记者|王飞
医美板块的“倔强向上”以及突然出现的“过山车”行情，令市场更加聚焦这个板块，那么医美板块的驱动逻辑是什么？
接受《红周刊》记者采访的青侨阳光基金经理林伟、金百镕投资分析师杨丹和森瑞投资研究员周纯认为，医美行业处于爆发式增长的初期，龙头格局不明朗，因此当前的板块内龙头即便回调30%也还是高估的。总体而言，医美行业目前是靠产品驱动，因此产品端企业价值更容易辨识。
医美龙头回调30%
高估值仍需一年时间消化
《红周刊》：牛年以来，板块内的龙头跌幅普遍在30%左右，主因是什么？
杨丹：医美企业属于偏消费类的医药公司，但与一般医药公司不同的是，在当前的大环境下其有规避医保政策的属性。同时，随着人均GDP的不断增长以及消费者年龄结构的变迁，医美行业需求旺盛。所以，这是一个公认的好赛道，继而市场给其估值便会明显偏高。但在通胀预期出现之后，短期过热又会快速回归价值，这样的回调是很正常的现象。
周纯：确实如此，医美板块重挫的本质原因就是股价匹配不了其自身的估值，以合理的价格买入好的公司非常重要。从决策上来看，接受较高价格的风险在于潜在收益率的损失,拒绝以较高的价格买入优质标的的风险在于错过上车的机会，关键是要清楚自己的收益和风险是什么，然后做出判断。此外，价格还会受到宏观、市场和心理因素等的影响，就像《周期》里面所说的“钟摆理论”一样，虽然价格有向价值趋同的力量，但是两者相一致的时间非常短暂。
我们认为，即使目前医美龙头已经回调了30%，但是仍处于高估的状态，在保持股价平稳的情况下也需要一年的时间去消化估值。
《红周刊》：有人给爱美客戴上了“女人的‘茅台’”的标签，您怎么看？
杨丹：医美板块虽然属于可选消费，但是女性对抗衰和美容的需求是具备一定刚性的，并且一旦看到自己变美、变年轻的样子，大概率还会再去做医美项目。这与白酒相比，确实都具有成瘾性，但其他方面暂时没有太多可比性。
周纯：贵州茅台是稀缺标的，其产品对生产环境的高度要求和品牌对市场心智的占领决定了它的不可复制性。但是爱美客作为一个医美产品制造商，其产品不是不可复制的，我们认为，爱美客只能算是目前医美板块的龙头。
《红周刊》：近两年在港股和美股上市的部分公司如瑞丽医美和医美国际已经破发，A股会出现这种情况吗？
（本文已刊发于3月20日《红周刊》，文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
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