来源：长安基金
随着市场的涨涨跌跌，固收基金近期重新回到大家的视线，相信大家不陌生了。我们总说债券基金是大类配置的“压舱石”，是平滑波动的好选择，那么您真的对债券基金了解吗？今天让我们来带大家一起了解：
什么是“固收”家族？
什么是债券基金？
哪些债券基金和我最搭？
一、债券基金的分类
根据投资范围不同，可分为纯债型基金，混合债券型基金，债券指数型基金。
纯债型又可以分为中长期纯债基金和短期纯债基金，混合债券型基金可以分为一级债基和二级债基。
纯债型基金：
投资对象主要为固定收益证券：包括国债、央行票据、金融债、次级债、地方政府债、企业债、公司债、中期票据，短期融资券、资产支持证券、债券回购、银行存款、货币市场工具等，无法买入股票、权证。
短期纯债基金大部分资金用于配置剩余期限不超过3年的短期债券。中长期纯债基金对剩余期限没有限制。
特点：投资范围小、预期收益低，但风险也小，收益波动小。
混合债券型基金：
一级债基：
除了固收品种之外，还可以进行权益类产品投资，可以参与一级市场新股申购、股票增发、一般不直接买入股票、权证类权益资产，可持有因可转债转股形成的股票和因持有该股票而获得的权证。但根据现行的监管规定，一级债基已不允许参与网下新股申购，与纯债基金差异已不大。
特点：基于仍可持有可转债转股形成的权益，相比纯债型基金拥有更高的收益和风险，但已经与纯债基金相差不大。
二级债基：
可适当参与二级市场股票买卖，也可以在一级市场中申购新股，持有因可转债转股形成的股票和权证等。
特点：比一级债基的选择范围更广，股票持仓对业绩有显著影响。
债券指数型基金：
被动指数债券型基金：
采用被动式指数化投资，通过对标的指数的有效跟踪实现投资收益。
增强指数债券型基金：
与指数增强型基金类似，是一种基金管理人希望能够提供高于标的指数回报水平投资业绩的基金。
特点：个券变动上比较灵活，有效降低了个券下跌对整个投资组合的影响，收益比传统的债券型基金低，在管理成本和交易费用方面有一定优势。
二、债券基金风险收益特征
从长期风险和收益来看，债券基金体现的是收益越高风险越大的特征。
随着年化收益率的增加，波动率和最大回撤也在逐步增加。
长久期的债券期望收益和波动率都高于短久期债券，股票的波动率也远高于债券。因此无法配置股票且债券久期相对较短的短期纯债基金风险最低，期望收益也最低，有部分股票仓位的二级债基风险最大，期望收益也最高，中长期纯债基金和一级债基处于中间位置。
三、债券型基金大类资产配置
债券、股票、同业存单、现金等。不同类型债基存在较大的差异。
纯债基金也分可以配置可转债的基金和不能配置可转债的基金，但都无法配置股票，纯债基金，债券配置比例长期在80%以上。
打新受限后一级债基目前和纯债基金几乎没有差异。二级债基可以有20%以下股票仓位，股票持仓与股市表现正相关。
四、债券型基金如何进行纯债配置
债券券种组合以利率债、信用债为主。将债基投资品种做详细分类，包括利率债、信用债和可转债三大类。利率债包括国债、地方债、政金债、央票等。央行票据是由中国人民银行对公开市场业务一级交易商发行的票据，是央行公开市场操作的工具之一。近两年随着央行调控货币手段越来越多，央票发行基本暂停，近几年来债基持有央票市值几乎为零。
信用债包括金融债（除政金债）、企业债、中票、短融和资产支持证券等。
利率债和信用债配置比例与宏观环境和信用环境影响关系较大。从理论来说，根据无风险利率和信用利差的相对位置，可以衡量利率债和信用债的比价，信用利差越高，信用债性价比越高。但实际上信用债的配置比例与信用环境密切相关，当信用风险加速暴露，信用违约事件的发生趋于常态化时，信用风险逐步释放的背景下债券基金对信用债的持仓比例也会逐步减弱。
从目前的市场情况看，信用配比是快速向高评级靠拢的，机构整体信用下沉都比较谨慎。利率债以政金债为主，2008年财政部发布《关于企业所得税若干优惠政策的通知》，对公募基金利息收入和资本利得免税，相对于本身即免税的国债，政金债明显受益，配置比例持续提升。
股债搭配 理财不累
纯债基金：长安泓源C 004898
中短债基金：长安泓沣C 004908
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