美经济数据整体有利 通胀预期提升美元展开反弹

原标题：老郑说汇|通胀预期提升 美元展开反弹

每经记者 郑步春每经编辑 贾运可

上周美元低位盘整，本周则显著上涨。本周一些消息大多对美元有利，一是美联储会议纪要提示了通胀，二是零售等数据表现不俗。这些因素叠加疫苗推进及日增新冠病人步入下降通道，美元终于恢复了些许元气。不过，美元中期仍受制于美国财政赤字因素，投资者暂不宜看成趋势反转。

美联储提示通胀

截至北京时间周四19时左右，美元指数暂报90.75点，本周延今累计上涨0.34%。由周线看，美元其实仍在筑底。

早在本周前美元虽未明显反弹，却已展现出滞跌迹象，其原因主要是市场对经济复苏预期强化，而经济恢复预期的强化主要缘于美国新增新冠病人的人数日益减少及疫苗的推进。

本周美国部分经济指标向好，且美联储公布的上次利率会议纪要显示其已较在意通胀，故市场对于美元的看法趋向正面。

美联储周三公布的1月26~27日政策会议记录显示，当时委员们认为近几个月来经济活动和就业复苏的步伐有所放缓。委员们还认为，当前经济状况还远未达到长期目标，需要保持适应性直到实现目标。不过这份纪要还透露，当时委员们曾就“如何让公众接受即将到来的通胀以及需要对大涨的资产市场的压力迹象保持警惕”进行了辩论。

该纪要印证了一部分专家之前的担心，他们担心白宫1.9万亿美元的经济援助计划有可能让通胀更早到来并逼迫美联储不得不更早地采取紧缩措施。

美经济数据整体有利

美国周三公布的1月经季节性因素调整后的零售额较2020年12月增长5.3%，远超此前经济学家的预期；1月份PPI月率录得1.3%，远高于预期的0.4%。上述数据使一部分经济学家开始担心美国不久后将迎来通胀。

周四，美国方面将公布初请失业金人数、费城联储制造业指数以及营建许可和房屋开工等重要数据。假如这些数据继续向好，美元有望进一步走高。

原本零售数据的一时向好可能难有持续性，因钱花光了就完了，后面的零售数据不会太好，然而问题是拜登政府正力推新一轮总额达1.9万亿美元的援助计划，这么接二连三地刺激，投资者就很难预期经济指标向好只是昙花一现了。

除上述计划外，拜登还暗示打算今年晚些时候筹措更多资金用于基础设施建设。如果拜登上述多数计划得以实施，这将使美国的财政刺激总额达到GDP的15%左右。如此大的手笔，难怪已有不少人担心美国将在不远的将来迎来通胀。

上述因素共同推升了美债收益率，许多对消息面不明就里的投资者其实光看债券收益率应该也能明白美元的支撑因素已经增多。当前美国的10年期国债收益率已升到1.333%，创出一年来新高。

美元虽涨，可经济面支撑实质上较为脆弱，因其太过依赖印钞消费，本身不具持久性，且易恶化本就严重的赤字问题，为美元长期隐患。因此，美元这一轮反弹持续性仍存疑。

欧元短线走弱

美元走强意味着欧元下跌，因欧元在美元指数中的权重相当大。周四同上时间，欧元暂报1.2072美元，本周迄今累计贬值0.40%。

当美国公布较优良的经济指标时，欧元区经济指标却不太理想。周三欧元区公布的2020年12月季调后建筑业产出月率大降3.7%，显著不如11月的增长1.4%。此外，本周一公布的欧元区2020年12月工业产出月率降1.6%，同样不及11月的增2.6%。不过，周二公布的2月ZEW景气指数大致上优于预期，这使欧元跌势稍稍收敛。

北京时间周四20：30，欧洲央行（ECB）将公布1月21日货币政策会议纪要。在那次会议上，欧央行宣布维持三大利率不变，且重申了维持资产购买计划的时限与规模不变。当时会议后有新闻发布会，那时欧央行行长拉加德表示，目前新冠疫苗的接种计划是欧洲走向复苏的重要里程碑，但目前疫情仍然对经济构成严重风险，重新上升的感染和封锁破坏了经济活动。

市场中有不少分析师担心欧央行纪要偏鸽，所以暂时均不太敢看好欧元。分析师有这种担心蛮正常的，因欧央行本身并不乐见欧元过强，某种程度上的确存在唱衰欧元的动机。