来源：西部利得基金
何奇
■公募权益投资部总经理、基金经理
■擅长增强GARP策略，深耕成长与周期行业
代表基金
西部利得策略优选混合（R3）
西部利得聚禾混合（R3）
近期市场回顾
上周市场前低后高，整体表现偏弱，上证下跌1.4%，沪深300下跌2.2%，创业板指下跌4.0%，科创50下跌5.1%。具体来看，碳中和相关板块继续表现强势，公用事业和电气设备分别上涨4.2%和2.0%，休闲服务板块在清明小长假出游火爆预期下上涨2.1%，计算机和电子表现偏弱，分别下跌1.3%和1.1%。
投资展望
上周四周五市场开始超跌反弹，但不宜过于乐观，虽然两会定调政策不会“急转弯”，但大概率刺激政策会逐步退出，短期市场或仍有估值中枢下移的风险，重点关注年报一季报有望超预期、景气改善的银行以及地产竣工逻辑下的家电、家居等后周期板块。
陈保国
■研究部总经理、基金经理
■擅长挖掘白马股的左侧投资机会，注重安全边际
代表基金
西部利得景瑞混合（R3）
近期市场回顾
上周市场成交量环比继续回落，市场走势在快速下跌后迎来反弹。投资者谨慎情绪略有修复，但市场担忧仍在。春节后市场始终处于震荡调整过程中，结构分化行情一直延续，低估值板块找到新的逻辑继续演绎。从结构上看，传统低估值板块钢铁、采掘和公用事业板块表现较好，国防军工、电子和计算机表现较弱。指数层面，上证50跌幅较小，科创50跌幅较大。
投资展望
经过近一个月的调整，投资者对短期趋势有了一定的判断，预计结构性行情大概率仍将继续。长期来看A股持续处于增量资金流入的阶段，但短期无法避免存量博弈的局面。因此指数震荡过程中，预计两级分化的行情可能将会减弱，各个行业未来一个月逐渐进入年报季报密集披露期。投资者将会根据业绩和行业政策对配置结构进行优化，从流动性到基本面驱动的过程中，低估值高增长的板块预计将会获得更多关注。而业绩低于预期且未来前景不明的的板块无论估值高低都有较大可能会被投资者忽略。
严志勇
■公募固定收益投资部总经理、基金经理
■深入研究，精细投资，信奉研究创造价值
代表基金
西部利得汇享债券（R2）
西部利得得尊债券（R2）
近期市场回顾
上周公布多项经济数据，但是债市表现较为平静，全周长端波动较小，十年国债活跃券每日的波动均不超过1bp。具体来看，上周央行公布2月金融数据，实际信贷数值超过市场预期，中长期贷款需求旺盛，信贷结构进一步改善。2月通胀数据，CPI同比和PPI同比均超预期回升。PPI同比大幅走高，但市场反应平淡。
投资展望
展望后市，国内货币政策逐步回归正常化，影响债市走势的核心因素回归基本面，债市机会仍需等待。后续或将择机增配优质信用债，同时对利率债短期表现保持谨慎。可转债市场结构性机会仍在，继续关注部分顺周期相关行业的个券，包括有色、造纸、化工、能源、轻工等行业。
林静
■公募混合投资部基金经理
■深耕大消费，关注价值成长选股
代表基金
西部利得新动力混合（R3）
西部利得新富混合（R3）
近期市场回顾
上周沪深300下跌2.2%，创业板50下跌3%。行业上采掘、钢铁和公用事业涨幅继续居前，军工、计算机、电子等板块跌幅居前，风格上偏向低持仓、低估值。
投资展望
美国十年期国债继续走高，带来全球无风险利率上行的预期，风险类资产估值水平整体下滑。我们认为，估值的回归是正常的市场行为，但不必过于悲观，因为利率上行的假设前提是经济复苏超预期，意味着盈利复苏逐步替换估值的增长。目前临近年报和一季报，经过前期的调整，部分持续高增长的个股逐步恢复市场的认可，后续更应该对报表的确定性给予高度重视。
韩丽楠
■公募混合投资部基金经理
■丰富债市投资经验，注重可转债投资
代表基金
西部利得稳健双利债券（R2）
近期市场回顾
权益市场方面，A股上周在急跌之后反弹企稳，市场情绪逐步修复。上周沪深 300 指数下跌 2.21%、创业 板指下跌 4.01%、上证 50 下跌 1.50%。债市方面，美国经济复苏预期较为强劲，通胀预期急速攀升，美债收益率上行压力较大。央行持续保持公开市场投放与回笼持平，债市整体表现平淡，窄幅震荡。上周中证转债指数上涨0.32%，转债整体表现好于权益市场，周期、环保及电力交运板块涨幅较大。转股溢价率微升。
投资展望
市场已出现一个月左右的剧烈调整，市场情绪得到一定的宣泄，进一步大幅杀跌的可能性从目前的市场情况来看预计不大。基本面和政策面没有出现变化。流动性大概率可能趋向宽松，货币政策维持中性的政策取向非常明显，坚持稳中求进的工作总基调。经济平稳运行、制造业高景气度的趋势未发生改变。很多高景气赛道的优质公司经过本次调整，业绩和估值匹配度已趋向优化。临近季报期，关注业绩增速确定性较强的优质公司的后续表现。短期债市较可能仍将以区间震荡为主。权益市场未来有望进入业绩驱动的结构行情，转债估值总体仍有支撑。在平衡收益和风险的前提下，适度配置权益资产，力争控制组合回撤。
数据来源：西部利得基金、wind，20210312。
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