

0.45

Outhoughtlocalsms.

忍耐

1.00

0.25

overouldlongdistansms

忍耐

1.50

0.38

图。1：TRAI的漫游关税干预措施

CONDOL（RSM）

Bharti.

主意

rcom.

冲

收入

233,791

84,325

54,068

29,715

％qoqgrowth.

0.7%

5.2%

0.9%

0.8%

EBITDA

77,846

29,706

17,271

13,070

％qoqgrowth.

0.1%

7.9%

-0.8%

2.4%

EBIT.

39,039

15,019

7,735

7,491

％qoqgrowth.

-1.7%

18.3%

-2.4%

4.1%

拍

10,901

8,403

1,867

5,238

％qoqgrowth.

-24.1%

9.5%

-7.2%

3.3%

图2：4QFY15估计数