曲线救国？修正药业进军酱酒“蓝海”

修正药业旗下修正酒业继试水保健酒、啤酒之后，再次向酱酒“蓝海”进军。修正集团此次选择酱酒，一是希望增加新品类，二是希望借助茅台(600519)和茅台镇的名气发展，寻找新的增长点。

近日，据媒体报道，修正药业旗下修正酒业正在与茅台镇酒企洽谈，有意收购酱酒企业，并考察了华商酒业、神龙酒业、宋代官窖等多家酒厂。

有知情人士透露，具体收购细节仍在磋商中，议价的重点在于老酒的估值以及未来上市的股权分配方面。“修正药业进军酒业决心已定，很快将启动全国范围的酒业人才储备和招募。”

早在十年前，修正药业就曾跨界酒业。2010年趁当时热门“试水”保健酒行业，2017年、2018年修正携手白酒行业浓香酒、酱香酒知名企业茅台、五粮液(000858)，共同推出“修正国鼎”“修正健酱”两大品牌系列产品，但始终是“雷声大，雨点小”，经营情况欠佳。

北京鼎臣咨询创始人史立臣向21世纪经济报道记者指出， 修正药业涉足酒业已经很多年了，此次选择酱酒是为增加新的品类，另一方面也希望借助茅台和茅台镇的名气发展。“现在资本市场对酒的认可度很高，所以修正当然也想入局。”

进军酱酒“蓝海”

修正酒业试水保健酒、啤酒之后，再次向酱酒“蓝海”进军。

此前，修正集团瞄准酱酒的消息就屡有传闻。2020年9月23日，据仁怀市融媒体中心报道，修正酒业集团投资项目座谈会于仁怀市召开。会上市委副书记、市长汪能科讲话称，希望修正酒业发挥大企业优势，走兼并重组路线，吸收、打造一支专业的酱香酒生产队伍。

修正集团或许将是天力士之后，第二家进军酱酒行业的药业集团。

近年来，酱酒产业进入黄金时代，消费规模和品类市场不断扩容。据行业统计数据显示，2020年1-12月，中国酱酒产业实现产能约60万千升，同比增长约9%，约占白酒行业产能的8%；实现行业销售收入约1550亿元，同比增长14%，约占白酒行业销售的26%；实现行业销售利润约630亿元，同比增长约14.5%，约占白酒行业利润的39.7%。有业内人士表示，未来十年，酱酒市场规模将突破5000亿元。

在酱酒热的背景下，业内认为，修正集团现在入局酱酒还不算晚。

中国食品产业分析师朱丹蓬向21世纪经济报道记者分析称：“酱香型白酒属于蓝海的一个板块，现在进入这块的玩家还不是太多，所以修正药业现在布局酱香酒整体时机还是非常不错的。”

朱丹蓬指出，很多快消品生存和发展周期越来越短，而白酒不仅价值高，大多又没有保质期。从整个企业未来中长期的战略，可持续发展机会以及对于整个集团估值的增长，布局白酒领域一定程度上符合整个行业发展的趋势和企业中长期发展的刚需。

那么，修正酒业到底会收购哪些茅台镇酒企呢？

“修正药业很大可能会选择收购华商酒业，因为他们跟华商这边已经洽谈得比较成熟了，我认为华商酒业的机会是最大的。”朱丹蓬认为，华商酒业不管从品牌、质量还是商业价值来讲，都是这里面最优的。

修正在酒业布局已久。

中投顾问大健康产业研究员刘伟指出，修正药业需要开拓新的利润来源，保健酒与医药产品存在相通性，医药企业跨界经营保健酒的难度相对较小。

早在2010年，修正药业就曾趁热“试水”保健酒行业，但并未如愿以偿。十年前，中国的保健酒行业进入了新的增长期，平均每年增速30%。修正药业也赶在第一波浪潮中首次进军保健酒市场，然而当时并未形成规模效应。2016年，修正药业二度进军保健酒业，但是营销渠道仍为短板。

2017年，修正集团与酱香酒知名企业茅台签署战略合作框架协议，决定在保健酒研发、生产、销售等方面开展战略合作，“南酒北药”共同打造保健酒企业。修正还在2018年和白酒行业浓香酒知名企业五粮液达成合作。借着这股势头，修正迅速推出了“修正国鼎”“修正健酱”两品牌。

2018年，修正集团联合浙江新联控股公司收购湖州乾昌酒业，计划在长兴投资50亿元，布局大健康产业，其中在泗安南华山工业区投资22亿元生产黄酒、白酒及保健酒项目。

2019年，修正将酒类板块升级成立酒类公司，但是，修正在酒业方面的进军一直水花寥寥，“酒生意”未成气候。经过搜索，21世纪经济报道记者发现，淘宝平台上能够搜索到修正酒业专卖店。该店仅上架了12个产品，并且销量惨淡，其中包括与五粮液合作的葛根酒“修正国鼎”，号称联合茅台推出的保健酒品牌“修正健酱”则不见踪影。京东平台上可以搜索到修正酒类旗舰店，与淘宝店情况相似，该店也上架了12款产品并且销量不佳。值得注意的是，京东店主页提示，因为业务调整，修正酒类旗舰店即将在2021年3月31日关闭。

“曲线救国”

修正集团创始人修涞贵曾经指出，大健康产业已成为全社会发展的潮流，国酒与国药应该更好地发挥作用，为大健康发展服务。

修正集团的官网页面的广告词是，“修正专注做良心药、放心药、管用的药！”事实上，修正药业在主业药品之外，进行了多品类多领域的布局。

酒业只是修正药业“大健康”产业概念的一个组成部分，从其官网来看，其集团产品涉猎广泛，除了主业“药品”包括的胃肠类、妇科类、补益安神类、外用药、风湿骨病类、感冒止咳类等等，还有酒类、日化类、婴幼童类、医疗器械类等其他领域的产品。

朱丹蓬指出，不少企业在过去较早地进行了多元性布局，但是副业之后怎么变现是一个问题。“对于修正而言，进入多元化发展之后，很可能会面临主业不强，副业太多，战线太长的困境。”

据修正药业官网消息，修正药业集团是集中成药、化学制药、生物制药的科研生产营销、药品连锁经营、中药材标准栽培于一体的大型现代化民营制药企业。在2020年《中国500最具价值品牌》中，修正药业集团2019年营收624.18亿元，修正药业品牌以305.59亿元的价值继续领跑医药行业，排行第214名。

在光鲜亮丽的财报背后，是修正药业举步维艰的上市路。

早在2003年修正药业完成股份制改造后，就开始谋划上市。但修正药业曾尝试A股、港股、借壳上市等手段，但最后都是不了了之。

2019年7月11日，吉药控股(300108,股吧)发布《关于重大资产重组停牌公告》，拟通过发行股份等方式购买修正药业100%股权。公告显示，此次收购构成重大资产重组，吉药控股于2019年7月11日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。这场“蛇吞象”式的借壳重组引起了市场关注。但是没多久，吉药控股发布公告，终止收购修正药业，仅用时14天修正药业上市之路再次惨遭“滑铁卢”。

修正尝试上市屡次失败，与它负面新闻缠身不无关系。在史立臣看来，修正药业多次上市失败，原因很复杂。但其中之一肯定是它负面新闻太多。就算在香港上市的话，也要经过审查。

修正药业频频在酒业上发力，似乎也是为了上市“曲线救国”。

对此，朱丹蓬认为，修正药业在药业这一块已经出现了一个天花板效应，所以未来要去上市的话，一定要有增长点，要有优质板块。“总体来说，他布局酱香酒这一块是对的。”

（作者：朱萍 编辑：李清宇）