首席策略师支招，你关心的市场问题都在这里

最近市场又开启跌跌涨跌跌跌涨跌涨跌模式，小汇也在后台不断收到大家每日看市N连问，闹心啊。

为解答大家关心的市场问题，小汇今天隆重邀请汇添富首席策略分析师、基金经理黄耀锋先生现身交流，更要正式介绍我们全新推出的震荡市投资神器“加仓宝”，一起来看看吧~

汇添富首席策略分析师、基金经理黄耀锋

近期市场下跌是什么原因？

黄耀锋：主要是美债收益率超预期大幅上行，引发全球市场风险偏好下行，导致全球股市同步调整。一方面，以美国为代表的发达国家市场疫苗接种速度也大幅超出市场之前预期，这使全球经济复苏预期有了更大幅度攀升。同时，伴随着美国强力的刺激政策，经济预期快速修复和升温，利率快速上行。另一方面，以原油为代表的大宗商品在这段时间出现快速上涨。全球对于通胀的预期上行。国内外通胀预期共振，市场利率震荡走高，市场对流动性收紧的担忧加剧。再加上部分个股前期涨幅较大、估值偏高，对流动性预期边际变动更加敏感，因此出现了近期的回调。

面对这种回调，我们应该如何应对？

黄耀锋：市场并不会就此转向熊市，依然存在结构性的机会。对投资来说，前期温和的通胀预期上行并不是坏事，很多企业盈利中枢预期也会上行。资金持续流入市场的趋势并未改变，基本面也在变好，只是说市场的结构会继续分化，市场震荡幅度可能会有所加大。

今年，我会从企业盈利和估值的匹配度角度去选择投资标的。我关注以下几个投资脉络：第一，核心资产持续下跌之后会出现分化，一些基本面有支持的标的下跌到相对合适的位置后会出现投资机会；第二，看好前期被市场遗忘的低估值标的，如金融地产等，这类资产盈利中枢在修复，估值相对合理；第三，PPI依旧在上升过程中，关注顺周期板块中的优质资产。

怎么看待“核心资产”下跌？

黄耀锋：它反映的是利率上行过程当中引起的估值下行。后续资产会根据基本面情况出现分化。一些企业盈利状况依旧在上行，下跌之后吸引力提升。

预计调整会持续多久？

黄耀锋：择时是很难的事情，我不建议大家做过多择时。从幅度来说，目前一些个股已经下跌30%-40%，可以慢慢适度布局。买基金也是一样，你无法判断哪里是最底部，但是合理的区间可以有一些仓位慢慢介入。今年的市场可能要更多考虑逆向的操作。

关于全球市场，美股是否有可能结束长达12年的牛市，A股是否会进一步受到影响？

黄耀锋：美股和中国类似，前期上涨较大的优质资产在跌，经济复苏为主线的这类资产在涨，体现的也是结构性的机会。这也反映了整个流动性变动下的再平衡过程。目前，美国经济复苏处于上升的早期阶段，不要担心市场没有机会。

对于中国的资产的影响确实存在，A股的波动率也在加大，将会考验我们选股的能力。

市场通胀和经济复苏预期导致的美国市场下跌，包括3月份美国经济刺激政策落实以后是利好还是利空？您觉得现在市场反应是不是过大了？

黄耀锋：关键看通胀预期目标上调后的政策的跟进，现在来看美联储持续的表态还相对比较平常。市场回调确实较快，包括大宗商品价格快速上涨，但从供求关系上看并没有本质上的扭转。全球整体复苏的趋势是较为确定的，目前普遍预期美国会在三季度完成全体免疫，之后需求的上升可能会更加明显。我对全球复苏持乐观态度。

怎么看待目前港股市场的投资价值？

黄耀锋：港股市场依然存在投资价值。港股市场有很多A股相对比较稀缺的资产，在全球流动性相对比较宽裕的情况下，会有很多资金溢出到港股。这类优质资产包括互联网、高端制造、消费品公司，如果估值回调，正好是不错的买入时机。长期来看，南下资金持续流入、全球估值洼地等港股基本支撑不变，港股的长期投资价值持续看好。

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