谭雅玲：英国脱欧后英镑为何持续升值？

作者：中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲

近期表面看是疫苗与疫情刺激英镑升值连连，实际上令人困惑英国经济与脱欧困局。纵观英镑走势的过去与现在，尤其是英国脱欧前后的货币跌宕十分令人疑惑，其中隐含很深的合作渊源与纵横捭阖之意值得警惕与深思。

历史与现实迎合间的未来图谋清晰透彻

英国脱欧公投于2016年6月23日开始，随后经历3年于2020年1月31日正式达成，英国合作47年的欧盟关系中断；随即走过11个月过渡期，最终在2020年12月31日宣布结束，英国脱欧正式开启英国独立之行。期间英镑汇率大起大落、起伏错落非常极致；期间最高为一前一后1.40美元向上态势保驾护航明朗，甚至脱欧公头被通过一度达到1.50美元，脱欧信心维护的货币价值体现为主；但区间波动率较大，最低极致1.14美元超低，英镑跌宕起伏偏向贬值态势较为清晰。

透过汇率行情联想与比较重点在于：美英合作关系的紧密与默契，英镑走势与美指取向调和恰当，并具有明显的合作意图与默契手法。英镑脱欧一头一尾的汇率趋势着眼英国独立的信心，美元贬值作用于经济调节的手段，进而两者作为世界重要两极货币巧妙迂回具有各自利益保护和远景诉求。然而，最终货币地位与汇率走势有利于英国脱欧是显而易见，包括英镑货币地位的影响力与主导格局，市场可以看到的现实就是英镑定价与报价机制像美元靠拢与密切，即全球石油实物交易基准的北海国际石油价格决定将从2021年开始吸纳美国石油交易价格，预计2022年夏天布伦特（英国）将西德州（美国）中质油纳入计算即期布伦特基准价格，英美政治、外交、经济与货币合作框架清晰明朗。

英国脱欧以来英镑走势图

英国脱欧开启欧洲新格局竞争分化战略

目前英镑升值显赫，最新指标已经达到1.4242美元，这是2018年4月英镑1.43美元之后高位。英镑升值看似与疫情舒缓、经济微升或英国脱欧顺畅所致，但实际上英美之间货币联盟打击对手的策略更令人关注，尤其英镑升值带动欧元升值意图显而易见。因为比较两种货币基本面或政策意图明朗，英镑升值因经济衰退幅度减弱而为，反之欧元升值则背离经济衰退而行。最新的英国经济数据显示，英国2020年衰退-9.9%，反之欧元区经济衰退-5%；英镑升值背离经济基本面的刻意煽动与炒作明显，而欧元区经济担忧不良集中货币合作间多国差异与分化较大，欧元升值困顿，加之欧洲央行持抵制态度。因此，英镑升值存在故意操作或有意规划之间，升值不可持续值得警惕。

英镑格局前景顺从美元与解体欧元谋略

英美合作之旅从2003年3月伊拉克战争明朗，其背后与欧元启动具有重要关联。一方面欧元区启动之初，作为欧洲或欧盟最大的国家——英国不参与十分奇怪；另一方面随着地缘政治关系的分化，英国从准备加入欧元变为不加入欧元，英美联盟初见框架为战略谋略。尤其在这些年货币竞争路径中，英镑超越日元成为世界第三极货币，其中伦敦金融中心和布伦特石油定价机制对英镑地位的提携不言而喻。其中不乏英镑自身努力成果，但更为重要的似乎是美元主动放弃与协从助推英镑起到作用更为罕见。最终时至今日，英国脱欧之举包括英镑地位之势具有紧密联系与支持意义。英镑升值面对疫情的信心保护为主，边缘因素就是刺激欧元升值迎合美元贬值，英美合作有策略和默契在预料之中。而英国脱欧之后的磨合艰难已经展现，美国已经极力支持与保驾，甚至欧盟妥协英国脱欧超出市场预料的硬脱欧或无协议脱欧，其中美国功劳功不可没，尤其美国主动与英国达成自由贸易协议的示范与带动作用对英国脱欧起到鼎力支持。而目前的英镑升值有策划、欧元升值有风险值得关注。

预计英镑升值存在疑惑，短期操作不可持续值得警惕偏激情绪与技术疑虑，其中美元走势的引领与组合效应将是核心因素与干扰问题。