来源：神基太保
近期的市场就如南方的天气，冷空气来的猝不及防，让人感到阵阵凉意。前期深受喜爱的核心赛道个股纷纷回调，部分基金开始“不淡定”了。
市场接下来能否好转，科技股还是机构投资者眼中的“香饽饽”吗？本期言值，我们邀请了国联安基金经理潘明，为您详细解答。
潘明 | 国联安基金权益投资部总监
Q
近期随着市场调整，科技板块也出现一轮幅度不小的回调，悲观情绪有所蔓延，您对今年的科技股行情怎么看？
潘明：今年的科技股行情大概率没有去年那么好。过去几十年电动车正在创造指数级增长，因此电动化和智能化方向值得长期配置。技术推动带来的创新一般是好的通缩，因此部分半导体领域的涨价现象应该是短期的，可能只有与汽车相关的半导体的涨价有比较持续的中期趋势。在具体板块方面我看好三个方向：港股的互联网、A股的半导体和A股的电动车相关。
Q
自从业以来，您始终专注于投资TMT行业，不碰其它板块，也被业界称为“TMT捕手”，您选择TMT行业投资的主要原因是？
潘明：对于我来说，TMT的投资赛道是自然而然的选择，而且正是出于对投资者负责的角度，我希望在风格和赛道上进行不断地“进化”。
打个比喻：跨行业的基金经理一年打100口井，井深可能只有1米。但一个行业基金经理只专注某个领域，他一年虽然只打20口井，但井深却有5米。我愿意做的是那个“一年打20口井，每口井深5米”的基金经理。
我很羡慕做到平衡风格并且能跑赢市场的基金经理。我自认为做不到这一点，所以我就专注于TMT投资。投资者投资我的基金产品，他是一目了然的，那就是基金的持仓就是TMT行业，基金经理的作用，就是在TMT行业中寻找优质机会。
Q
您对于TMT行业的信心主要来自于哪里，是出于宏观形势的研判，还是出于自身能力圈的角度？
潘明：在我看来，TMT作为黄金赛道的投资成色只会越来越足。
一方面，科技行业的战略地位显著增强，板块加速崛起。中央经济工作会议确定2021年要抓好八项重点任务，第一、第二大任务就定调2021年坚持科技兴国和自主可控的大方向，充分说明国家对科技领域的高度重视，体现了国家高层对鼓励企业关键技术创新、填补产业链薄弱环节的强烈信心和决心。
另一方面，外部不利因素逐步释放，推动国产替代刻不容缓。为保障国家安全，推动国产化替代已可不容缓，同时，作为世界第一制造业大国，我国在半导体、高端液压件、精密减速器、工业机器人、数控机床等部分子行业自主化率仍低，各细分龙头全球替代有望加速。
此外，行业和企业的内生成长力也在不断积累。国内厂商地位提升，核心技术有望弯道超车。举例来讲，在主设备商方面，中兴等设备商持续加大研发投入，华为和中兴5G专利数量分别达到全球第一和第五，国内设备商有望在5G时代实现弯道超车。
Q
哪次投资经历让您难忘、感悟颇深，方便给我们讲讲吗？
潘明：几年前有一个龙头的指纹芯片识别龙头公司上市，就引起了我的关注。这家公司当时盈利体量不大，但市值体量一上来就到了五六百亿，估值也比较贵。我一开始研究不是很深入，马上就参与了。但因为当时电容指纹识别芯片的行业格局比较差，产品差异性不大。竞争对手一降价，就会对公司产生较大影响。一开始买入，对我来说是一个失败的案例，好在我持股比例不高。
过了两三年，我持续跟踪这家公司，发现基本面出现了一些变化。当手机全面屏普及之后，公司的指纹芯片聚到一个屏幕上，对于指纹芯片技术是一个颠覆性改变，行业需求出现了爆发。同时，因为这是一个新产品，格局也比此前更好。几个因素叠加后，导致公司业绩出现了快速增长。我再次投进去，就赚到了很多收益。这个公司，也从失败的案例变成了成功的案例。
这个案例表明，投资需要不断跟踪，你失败了没事，但不要放弃。通过加深对行业和公司的理解，不断积累，就能在未来赚到收益。
Q
您管理的国联安优选混合、国联安科技动力在2020年表现优异，分别取得66.73%、65.13%的年度回报，谈谈您的选股逻辑和赚取超额收益的主要原因？
潘明：去年抓住了TMT行业的投资机会，这是我去年产品表现优异的最主要原因。
我一直认为，在投资上必须专注才能获得超额收益。我的研究领域，一直专注在TMT行业，希望给持有人带来TMT行业中的超额收益。我的投资风格相比于2015年还是有些不同，2015年我还是喜欢找小市值公司，寻找小公司颠覆大公司的那种机会。现在我更多去买大公司，看到的是科技领域强者恒强。
我在科技领域耕耘了很多年，构建了比较深的行业认知和专家网络。专家网络会加深我对行业的理解。这几年我对行业专家的依赖比以前增加，他们能分享很多客观的信息。我把这种信息看做另类行业信息。这种另类行业信息对我投资决策的影响越来越重。
认知的理解是需要专注力。我专注在科技上，相比一些基金经理又要投医药、又要投周期、又要投金融，还要投TMT。理论上我对TMT行业的理解，个人认为会比全市场基金经理更深。
目前我的波动率相比2015年会下来一些。当时还是以中小市值股票为主，这一批股票的波动比较大。现在我会持有更多科技白马，大市值的股票会多，会减少组合的整体波动率。但是主动降低波动很难，道理很简单，收益和风险是匹配的。收益好的科技公司，波动不可能特别小。在TMT领域也有一些波动小的公司，比如运营商、传媒里面的出版公司。不过在成长风格的基金经理眼里，这些公司的吸引力不大。
Q
据悉，本周五拟由您掌舵的国联安匠心科技混合基金即将首发，能讲讲该基金的主要投资方向和管理思路吗？
潘明：匠心科技混合基金将主要投资于科技主题企业，即坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。
重点关注的行业或产业主要有：信息技术领域、高端装备领域、新材料、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域及其他相关领域。
此外，该基金将捕捉A+H科技股投资机遇。基金投资于科技主题相关的证券比例不低于非现金基金资产的80%；投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%；投资范围覆盖“A+H”股，可以更全面地把握科技股投资机遇。港股市场作为新经济的集中地，加入投资范围之内，可以为我提供更多优质的候选标的。
Q
与您之前管理的产品有所不同，国联安匠心科技设置了一个月的滚动持有期，是因为什么样的缘故？
潘明：这一点主要是为了保护持有人的利益。据我们研究发现，基金长期投资比短线持有获得正收益的概率和幅度相对更高，科技行业的波动相对较大，设置1个月的滚动持有期既可以让投资者减少追涨杀跌的冲动，一定程度上保护普通投资者的利益；又有足够的灵活性，满足投资者的流动性需求。
注：
1、国联安优选行业混合成立于2011.5.23，潘明自2014.2.15起担任基金经理，该基金2016-2020年各年度回报分别为：-29.55%、2.50%、-33.08%、85.97%、66.73%；同期业绩比较基准分别为：-8.16%、17.32%、-19.66%、29.43%、22.61%。业绩比较基准：沪深300指数*80%+上证国债指数*20%。国联安科技动力股票成立于2016.1.26，潘明自成立之日起担任基金经理，2016-2020年该基金各年度回报分别为：-6.10%、21.24%、-38.86%、77.24%、65.13%；同期业绩比较基准分别为：5.47%、17.32%、-19.66%、29.43%、22.61%。业绩比较基准：沪深300指数*80%+上证国债指数*20%。国联安科创 3年灵活配置混合成立于2020.3.20，潘明自成立之日起担任基金经理，该基金2020年年度回报为：19.15%；同期业绩比较基准为：30.28%。业绩比较基准：中国战略新兴产业成份指数收益率×50%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×10%+中债综合指数收益率×40%，数据来源：基金定期报告、万得资讯，截至2020.12.31以上数据经托管行复核。
如果觉得本文好看的话，
风险提示：仅代表国联安当时市场观点。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本观点视作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为可以取代自己的判断，投资者自行承担任何投资行为的风险和后果。投资者应选择投资符合自己风险承受能力的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成该基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，基金详情请认真阅读本基金的招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等法律文件。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
