【金牛组合】站在巨人的肩膀上

来源：嘉实财富Club

基金理财的大众化、专业化已势不可挡。

投资作为一种信仰或修行，所带来的得失与悲喜总是交加。

震荡期“凭运气赚到的钱，却凭实力亏掉”成为常态，但这或许也是基民投资的必经之路吧。

投资中一直有“专业人做专业事”的说法，基金投资难，基金投顾来解决。

全市场公募基金经理已约2500人，风格迥异多样。

有看中成长风格，有坚守价值风格，也有的兼顾估值与成长的平衡，有的专注某几个板块深入挖掘，也有的纵观市场擅于赛道切换。这意味着，光是挑基金经理就已经让基民挑花眼了。

在这种情况下，不同的产品表现差异也非常大。以股票型基金为例，2011年至2020年底10年累计收益率有的产品为-20%，表现优异的产品则超过了400%。(数据来源：wind)

为了解决诸多投资痛点，基金投顾业务应运而生。“投”体现专业投资能力，对基金产品进行深入研究来构建基金投资组合策略，持续跟踪管理，并结合市场情况适时的进行调仓;“顾”则体现专业服务能力，重点弥补市场当前偏重“卖产品”而售后服务不足的现状。

很重要的一件事

嘉实财富投顾组合策略“管理人优选”正式更名为“金牛组合”，与嘉实财富明星产品神鹿、千里马、凤凰、麒麟、貔貅等一同进入神兽系列。

金牛组合策略以95%股票型基金、混合型基金为中枢，精选优秀基金管理人，掘进股市，追求分享中国资本市场长期投资回报。

金牛组合运作期间表现

该组合自2019年12月24日发布以来，截至2021年04月16日，组合的累计回报为56.51%，最大回撤控制在了17.65%左右，波动率约为23.05%。同期中证800指数上涨25.12%，相对股票市场有明显超额收益。

数据来源：嘉实财富，数据截至2021.4.16

超过8年组合管理经验，用数据证明实力

嘉实财富研究与投资者回报中心深耕管理人研究和组合管理，金牛组合模拟业绩自2012年10月以来，年化回报20.86%，相对股指或偏股基金指数有更好的收益风险比。

2013年以来，A股剧烈波动，有2013-2014年的震荡行情、2015年的股灾、2016年的熔断，以及2018年贸易战下的单边下跌，作为全仓偏股基金的金牛组合也受到了很大的挑战，阶段大幅回撤，但在之后的上涨市场中也展现了较好的修复能力，净值持续创新高。

注：2012-10-1至2019-12-23组合数据为模拟业绩，2019-12-24以来为嘉实财富投顾金牛组合实际运作数据（下同）

基于行情的判断，组合配置会更加均衡

投顾业务管理人通过专业团队，对基金产品进行深入研究，构建基金投资组合策略，持续跟踪管理，结合市场情况适时的进行调仓。嘉实财富的投顾业务很重视“顾”，通常其会将配置、调仓、绩效归因等信息及时的告诉投资者们，定期会通过周报、月报、季报这样的方式触达。

数据来源：嘉实财富，数据截至2021.4.16

策略有双翼驱动，一翼精选中长期历史业绩优秀、投资风格稳健的管理人作为核心配置；一翼阶段性配置赛道优质管理人作为卫星配置，并对组合进行动态管理，持续进行必要的新陈代谢，目标为获得持续的超额回报。

数据来源：嘉实财富，数据截至2021.4.16

根据2021年一季度运作回顾最新数据，Q1季度优选管理人包含李元博、杨瑞文、陈皓、张慧、王崇、徐成、谭丽、李晓星、骆帅、归凯。

市场展望和投资计划

未来有望迎来结构性修复。当前市场的宏观组合预期是“经济企稳回升+流动性趋紧”，国内经济复苏强劲，2021年一季度中国GDP增速同比18.3%，生产总值是249310亿，因为去年是疫情，所以得另外找参照系，和去年四季度的相比增长了0.6%，和2019年一季度相比增长了10.3%，差不多依然是每年5%的增速。货币政策稳字当头，但流动性预期变化对风险偏好会形成制约，前期大幅下跌使得估值压力得到一定释放。

Wind数据显示，截至2021年4月21日，共有1311家公司发布了2021年一季度业绩，其中盈利的多达1049家，占比80%。二季度A股有望呈现筑底夯实、震荡小幅走高的行情。短期来看，调整之后的成交量依然显示观望情绪浓厚，市场人气的回归仍需时日。但中期看，随着A股的财报季，企业基本面将会被重新检视，业绩增长足够硬气且估值相对合理的标的将更受重视，而核心资产“估值锚”的逐步回归将有助于稳固市场信心，市场有望迎来企业盈利驱动下的反弹，风格则有望再次走向均衡，但个股分化将持续，注重公司基本面、具备突出选股能力的基金经理更可发挥出自身的投资优势。

当前市场环境下，选股能力成为基金经理最核心的能力要求，我们将更关注阿尔法较强的管理人，力争为投资者创造更好的回报。

嘉实财富投顾业务根据客户需求，进行了生息、保值、增值三大类覆盖，并得到各大渠道的认可，与天天基金、腾讯理财通等渠道开展了投顾服务合作。

截至2020年底，嘉实财富共计服务近3万个投顾账户，其中正收益账户占总体账户的比例为98%，投顾账户的总体复投率近六成。