消费市场明显回暖 二季度有望加速修复

数据来源：Wind 江聃/制表

编者按：今年以来，中国经济运行总体延续稳定恢复态势，一季度经济数据料将迎来“开门红”。今日开始，证券时报推出“开局首季看经济”系列报道，从消费、投资、出口三个维度，梳理一季度经济运行特点，展望下一阶段经济运行态势。

证券时报记者 江聃

服务业加快恢复、清明假期国内出游人数基本与疫情前持平……近期多项数据表明，消费这一慢变量正在加速修复。接受证券时报记者采访的专家普遍展望，随着疫情扰动消退，服务业将加快重启，这会对消费形成有力支撑。与此同时，企业盈利与个体户投资改善，有望驱动居民收入全面回暖，助力消费回升，中国经济必将稳步向好。

消费市场修复加快

一季度，虽然受到局部疫情反弹、居民就地过年等因素影响，但消费市场整体仍呈现出恢复性增长。国家统计局数据显示，3月服务业商务活动指数升至较高景气水平。3月财新服务业采购经理指数（PMI）也大幅上升2.8个百分点至54.3，结束此前3个月的下降趋势。

市场预期也在向好。国家统计局调查显示，服务业业务活动预期指数连续两个月位于60%以上高位景气区间。不少市场机构进一步调高了一季度经济增速预期值。有机构人士向证券时报记者表示，作出上述调整的主要依据是3月服务业超预期回暖，且经济运行的其他方面环比动能并未走弱。

华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜对证券时报记者表示，一季度的消费整体受局部疫情反弹、居民就地过年影响，住宿、餐饮、旅游、文化体育娱乐、居民服务等接触式、聚集性消费有所回落。但从清明出行人数以及3月的服务业PMI来看，3月份消费开始有所回暖。

对于消费市场加速修复的原因，财信证券首席经济学家伍超明在接受证券时报记者采访时分析，一是短期内消费的恢复情况主要受疫情防控情况影响，1~2月由于国内散发疫情增多，防控措施增加，导致社会消费品零售总额环比增速为下降0.4%，但3月以来疫情好转后限制性措施逐步取消或放松，餐饮消费、旅游等好转，预计当月消费恢复速度将明显加快。二是由于去年同期基数低，所以当季同比增速读数高，但预计两年平均增速仍较疫前8%的增速水平有较大差距，主要拖累项还是与疫情相关的餐饮类、出行类等服务消费。

消费市场后劲足

疫情爆发以来，消费始终是经济修复中的慢变量。2020年我国社会消费品零售总额同比下降3.9%，是为数不多的年度增速仍是负值的主要经济指标，短期看，除了受疫情防控影响外，也与居民消费能力和消费意愿受到疫情冲击有关。

进入2021年，随着从中央到部委再到地方密集谋划出台的政策落地显效，特别是限制性措施逐步取消或放松，消费市场活力逐步释放。伍超明预期，二季度消费将迎来加速修复期。原因方面，一是疫情扰动消退、服务业加快重启将对消费形成有力支撑。餐饮类、出行类等恢复空间大；二是企业盈利与个体户投资改善，有望驱动居民收入全面回暖，助力消费回升。

“历史数据显示，工业企业利润增速约领先城镇居民人均可支配收入增速3个季度左右，国内工业企业利润自2020年下半年以来持续回升，当月增速连续9个月保持双位数增长，预示未来居民收入将明显改善，对消费提供重要支撑。”伍超明说，个体经营户固定资产投资增速也高于近三年全年增速水平，意味着未来居民就业特别是部分低收入群体就业和收入或有望好转，限额以下商品零售修复速度将明显加快。张瑜也认为，二季度若不发生疫情反弹的话，消费回暖值得期待。

中国国际经济交流中心副总经济师张永军在署名文章中表示，2020年我国社会总产出和国内采购总额这两项重要指标，已悄然超越美国成为世界第一，这意味着我国已经成为全球最大单一内需市场。

加快破除

制约消费障碍

长期看，扩大消费需求、更好地释放中国经济潜力，还需要解决一些关键难题，包括要基本消除不合理的收入和财富差距，要实现公共服务的均等化，要实现城乡和区域协调发展，增强有效供给等。

为解决上述问题，需要从供需两端入手。中央明确，“十四五”期间将把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，最终形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。近期，28部门联合出台《加快培育新型消费实施方案》，将进一步支持新型消费发展。分析认为，创新型产品、绿色产品以及服务消费未来还有很大增长空间，线上渠道消费潜力也有很大空间。

需求方面，中国人民大学国家发展与战略研究院教授、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员刘瑞明表示，政策应在持续缩小收入差距，降低居民住房、医疗、养老、教育等生存性支出占比等两方面下大力气，突破深水区，进一步推进实实在在的改革。