来源：诺亚研究工作坊
今年刚刚开始，市场就走出了一波“春季躁动”行情，而这波行情的核心词来自于两个字，港股。仅一月上旬，南下资金流入港股的量就已经达到1357亿港元，是去年同期的5.6倍，而1月18单日南下资金净流入225亿，创了历史新高，资金扫货港股的疯狂程度，堪比三亚免税城各大美妆专柜。
为什么机构资金一致看好港股呢？原因其实有3个：
第一，港股的流动性与海外资金挂钩。在国内央行预计逐步退出宽松政策的情况下，美联储短期依旧会维持宽松且推出大规模刺激计划的可能性较大，港股今年的资金环境料比A股会更有优势。
第二，港股上市公司的盈利与中国经济挂钩。港股上市的大部分公司是国内的企业，国内疫情得到控制，且从去年下半年开始经济景气度持续上行，企业盈利快速恢复。
第三，港股“估值洼地”。去年A股各大指数均有不同程度的上涨，但恒生指数在全年却录得下跌。当前港股整体的估值水平仍低，相比A股市场，港股的性价比更高。
简单来说，当前投资港股无非两条主线：一条是中长期逻辑的挖掘优质成长股，另一条就是经济景气度上行带动低估值顺周期板块补涨。
港股的市场结构与A股不同，科技股和传统顺周期的公司市值占比较大。在港上市的科技股市值高达16万亿港元，如果再加上高成长性的生物医药企业，占总市值的比重就达到了40%之多。而且由于港股上市条件比A股更宽松，可以找到的高成长性标的会更多。以医药为例，港股市场在2018年进行上市规则大改革，IPO新规准许未盈利的生物医药公司赴港上市，目前香港已经成为全球第二大生物科技上市中心，这就使得港股资质好且具有高成长性的药企比A股更多。
除了成长股之外，传统顺周期的行业占比也较大，金融、地产、可选消费占比加起来已经达到了41%。而这些在港上市的传统行业估值普遍较低，而当前AH股溢价指数在135左右，意味着港股整体比A股便宜35%。
我们通过港股投资占比、历史业绩、成立时间等维度，对众多投资港股的基金做了筛选，制作了一张港股基金地图，大家可以根据自己的投资需求和偏好，找到相应的优质基金，参与这波北水南下行情。
港股基金投资地图一览
（投资港股比例较高的基金中，可以关注南方香港成长、富国沪港深行业精选、富国中国中小盘等主动管理型基金。
南方香港成长在港股的布局主要集中在高估值、高增长的企业，例如互联网巨头腾讯、教育巨头新东方、SaaS公司明源云集团、肿瘤赛道的海吉亚医疗等。这款基金适合想要投港股科技巨头、医疗巨头的投资者。
富国沪港深行业精选、富国中国中小盘与南方香港成长不同，富国两只基金的持仓里既包括美团、腾讯、信义光能、药明、康龙化成等高估值的科技、医药公司，也包括中国平安、合景泰富地产这类金融地产低估值公司，行业配置相对均衡。富国基金在海外的投研能力较强，覆盖境外投研的人员已经达到20人，其中富国沪港深行业精选的基金经理汪孟海是富国海外投资部的明星基金经理，成立至今年化回报达到22%。这两款基金比较适合想要综合性配置港股的投资者。
另外，如果部分投资者希望抄底低估值、高票息的传统行业，例如金融地产等，可以考虑泰康港股通中证香港银行A、泰康中证港股通地产A、上投摩根港股低波红利A等基金。
如果在投资港股的同时，也希望在A股、中概股中有一定的布局，可以选择港股配置比例适中的基金。比如易方达蓝筹精选，张坤的选股风格是偏好大消费，尤其重仓白酒板块，在港股的配置方面，主要是持有腾讯控股、美团、港交所这些龙头公司。此外，国投瑞银中国价值发现则是同时布局港股、中概股、A股，Wind排名数据显示，其在2015年成立至今，基本每年业绩都排在同类基金的前50%。
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