聊透：封闭式or开放式基金如何抉择？

来源：望京博格投基

最近景顺长城披露一个数据，又让很多投资者陷入了沉思：

这两个基金都是景顺的明星基金经理刘彦春管理的基金，数据的结论就是持仓封闭式的投资者赚钱了，持有开放式的投资由于拿不住差不多七成的投资者投资回报不到25%，那就说明买封闭基金比开放式基金好吗？

仔细看数据，两个基金的成立日期不一样，一个是4月16日成立，另外一个是7月2日成立，相差两个多月的时间，望京博格从Wind提取同时期两个基金的业绩：

结论是两个基金同期相比的话，开放式的业绩比封闭式的略好10%左右，同一个基金经理管理的两个基金，其实持仓成分股也差不多。

无论如何刘彦春在过去几年的业绩都非常好，无论持有开放式基金还是封闭式基金投资者都赚钱了，回到今天的正题，基金投资者都要面临的抉择：

聊透：封闭式or开放式基金如何选？

同样是一个基金经理的基金，例如张坤、刘彦春、谢治宇，同时有开放基金、封闭式基金，大家怎么选？

一、封闭式基金折价之谜

在整个基金发展历史上，是先有封闭式基金再有开放式基金的，也就是说开放式基金是封闭式基金的进化。最早投资者把钱集合在一个信托里面（最初的基金），这样信托有封闭期的而且通常是五年以上，整个封闭式基金像公司一样运作。

接着问题出现了，由于封闭式基金封闭的，投资者如果中途想用钱是无法赎回的，为了解决这个问题采用两种方案：

（1）基金份额上市交易解决流动性问题；

（2）可以随时申购赎回的开放式基金诞生；

封闭式基金份额上市引发另外一个问题，就是封闭式基金折价，所谓折价就是基金交易价格低于基金的净值，例如：净值2.00元的基金，在市场的交易价格仅为1.60元，导致基金持有人想卖出基金份额就要付出代价。

为什么封闭式基金会折价呢？按，望京博格理解在卖出封闭式基金份额这个交易里面：

（1）卖家手里面的份额流动性受限，而且主动想卖出；

（2）买家的选择就比较多，新发的封闭式基金，或者没有折价的开放式基金；

如果卖家想卖出手里面的封闭基金，在这样的买卖关系里面必然会给买家一些折让才好，具体折价多少参考基金剩余期限、历史业绩等等吧。

二、封闭式基金一定赚钱？

历史上二十、三十年的封闭式基金都是赚钱的，因为投资股票长期赚钱这个是最确定的。但是封闭期两三年的基金一定赚钱吗？当然这个不一定了，想想老曹之前那个封闭式基金。

刚才刘彦春两个基金业绩也比较了，封闭式基金业绩不一定比开放式的好，关键是投资者是否拿的住！如何让投资者长期持有基金，这个是各个基金公司、基金销售平台面临最大的挑战。

基金净值随着股市波动非常大，波动大自然就会有盈亏，投资的盈亏都是真金白银啊，投资者自然拿不住了。同时，基金投资者买基金通常都是来赚钱的，并没有明确的投资目标与投资计划，没有目标与计划的事情自然就很难坚持了。

解决投资者拿不住的问题，目前市场的应对方案如下：

（1）通过基金组合的方式降低波动性，例如固收+产品，对于风险承受能力有限的投资者就非常适合，可以长期持有；

（2）封闭式基金，定期开放式基金，通过产品的条款“强迫”投资者长期持有，这个强迫并非贬义词。

（3）投资顾问服务，其实在美国投资顾问主要工作之一就是投资行为的指导，让投资者坚持已经制定好的投资计划。

其实投资者最大的需求并不是赚钱，赚钱这个目标不够明确，美国大多投资者买基金的目标就是养老，差不多就是每月定投的方式，通过401K与IRA账户投资基金，因为在这两个账户里面投资是减免资本利得税的，等到退休之后从账户里面提取生活费的时候在补税。如果市场不好，投资者想半途把钱从账户里面提取的话，需要一次性补交税款与罚金，这个才是美国投资者长期投资的本源。

最后，景顺集英与景顺绩优两个基金持有人的回报数据，向大家展示了长期投资意义，如果能拿的住买开放式基金收益也不错。如果实在管不住手，也可以买点封闭式基金享受“强迫”长期投资回报，帮助大家养成长期投资的习惯，换句话说：“如果能拿的住开放式基金，谁还买封闭式基金呢？”

面对封闭式与开放式基金大家怎么选？

欢迎留言！

2021年打算做个实盘买家版，就是每周买5000块钱中欧的投顾产品，目前主要是超级股票全明星偏股票（目标是钱生钱，不构成推荐建议）。