来源：长城基金微天地
向威达
长城基金首席经济学家
宏观回顾
今年的春季行情和以往有比较明显的不同，过去常见的春季行情多半是轰轰烈烈的普涨行情，大多数股票、大多数投资者都能赚钱，只是涨的节奏、盈利有所不同。但今年的春季行情到目前为止，基本上还是延续过去两年特别是过去一年股价分化的格局。少数龙头股上涨，绝大多数小市值公司持续下跌。目前各大指数都已经到了2015年或2007年两个历史高点附近，这两个历史高点对各大指数的短期走势可能都有比较大的阻力。当市场出现争议时易引发相关板块剧烈震荡并进而导致整个市场下跌。近期南向资金持续超过北上资金，资金分流也是A股震荡下跌的一个直接原因。我们继续维持判断，以2021年上市公司一致盈利预期和当前的估值水平测算以及一季度的流动性环境，春季行情没有结束，A股未来的上涨空间依然比较可观。
未来展望
我们认为今年的货币政策持续紧缩和过度紧缩的可能性不大，但不同阶段货币政策的节奏和力度难以把握。另一方面，投资者对货币收缩的担忧可能很难彻底消除，稍有风吹草动，就可能引发大盘短期波动，对风险偏好比较敏感的板块就更容易出现比较大的震荡。市场连续大幅度下跌的风险并不大，投资者对此无需恐惧，3600点应该不会是今年的高点。震荡短期对市场情绪的影响可能会引发一部分观望情绪，或者说对市场情绪的影响短期可能需要一些时间修复，因此可能导致今年的春季行情有可能比往年复杂。考虑到国内外经济复苏的节奏，不排除春季行情也有可能演变成一个波段性的行情，上半年的市场高点有可能会出现在4、5月份。
A股表现
上周国内市场上涨，成交量较上周小幅下降。上证综指上涨1.13%；深证成指上涨3.97%；创业板指上涨8.68%，两市总成交额5.15万亿。
上周21个行业录得涨幅，7个行业录得跌幅，其中涨幅居前的板块为电气设备、医药生物、化工，分别上涨10.21%、7.79%和6.68%。
境外市场表现
境外市场2021年1月18日~1月22日一周回顾
长城新优选混合基金
基金代码：A类002227 C类002228
成立以来连续19个完整季度正收益！
“固收+”策略，债券打底，权益增厚。
2020年6月获证券时报第十五届“三年持续回报保守配置混合型明星基金奖”。
数据来源：基金定期报告，截至2020/12/31。基金过往业绩不预示未来表现，基金产品收益有波动风险。基金定期报告显示：长城新优选基金A类、C类自成立以来的年度业绩及业绩比较基准如下：2016.3.22-2016.12.31、2017、2018、2019、2020年A类业绩/C类业绩/业绩基准涨幅分别为2.50%/5.00%/1.10%、9.27%/8.67%/2.42%、4.82%/4.42%/2.23%、10.83%/10.24%/8.79%、2.58%/2.46%/2.70%。蔡旻自2016年3月22日至2017年7月27日任职该基金，史彦刚自2016年4月15日至2016年12月1日任职该基金，马强自2016年4月15日至今任职该基金。
风险提示：
基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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至少让我拥有一个吧！
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