私募发行火爆创纪录 头部机构成大赢家

证券时报记者 沈宁 许孝如

魏书光

新年伊始，A股交易活跃，私募发行快速升温，单月发行数量料创纪录。

证券时报记者多方调查发现，头部私募成为其中大赢家。私募基金发行火爆的背后，是券商、银行等机构渠道的大力推动，私募投资者群体快速扩大。

私募基金发行火爆

根据私募排排网数据中心不完全统计，截至1月27日，2021年以来备案的私募基金数量高达2316只，其中私募证券基金1698只，占总量的73.32%，较去年同期的933只，增幅高达81.99%。基金业协会备案数据显示，1月27日，单日在协会新增备案的产品数量就高达176只。显然，大部分资金都是看好2021年证券市场表现的，主力资金随后也将陆续在股市中建仓。

值得注意的是，头部私募产品发行相当火爆，尤其是量化私募再次成为市场发行大赢家。截至1月27日，幻方量化备案产品数量高达52只，在今年私募基金备案数量中拔得头筹；灵均投资则以46只备案数量位居第二，即今年备案数量前两位均为量化私募；老牌百亿私募淡水泉和林园投资则均以20只的备案数量排名第三，在股票多头私募中排名第一。

此外，九坤投资、明汯投资、盘京投资、趋时资产、高毅资产、诚奇资产今年以来的备案数量均超过10只。此前，认购超过100亿元的宁泉资产和但斌执掌的东方港湾投资在今年都备案了9只产品。

一家百亿量化私募相关负责人表示，1月份提前备案产品，是为了接下来的渠道正式发行做准备，缩短客户等待时间。“备案产品都是与银行、券商等渠道提前确定好的，只等正式销售出去。”

对于1月份私募产品发行井喷现象，私募排排网资深研究员刘有华表示，一方面，私募产品发行井喷是资金向权益类资产转移大背景的必然趋势，P2P爆雷、非标等类固收投资收益下降，房地产受到政策调控，导致资金风险偏好提升；另一方面，资本市场改革不断显成效，投资者对未来中国经济充满信心，普遍认为结构性牛市行情已开启，A股有望走出长期结构性慢牛，未来私募为代表的机构将成为市场主导。

“同时，头部私募热销情况依旧还会持续，这是市场择优投资的必然结果，除非这些头部私募主动拒绝资金，否则强者恒强格局依旧不会改变。”刘有华说。

机构代销成为助推器

机构销售渠道是私募产品火爆的重要助推器，近年来，中信证券(600030,股吧)、招商银行(600036,股吧)、平安银行(000001,股吧)等机构持续加大对优秀私募的产品代销力度，带动了私募行业爆发式增长。

“从渠道来看，过去1年券商是私募销售量最大的机构之一，中信证券甚至超过了招商银行。还有一类是转型期的股份制银行，他们会自上而下推一些产品，比如兴业银行(601166,股吧)和浦发银行(600000,股吧)。这两类渠道过去两年在私募销售上非常抢眼。”一家大型私募市场部负责人称。

证券时报记者从多家券商获悉，近期知名阳光私募淡水泉投资、高毅资产等多家知名百亿私募产品在券商代销渠道热销，“炒股不如买基金”的观念，同样在私募基金产品领域深入人心。

“初步统计1月份私募基金销售规模已经接近100亿元。”总部位于北京的一家国内头部券商金融产品部门有关负责人表示，现在头部私募产品销售非常火爆，历史业绩优秀的百亿私募产品基本上都被秒杀，甚至有私募开始限额认购。

2020年有多家券商的私募代销规模创新高。其中，中信证券私募代销的规模近800亿元，创下券商行业代销私募产品的历史纪录，银河证券的私募代销规模也突破300亿元。

银行私行沉淀大量高净值客户，因此成为私募扩张的重要渠道之一。

“这两年买基金挣钱效应明显，我们卖出的产品过去两年年收益率都在两位数，投资者追加投资的很多，特别是女性顾客，我们希望客户能定投私募产品。”平安银行一位销售顾问说。

目前，平安银行已经与淡水泉、重阳投资、拾贝、泓澄等头部私募机构进行合作，去年年底，合格客户可参与私募定投的产品数量达170只。从平安银行代销私募业务来看，近两年来，购买该行私募产品的客户中，2019年盈利客户占比为83.9%，2020年盈利客户占比达到90.7%。

机构热衷代销私募等产品顺应居民储蓄搬家大趋势，也顺应自身财富管理业务转型需求。通常来说，代销机构与私募管理人会有利益分成，扣除费用后的固定管理费部分一般是各分一半，而在后端业绩提成上，机构渠道也会分得一杯羹。

私募投资者群体

快速扩大

私募基金的投资者渗透率正在快速提升。有业内人士称，购买私募产品的投资者主要是个人高净值客户，以前多是企业家、高级白领等，最近几年伴随居民财富增长，个人投资者群体有所扩大，机构投资者也越来越多。

“从我们了解的情况来看，新增投资者主要来自个人和机构投资者的长期增量资金，配置需求和政策支持是资金入市的主因。”世诚投资相关人士向记者表示，近年来，资本市场的战略地位得到了很大提高，良好的投资性价比、持续的赚钱效应使个人投资者、机构投资者和海外资金持续流入，A股资产在资产配置中的比例不断提高。考虑到中国居民储蓄的巨大基数，以及配置A股资产的较低基数，资金流入A股将是一个持续的过程。据部分券商预计，2021年累计流入A股的资金将接近2万亿元。

上海一家大型私募相关负责人介绍了一个案例：“年前有一位浙江的70多岁老阿姨通过朋友找到我们，希望购买我们公司一款股票型私募产品。后来考虑到对方年龄比较大，我给她推荐了公司一款相对稳健的产品，现在收益也不错。”

私募投资者群体的快速扩大也与私募销售的一些新趋势紧密相关。

据证券时报记者了解，目前有很多私募以投顾身份与信托公司等机构合作发行混合类产品，虽然这类产品合格投资者认定标准与私募自主发行产品的一致，但在渠道销售时投资金额门槛可以降至40万～50万，这让投资者有了更加灵活的选择，等于用之前一半的金额就能买到“私募”（实际是信托计划或其他金融机构的资管产品）。

“这样的情况在银行、保险销售产品时比较普遍。从效果上看，对私募管理规模提升的帮助非常大。客户买入金额降低了，同样的资金可以配置更多产品。渠道销售私募产品最近有了一些新趋势，除了门槛降低外，产品封闭期在加长，固定环节的费率也在降低、私募管理人业绩提成的基准在提高，部分管理人开始采用单个客户赎回时计提，这对投资者也更为友好。”北京一位私募人士表示。